手机产业链上的悲欢

华为10月16日在伦敦发布了Mate20系列手机，起售价799欧元，约合人民币6364元，再一次抬高了国产高端手机的价格门槛。

几家欢喜几家愁，台上华为风光无限，台下也有人在求生挣扎。

2017年底，锤子科技宣布总部搬往成都，并在成都举办了新品发布会。到了2018年，罗永浩在北京举办的夏季发布会上说：“我们是来自成都的企业”，看来老罗的确是对成都很满意，毕竟得了地方国资的优惠，还是得为他们宣传一波。

不过这份优惠似乎效果不太好。10月15日，微博用户“想去酒店躺着的pinksteam”发布消息称，锤子科技解散成都分公司。这两天有网友指出，此人是锤子科技早期员工王前闯，之前他在10月6日也发了一条微博，说的是“成都分部没落了”。

不过第二条微博现在已经被删除，而且锤子科技也称尚未接到相关消息。按老罗的回复，这只是对北京、深圳和成都三地技术人员进行整合而已。

现在暂时没办法确定锤子成都分公司的情况，不过锤子科技这几年并不好过的确是看的出来的。

2016年9月，锤子科技投资方成都尼毕鲁科技提交的招股书显示，2015年锤子科技全年亏损4.62亿元，2016年上半年亏损1.92亿元；苏宁云商2017年的年度报告曝光了锤子科技2016年的财务状况，营收8.09亿元，净亏损4.28亿。之前发布的TNT被大家吐槽，前两个月甚是喧嚣的子弹短信现在也安静了。

资料来源：尼毕鲁科技招股说明书（申报稿）

少不入川，看来对锤子而言，这句话的确也是成立的。手机行业竞争如此惨烈，成都融的10个亿，也经不住太多的折腾。

西线无战事，东线无行情

中国信通院的数据显示，9月份国内手机市场出货量3902.2万部，同比下降11.7%；而年初至今，国内手机市场出货量3.05亿部，同比下降17.0%。

资料来源：中国信通院数据整理

而看新上市的机型数量的话，除了2、7月份的因为去年基数较低增速为正，其他月份都是同比下降。年初至今，国内手机上市新机型635款，同比下降22.8%。结合两个数据来看，就立马能明白了手机行业这两年有多惨。

品牌厂商在洗牌，背后的供应商更是如此。下游格局开始集中，中上游就不那么好过了，为了抢下游的订单，只能让着利润来做。

手机出货量从2017年年初开始跌，但是电子股的下跌是在2017年年底开始，之后很多消费电子股都直接被腰斩。A股就不多说了，除了立讯精密稍微好点，其他的不怎么样，欧菲光在去年高点行进了员工持股，现在至少跌了30%。港股这边消费电子龙头舜宇和瑞声中报出来也是没撑住，该怎么跌就怎么跌。

不过2016年算是手机大年，按手机2-3年的置换周期，理论上明年手机出货量会有好转，而且可以刚好接上5G换机周期，所以无论是下游还是上游元器件和模组厂商，都还是有投资机会的，只不过并非所有公司都能撑到下个周期。

下游格局

手机行业下游竞争格局糟糕一直被投资人诟病，中低端机的竞争格局和汽车比较类似，价格战无法避免。尤其是为了能降低中低端机成本，将端设计和制造全部外包给ODM产商（如闻泰和华勤），大家的出货成本都可以做到很低，而且同质化严重。

其实这波供给侧改革，大品牌厂商的竞争格局多少是有优化的。根据IDC的数据，2018Q2第二季度全球智能手机利润同比增长4%，其中Apple占有62％的利润份额，其次是三星17%（三星出货量排名第1）；而中国智能手机品牌合计利润首次超过20亿美元，占全球智能手机总利润的近1/5。

在利润增幅方面，小米（747%）、华为（107%）、vivo（24%）和OPPO（23%）是2018年第二季度利润增长最快的智能手机品牌。国产旗舰机表现积极，价格也逐渐上升，尤其是OPPO FindX、vivo NEX以及华为P20 Pro等产品。现在来看华为是出货量最稳的，国产品牌利润排名依次为华为（8%）、OPPO（5%）、vivo（4%）和小米（3%）。

从出货量来看，根据局IDC的二季度数据，除了小米华为、其他厂商的出货量增速并不是特别好看，也就是说出货量增速和净利润增速存在比较大的剪刀差。因为没有具体的财务数据，我们只能做推测：国产手机单机平均盈利能力的确提升了。

不过苹果利润有明显的季度周期性，苹果新品发布会一般在Q3末举办，所以Q4的利润最好，之后第二年Q2利润最差，所以国产品牌二季度的数据可能已经是最好了。

苹果Q2的营收同比增长0.7%，净利润同比增长32.14%；也就是说安卓的增长基本全来自华为/oppo/vivo/小米这几家公司，而且整体利润增速快于苹果利润的增速。根据数据来看前几大厂商里除了三星，其他人都过得挺不错，似乎手机行业收紧对于几个国产大厂来说反而是好事。

