新股速递：宝宝树集团(1761.HK)

机构：致富证券

主要日期：

公开发售截止日期：2018年11月20日中午12时正

公告申请结果：2018年11月26日

上巿日期：2018年10月27日

联席保荐人：

摩根士丹利亚洲有限公司

海通国际资本有限公司

招商证券（香港）有限公司

统计数字摘要：

全球发售项下的发售股份数目：250,323,000股

香港发售股份数目占比：10%

发售价：6.80港元至8.80港元

估计集资金额：17.02亿至22.03亿港元

每手入场费：4,444.34港元

集团概要

根据沙利文报告，集团是以MAU计中国最大、最活跃的母婴类社区平台，致力於连接及服务年轻家庭。在集团的平台上，2017年有平均1.39亿MAU。

集团的两个主要平台为宝宝树孕育及小时光，提供全面的产品和服务。数据驱动的广告和电商业务是集团的主要收入来源，集团亦从知识付费录得小部分收益。

行业概要

根据弗若斯特沙利文，随着母婴类护理及服务的消费持续增长及意识增强，母婴产品及服务市场由2013年的1.0万亿元人民币扩展至2017年的2.0万亿元人民币，年复合增长率为18.9%，并预计母婴产品及服务市场2017年至2022年期间的年复合增长率为16.5%。

推荐度:●●●(五●为最高)

估值

根据招股文件，假设全球发售已於2018年6月30日完成，按紧随股份发售完成後预期发行16.69亿股股份计，折合未经审计备考经调整每股有形资产净值区间为2.20港元至2.50港元(汇率以1.1295港元兑1元人民币)。

风险

集团已产生重大净亏损，此乃由於集团尚处於盈利初期。集团的盈利能力取决於实现业务增长、提高收益及控制成本和经营开支的能力，然而该等增长或不可持续，集团在未来期间仍可能再次产生净亏损。此外，集团预期，随着业务的扩张，成本及其他经营开支会继续增加，这可能会造成日後亏损。