维他奶的生存之道：左手豆奶&右手柠檬茶？

从“岂止汽水这般简单”的维他豆奶，到“维他柠檬茶，爽过吸大麻”的柠檬茶，维他奶一路走来都是紧紧追随着时代的脚步。

——引语

回顾2018年年初的一片盛况，再到现在茅台都跌的底裤飞的股市，还真是一把心酸一把泪。

有意思的是，在一片片比惨大会上，维他奶却屹立不倒，还真是有一股“任尔东南西北风，我自岿然不动”的架势。

维他奶有多牛逼呢？

2018年至今股价上涨40.48%，而且距高点仅回调不到6个百分点。这样的战绩，在今年的港股里，是少之又少的了。

11月21日，维他奶又出战绩。

公司发布了2018年中期财报，业绩可圈可点，无论是收入、毛利率还是净利润，公司均保持了可观的增长速度，并且一如既往做到了稳定派息。财报发布之后，隔天维他奶国际的股价便录得14.73%的涨幅，创下29.56港元的盘中新高。

1940年在香港本土出生的维他奶，至今已有“78”岁，毫无疑问步入了我们口中的耄耋之年。这个年纪放到人类身上，早已是举步维艰，颐养天年的时候了，但不同于高龄人士的“行动迟缓”，稳健增长的业绩和开疆拓土的决心，都呈现了维他奶这个品牌与年龄不符的气息。

但，对这个已迈入“高龄”的品牌来说也有力不从心的时候，在2018年财年的业绩报告中悄悄露出疲态，净利润为5.86亿港元，同比下滑5%，出现了近6年来净利润首次负增长的情况，一度使投资者吃不准公司业绩增长前景。

值得一提的是，维他奶马上用实际成绩证明了自己，中期财报的喜讯回应了他们的担忧。不过，令人好奇的是，维他奶究竟用了什么大招才能屹立不倒？

“定心丸”财报：销售向好

11月22日，维他奶公布了截至9月30日的中期业绩，多个数据都比市场预计的要好。

维他奶实现收入44.47亿港元，同比增长22%。此外，公司毛利增长25%至24.08亿元，其主要原因是由销售向好所带动。

同样增加的还有毛利率，期内该公司的毛利率增加了一个百分点至54%，主要归功于高销售量下生产效率改善，以及有利的原料价格因素，特别是糖和奶粉。

分地区来看，中国内地依旧是维他奶业绩增长引擎，实现销售收入29.92亿元，同比增长33%，经营溢利增长42%。营收增速虽然较2018财年的39%有所放缓，但公司来自其他地区收入增长很好的弥补了这一缺憾。

财报显示，公司香港、澳门及出口业务收入增长4%，澳洲及新西兰业务收入增长5%，新加坡业务收入增长9%。这些增长主要来自两方面，一是公司销售渠道的开拓，另一方面得利于新品的投放。新品的投放以中国内地市场为例，公司重新推出“维他奶健康+高端营养”系列产品，并在不同地区透过各种渠道推广柠檬茶产品。

此次中期业绩报告作为阶段性的评估，可以这样说：一来扫除了之前2018年财年净利润6年来首次负增长的阴霾，股价借此立马创历史新高。二来这也是间接地证明了维他奶所走路线是正确的，喂了自己一颗“定心丸”。

独特产品：左手豆奶，右手柠檬茶

众所周知，在快消行业中新品类和新产品昙花一现的案例比比皆是，一家公司星辰大海的征途离不开一个具有普遍吸引力的产品。

100多年的可口可乐是这样，拥有近80年历史的维他奶亦是如此，而使它能够一炮而红的产品维他豆奶和柠檬茶功不可没。

据悉，维他奶豆奶由创办人罗桂祥研制，罗桂祥的初衷是希望能够为香港一般家庭提供一种廉价而蛋白质丰富的饮品来作为价格较为昂贵的牛奶的替代品，而有“中国之牛”称号的大豆，变成了他的首选。

产品有了，但消费者呢？我们从它的品牌广告可以推敲一二。

1940年，维他奶的广告是这样的：

维他奶令你更高

维他奶令你更强

维他奶令你更健美

1970年，维他奶的广告是为了凸显其比汽水饮品更健康，打出的口号为：

维他奶点止汽水咁简单

不难看出，维他奶集团从一开始便以“健康饮品”标榜，走到是年轻消费者的路线，也由于它别具一格的品牌推销手法，准确地便击中消费者的心，其推出超过70年，一直稳健发展，成为豆奶界的标杆。

