美股 三季报依然瞄准科技股 十年牛市尚未终结

回顾与点评：美股大跌是否意味着牛市走向拐点？

本期重点关注：三季报行情、中概股反弹机会。

涉及个股：奈飞（NFLX）、英特尔（INTC）、AMD（AMD）、亚马逊（AMZN）、蔚来汽车（NIO）等。

Carl：五年美股交易经验，专注美国资本市场，擅长美股、美指、期权等证券及衍生品交易，并精于通过数据挖掘锁定标的，获取超额回报。操作风格历来激进强势，2017年全年收益达到出色的394%。

综述：

过去两周，对于美股来说最重要的事件莫过于11日的大跌，甚至造成了全球股市的“踩踏效应”。比起暴跌本身的冲击，更令人关注的其实是“美股十年牛市是否迎来拐点”这样的讨论。毕竟从年初美元走强和美债收益率走强开始，市场就在讨论美股这一轮已经持续了十年的上涨什么时候结束。

我的观点是目前称美股牛市结束尚且为时过早，接下来的一段时期很大概率是在增长中伴随着波动性增强和波幅扩大，每一次波动都会把一些人震下车，但也会有新人拿到车票，另外每一次波动都会有“贝壳”落地，至于能不能捡到，捡起来打开里面是珍珠还是空壳，就各凭自身了。

就我自己的操作来说，过去两周在维持一个较轻的仓位，一方面对波动的把握的确很难，另一方面在筹集弹药，准备在三季报的期间好好打一波。今年的三季报主战场依然放在科技股，上周的奈飞财报打头阵，和我的模型预测基本预测一致，提前做多奈飞可以说是上周不多的“甜头”之一。

另外就是中概股，蔚来的反弹幅度之强有点超出预期，但在当前的宏观环境下，中美之间的对抗逻辑不改变，中概股的下行趋势就不会变，但就跟人民币汇率一样，下行中依然有很多抓反弹的机会。

美股“黑色星期三”的暴跌如何看待？

之前我们有谈到，美股市场当前属于一个较乐观且谨慎的状态，所以2月后，我们会发现VIX不再保持在去年一整年状态的低位，开始回升，波动在变大。

最近很多人质疑说，是不是美股大跌开始了？我不认为。首先， 标普5%的回落并不能反映出恐慌的形成，一般恐慌情绪不可能是只有5%的回落。所以，我更倾向于把目前的状态定位为震荡或者是调整。 

之前也谈到过，标普在2900点的时候已经上升乏力，而我的最核心观点是，市场已经基本不存在可以进入股市的资金了。当时我们还谈到市场最大的几个不确定性，特朗普、中期选举，以及加息。目前，我们已经看到了一次加息的落地，特朗普对美联储的干涉与指责。马上要到来的11月中期选举与12月加息会议，都在增加市场的风险。因此，适当避险情绪的上升也是正常的，包括我自己，也在大幅度减少高波动率头寸。

因此，之后的大盘趋势，我认为在中期选举前，市场都会保持目前相对谨慎的状态，中期选举及12月初的加息会议将会是市场的指向性事件。因此，我不认为，美股市场会发生大幅回撤，很显然没有人愿意看到美国股市的崩盘。加之最近的这一波小幅回撤，已经让特朗普与美联储感到了紧张而频频发声。对此，我依旧保持谨慎且乐观的态度。

“FAANG”引领的科技板块依然是机会么？

奈飞财报前一天，我对奈飞进行了做多的操作，我个人当时对奈飞的主观判断是机会来了，用量化算法验证了一下，多种信号支持我的判断。

实际上奈飞此前被看空主要是缘于上一个财报的深跌，让市场开始怀疑是否对奈飞的估值体系需要重新构建，导致市场对这次财报的预测，明显谨慎了许多。为这恰恰是此次财报出现积极惊喜的关键。其次，在上一个季度的不佳结果下，我们看到了奈飞在营销策略与产品定位的更加明确与积极调整，并且在这次的财报看到了积极变化。所以，作为今年FAANG的增长龙头，我依旧对奈飞的未来保持乐观态度。

目前科技股确实存在比较大的压力，而且我们还看到了各类事件的叠加，例如彭博的芯片报道，但是对应市场的高增长也是不可否认的事实。即使一些以2B为主，并有良好增长与基本面的公司，如Oracle与Adobe都不可避免的遭受下行。

实际上，这些科技股的下跌是美股大盘下跌的主要推动因素，但基本面上看，这些企业依然基本面良好，增长强劲，有业绩支撑，所以三季报我认为是非常有机会的。本周开始三季报会密集披露，像亚马逊、英特尔、谷歌、微软、索尼我都会重点关注。

这里面要格外注意的其实是英特尔，或者说整个芯片板块，经历了此前的大跌、彭博的报道等等，有人认为出现了机会，但我认为要慎重。原因是这个板块的几个龙头，英特尔今年以来表现实在是乏善可陈，给了AMD翻身的机会，但AMD已经涨到了一个很高的位置，目前累积的沽空力量非常强大，面临着很强的上升压力。芯片板块本次三季报我认为可能不会有太多的机会，也许AMD由于继续蚕食英特尔的市场，在业绩上会有一些惊喜，但这也就能给他自己增加一点上涨动力，并不会带动整个板块，而面临着估值过高的风险和沽空的压力，即使是AMD，三季报能带来的上涨机会也极其有限。

中概股接下来怎么看？

中概股还是和汇率的走势以及中美之间的货币逻辑息息相关。官方曾说过，保7并不是目的，但我认为7是关键的风水岭。11日的“人民币收复八大关口”在一天内迅速回落，但7依然是难以逾越的。这一次的人民币反弹给市场释放了一个信号就是“7”这个关口没有那么容易就被突破，那么目前汇率离7越来越近，波动的空间越来越小，反而意味着短期内汇率不会发生大规模的下跌，于是中概股的下行压力告一段落。

中概股我目前更多的担心在于美股震荡导致的溢出效应，以及接下因贸易战影响，各类宏观指标下行的现实反映。9月中国的各类宏观经济数据，尤其是进出口数据十分漂亮，也是引领中概股短暂反弹的重要因素，但也令后续的回落风险加大。所以中概股的核心还是和中国经济的基本面直接相关。

蔚来汽车的暴涨的确是我没有料到的情况，好在之前为了收集弹药没有去做空蔚来，因此对我的资金没有产生影响，但从其长期的经营来看，我依然坚定的看空蔚来汽车。

蔚来汽车作为一个热门次新股，他有的不错的交易量，不仅没有破发，还几度冲高。然而，基本面却相当的不乐观。目前上市已经超过一个月，做空工具的已经出现，查看未来一年半内全部的价外看空期权，无一例外的隐含波动率大于100%，已经可以说明市场对他的强烈看空预期了。

三季报重点关注

下面是我自己做的一个三季报日历，列出了一些我重点关注的公司，有兴趣的朋友可以和我一起关注，下周我们再来一起讨论。

注：本文为寰盈证券社区内作者对自身一周美股交易操作的回顾和总结，经作者许可，与投资者公开分享，欢迎交流。本文仅为作者个人经验与观点，不构成任何投资建议，请读者注意投资风险。