中新控股(8207.HK)：剔出MSCI中国指数，12个月目标价HK$0.67(+193%)，“买入”评级

机构：平安证券

评级：买入

目标价：0.67港元

今日，MSCI明晟公布全球标准指数成分股调整名单，其中，中新控股被剔出MSCI中国指数。截至今天收盘，中新控股股价跌至HK$0.229（较前一交易日收盘价下跌28.4%），属于技术调整，而基本面没有改变。我们认为，中新控股是中国领先的综合性金融科技平台，核心业务包括了传统投资及融资、第三方支付服务、在线投资及科技驱动贷款以及区块链4大板块。2018年，当中国金融科技行业迎来剧烈洗盘时，中新控股仍能维持主要业务板块的平稳运营，2018年1-9月的收入达到19.58亿人民币，净利润也保持盈利状态，为2.41亿人民币。目前，虽然行业还在调整，但是深度调整已经趋于尾声，而我们认为，在行业经历此轮深度调整之后，头部平台将进入强者恒强的发展模式。

因此，我们依然维持对中新控股的买入评级。根据我们最新的预测，2018E-2020E年收入分别是26.03，37.01和48.62亿人民币，同比增速分别是-46%、42%和31%，净利润分别是2.85，5.96和8.47亿人民币，同比增速分别是-65%、109%和42%。同时，我们也维持HK$0.67的目标价，该目标价的定价基础是2019年的PE为23倍和2019年的目标PEG为0.6倍。

风险：政策监管，宏观经济波动，项目执行，外汇，利率，客户信用，海外市场扩张，流动性，法律，会计等风险。