李扬：资本市场被赋予太多功能 成了扶贫手段

来源：新浪财经 

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席并演讲：

李扬认为，我国资本市场目前还处于国民经济主体边缘，有几个问题非常突出。

第一，资本市场不像“国民经济晴雨表”，而是与经济的相关度非常低。

第二，资本市场不但没有提供管理风险的新机制，反而有时候成为了风险的触发点。

第三，资本市场重筹资、轻投资。上市公司趋之若鹜，投资者有苦难言。

第四，建立资本市场的初衷是通过公司化改造，全面地提升企业治理水平和治理能力，但结果是部分上市公司的治理结构未必比非上市公司好，甚至有一些上市公司的治理结构之乱让人不敢相信。

最后，发展资本市场本应改善融资结构，提高直接融资比重，但目前来看，资本市场没有对“去杠杆”产生应该有的作用。

“总之，这个市场让我们挺失望的”，李扬表示。

李扬指出，第一，资本市场被赋予了太多的政策功能。“这些政策想要扶植的事情，不适合由资本市场来承担”。“现在资本市场变成了扶贫手段了，有什么问题，资本市场上。资本市场不是万能的，它只能做一件事情，就是提高资源配置的效率。所以，如果是用一个政策的思路来搞资本市场，当然它就会扭曲了我们资本市场的功能”。

李扬进一步分析，如果把资本市场当成政策工具，其结果就会导致监管部门过于关注股价、融资额、交易量、总市值等等，并且把这些数据或明或暗当成衡量市场好坏的标准。“从这个意义上说，和唯GDP论异曲同工，就看股价，市场上的好多问题只要股价上就没事，但只要股价动，也不管有什么样的问题，就会引起重视”。

第二，资本市场变成资金市。李扬分析称，建设资本市场的初衷是筹资，但现在没有资金进入，资本市场就搞不起来，反而变成了需要资金来支持。“仔细想一想这个问题是很荒谬的，现在股市动态不能反映经济走势，也不能反映企业的经营情况，因此就成为资金的游戏”。

“我们一直认为中国股市从来是不缺钱的，缺的是机制，缺的是公平、公正、公开的市场环境。现在误判说股市缺钱，忘记了股市是筹钱的，于是股市不好马上就停，股市不好马上注资，这个市场筹资的功能逐渐丧失”，李扬称。

第三，监管套利。他说，由于市场的高度相关联，监管就必须要有全面的眼光，而且要有综合的协调手段，“现在的问题在于监管机制还没有能够全覆盖整个市场发生的事情，所以金融监管很不适应”。“所以，在市场一出问题，就要开闸门、引资金，一出问题马上就失血。这个市场已经变成这样让我们很头疼的市场”。