10月澳门博彩毛收入增速降至两年最低,消费降级何时休

澳门博彩业历史悠久,跨越3个世纪,被冠以“东方蒙地卡罗”及“亚洲拉斯韦加斯”之美誉,是澳门现时最重要的经济支柱。博彩板块作为港股市场中的一个特殊标的板块,也一直为投资者所关注。

澳门博彩业历史悠久,跨越3个世纪,被冠以“东方蒙地卡罗”及“亚洲拉斯韦加斯”之美誉,是澳门现时最重要的经济支柱。博彩板块作为港股市场中的一个特殊标的板块,也一直为投资者所关注。然而,伴随着恒指走牛的博彩板块在今年却未能持续强势,股价大幅下滑。 

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博彩板块中,尽管今日各股随着恒指上涨而跟涨,种种迹象显示,濠赌股似乎已经进入了下行区间。年初至今,美高梅中国股价跌幅达到51.04%、新濠国际发展股价跌幅达到41.17%、银娱股价跌近三成。

10月GGR再度放缓

澳门博彩局发布2018年10月幸运博彩毛收入、273亿澳门元,同比增长2.6%,创年内最低增速,且为2016年8月以来的最低同比增速。澳门1至10月幸运博彩毛收入2514亿澳门元,同比增长14.3%。

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(图源:澳门博彩局官网)

事实上,9月GGR增速尽管市场普遍认为因为9月中旬超强台风“山竹”致澳门停业33小时有较大影响,而9月份行业数据显著下滑对相关上市公司股价形成压制。

通常来说,在10月这个拥有“国庆旅游黄金周”的月份,赴澳旅客人数增长会在一定程度上提振博彩业。澳门旅游局数据显示,2018十一黄金周访澳旅客增速保持平稳:2018年十一黄金周期间(2018/10/01--2018/10/07),总访澳旅客人次同比增长7.2%。其中内地访澳旅客人次同比增长14%,占比82.1%,与2018年前8月内地访澳旅客人次同比14.2%的增速大致相当。然而按照目前GGR的形势来看,今年的黄金周似乎并未起到太大提振作用。

那么,问题出在哪里呢?

博彩业或受经济下行影响

目前入境澳门的游客人次中,约2/3来自于内地。

根据2010年以来澳门年度博彩毛收入及增速图来看,今年以来博彩毛收入结束了前两年高速增长,1-9月的增速呈现出放缓态势。澳门的博彩板块,是一个特殊的,对于国内宏观经济和居民财富依赖性较高的板块。澳门的支柱产业博彩,自然也与国内经济环境有较大的相关性。

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(图源:国信证券)

10月31日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。

根据国家统计局公布9月份社零数据:9月社会消费品零售总额32005亿元,同比增长9.2%,前值为9.0%。其中限额以上单位消费品零售额12762亿元,同比增长9.3%。尽管社零环比有所回暖,但可选消费增速持续分化,珠宝、博彩、汽车等奢侈消费持续下滑。此外,受地产周期影响,与房地产相关品类增速仍旧低迷。

18年以来国内地产政策开始逐渐收紧,如:棚改货币化安置(PSL)收紧;计划征收房地产税等,都对未来地产价格、销售和投资产生压力。16年以来房价上涨也带来居民杠杆的不断加大,高房价和高杠杆直接压制了购房居民和租房家庭的可支配收入,从而被迫压缩非居住性支出。

天风海外认为,国内经济受地产政策收紧、资金流动性紧张以及人民币贬值等下行压力,加上居民高杠杆带来的财富挤出、消费降级影响,直接降低了VIP和中场客户的赴澳意愿。国内社融规模缩小带来的企业(尤其是民营企业)流动性紧张,以及中美贸易加大对出口型企业的压力,都对国内经济和社会财富积累产生负面影响,配合人民币贬值以及外汇管制压力,也降低了自带资金、对汇率较为敏感的普通中场客户积极性。

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而澳门政府要求2019年起在赌场室内全面禁烟。其实早在2014年10月,政府已经要求澳门赌场在中场赌厅内禁烟,而这次的禁烟令将扩大至贵宾赌厅。全面禁烟将有可能使得减少赌客在赌场内的停留时间(赌客仍可以在赌场内设置的吸烟室吸烟),将进一步对博彩毛收入造成不利影响。

综上,受今年中国内部经济增速放缓承压下行,居民可支配收入增速同步走低,外部中美贸易摩擦加剧CPI走高等影响,消费者的消费能力和消费意愿减少。现今周期走弱、叠加上述几项因素的负面影响下,短期消费增长近期内可能有进一步下行的压力。而澳门博彩业受到国内经济增速放缓以及宏观因素边际恶化冲击愈加明显,因而同比增速在短期内仍然可能继续放缓。


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