只是现在大型手机产商还不会放弃中低端的市场，所以之后竞争还是会加剧。

一是因为中低端机市场的用户体量很多，这一块可以进行互联网推广服务的变现，这块所有人都不会放弃；

二是中低端机红海可以让其他产商不敢轻易进入这个行业，这个本身就是护城河，但硬件盈利还得需要靠中高端机提ASP。

小米虽然有5%综合净利率的限制，但是CFO今年在中期业绩发布会上也说了之后的重点要抓中高端机型。而华为和OV也早就开始为提高ASP做准备了，现在看来华为有点要正面刚三星的节奏，华为有自家的芯片，独家的GPU Turbo，技术实力是最强的，在高端机方面走的也是最激进的。

不过ASP升的上去吗？

当然可以。

一个行业中的“老大”很重要，老大是什么样的，这个行业就会是什么样的。

不管是企业家，还是行业龙头，带头大哥的基因往往就会体现在他管理或带领的事情中。

现在手机行业是个一超多强的行业格局，老大哥苹果从来不带头打价格战，自己ASP一直向上飞。后面这帮小弟看着老大的价格已经在天上了，那自己旗舰机的提价空间还是有很大进步空间的，觉得很稳，都能有肉吃。中低端的外包给ODM，管好供应链就行，中高端各凭本事，吃下多少算多少。

这里又有一个剪刀差，今年雷军在小米集团中期发布会时说了自家手机ASP平均提升了30%，而小米自己也承诺过自硬件综合净利润率不超过5%，也就是说小米手机硬件成本也应该是提高了30%左右。手机的物料成本明明上升了，为啥供应商还过得这么惨？

其实一方面是功能越来越强，至少在数值就能体现出来，CPU/内存/闪存越来越高，屏幕分辨率也是一样；比如去年内存价格大幅上涨，这种核心器件的升级挤压了很多的利润。而其他元器件，尤其是模组这块，只要不是独占的技术，品牌商可能更在意的是成本。存量竞争都是大家互相抢肉，你过的好，我这边的就得缩紧口袋。

虽然大家都受损严重，最上游的元器件还是比中游模组稍微好点，这个也是比较符合制造业微笑曲线的。今年港股舜宇和丘钛摄像头模块毛利率都不好看，有个原因是汇率上升，而上游核心器件COMS需要进口，模组厂商上游涨价，下游压价，过得一个比一个惨。

二季度财报的数据也显示今年的上半年A股手机供应链公司是增收不增利，都等着下个换机周期的到来。如果三季报手机供应链业绩表现得好，其实也到了重新关注的时间点了。

Google捅刀？且行且珍惜

虽然我认为手机行业明年会有机会，但是市场总会有些意外事情发生。

欧盟似乎对于美国的科技公司不太友好，刚罚完高通和苹果，现在继续罚Google。欧盟认为谷歌在手机上预装Chrome、YouTube、Google play等app，涉嫌构成垄断。为了避免欧盟的天价罚单，Google决定在欧洲的android手机对于预装的Google play、Chrome等app收预装费。预装费用最低可至2.50美元，根据国家和设备的大小进行调整，大多数设备商可能支付20美元左右，最高可能会有40美元。

Google想的明白，既然出了这事就先把队友拉出去顶一顶，刚好这个罚款给了Google收费的理由，Google顺着台阶下就行。

其实Google的今年上半年的总收入为635.1亿美元，自身网站和app的广告收入为452.6亿美元，EMEA地区(欧洲、中东、非洲地区)占总收入的33%。虽然没有在财报里找到Google广告平台收入分布情况，但是根据e Marketer的预测情况，2018年Google的广告收入预计有60%来自移动端。考虑到各大手机厂商为Google贡献这么多的广告收入，我并不觉得Google这个收费标准会卡的太严。

之后Google也可能会给预装的厂商给些优惠，至少低端机收太多预装费对Google自己不太有利，不能把兄弟割的太狠，影响到出货量就影响到自己app的数量，这就是搬起石头砸自己的脚了。但是高端机可以多收点，反正这块手机产商的利润空间大，割完用户割友商。

所以看起来这只是整个产业链利益分配重组的问题，Google要自保，首先得把程序走合法了，才能继续收过桥费。

只是相对于各个android手机厂商你死我活的竞争，Google的这种躺着赚钱的方式的确是爽到没边。在国内没有Google play的用武之地，手机厂商可以说说自己做的是互联网模式。但是到了国外，Google一个协议下来，国内的手机厂商的app生态系统能发挥出多大的威力现在也难说——毕竟系统都是别人家的，我们没有谈判的权利。

结语

苹果为中国培养了一群供应链厂商，为中国手机产商的崛起奠定了产业基础，走到今天也快有10年了。现在的国产的手机格局优化当然是有意义的，无论上下游还是下游产商，有人走向天堂，就有人走下地狱，而活下来的都是好的投资机会。