随着健康理念的推崇，饮料市场需求逐渐从碳酸饮料向营养健康好吸收的植物蛋白饮料、茶饮料、牛奶等转变，豆奶有望成为市场的新宠。也许是看到豆奶行业的未来前景，16年底至17年初，不少乳制品行业巨头纷纷布局饮豆奶市场，豆奶市场上的竞争程度日趋激烈。

不过，维他奶作为豆奶市场的先行者，占据豆奶行业绝对龙头地位，市场占有率达到42.6%。就说达利作为食品饮料界的腾讯，今年推出了豆本豆，算是一个对标，但目前仍不影响维他奶豆奶产品的独特性。 

再看柠檬茶这块，网上有句话叫“维他柠檬茶，爽过吸大麻”，你就会明白它让人上瘾程度了。

巴菲特曾经如此解说道：其他饮料，如橙汁、汽水等等，如果重复饮用，会让人对其味道生发麻木感，味觉记忆往往令人对其产生某种“厌恶”。但是，可口可乐没有味觉积累——这意味着在一天里，即使你多次喝可口可乐，而每一次的味道都是一样的好，而维他奶的柠檬茶似乎也有类似的效果。 

近年来，维他柠檬茶因其独特的风味大获消费者肯定，据天猫超市数据，2017春节最受欢迎食品前10名榜单中维他柠檬茶以折合4630万件的销售量名列第二，销售额近20亿元人民币。此外，2018年的1至5月，维他柠檬茶在阿里巴巴的平台上增长了34.6%，

左手维他奶豆奶1940年推出，右手维他柠檬茶1979年推出，两款产品都畅销几十年仍然未有产品老化迹象。一个产品，既能承载几代人的记忆，又能一直保持年轻，这快消行业中还是很厉害的。

版图的扩张：抛开局限，走出市场

还是拿熟悉的可口可乐做个例子。

1886年5月诞生于亚特兰大市的可口可乐，由兼具医生由兼具医生和药剂师头衔的彭伯顿发明。那个时候的美国就像我们90年代的中国，满是骗子，到处都有商人把“秘方药”骗售给消费者。

而后，二战成为可口可乐成为它走向全球的契机，其的版图不仅走出了亚特兰大市，还扩张到了美国每一个角落，并且扩张到了全世界。可口可乐借助美国士兵帮它打开了新市场，想想一下，当一大群美国士兵喝着可口可乐时，好奇心，神秘配方，群体认同效应，都会促使国外消费者尝试。 

单就维他奶而言，国际化并不是一件容易的事情，可口可乐走向全球有二战的契机，而维他奶扩张的机会只是在于它的产品的独特性和在香港本土的认可性，但食品饮料切入其他市场时，会面临口味以及跨区域上的挑战。

比如说，早期因为历史原因，维他奶并不能像可口可乐迅速走出亚特兰大一样扩张到中国大陆。当然，不算上这个因素，维他奶的扩张也是非常非常慢的。 

1994年维他奶在香港上市，1994年位于中国深圳的厂房才正式投产，1998年上海厂房投产，2011年佛山厂房投产，2016年武汉厂房投产。与其他公司不同，维他奶进入一个市场，往往是先从其他地区调货，发现不错，再工厂跟进。这让它的扩张与康师傅、统一比起来，就慢多了。 

一般来说，当一个产品再具有独特性，如果它囿于一方时那它也壮大不起来。因此，维他奶也有“走出去”的尝试，目前除大本营香港，业务区域以扩张为中国区、港澳区、澳洲、新菲律宾等地区。

就拿广东大部分城市，维他奶产品几乎啃遍了各个渠道，消费者几乎可随处可以买到维他奶的产品，如果这种渠道啃透的做法复制到了其他地区，维他奶未来不仅在中国的版图可期，而且在全球也许会有一席之地。

10月30日维他奶的东莞新工厂奠基，成为维他奶在中国内地规模最大的生产设施。这对于维他奶来说，或许是它在内地市场“再下一城”的重要举措。