股债跷跷板效应主导债市交易情绪，现券期货震荡偏弱

来源：Wind资讯

香港万得通讯社报道，10月19日，受股市大涨影响债市震荡略偏弱，国债期货收盘全线下跌，主要利率债收益率上行1bp左右。交易员称，尽管今日公布的GDP数据疲弱显示经济下行压力加大，但对现券提振极为有限，而股债跷跷板效应当前仍主导交易情绪。

国债期货收盘全线下跌，10年期国债期货主力合约跌0.15%报95.320元，5年期主力跌0.07%报98.080元，2年期主力跌0.06%报99.490元。银行间现券收益率小幅上行，主要利率债收益率上行1bp左右，10年期国开活跃券180210收益率上行1bp报4.1225%，次活跃券180205收益率上行1.05bp报4.2275%，10年期国债活跃券180019收益率上行1.50bp报3.5650%。

一位银行交易员称，GDP数据偏差，但是股市受监管层相继喊话带动大涨，所以相对债市比较平稳，现在主要还是看股市，股市一涨，债市就休息了。

继国内股市近日连续大跌后，国务院副总理刘鹤、银保监会主席、证监会主席及央行行长周五一早积极喊话，欲稳定股市信心。上证综指收涨2.58%报2550.47点，站上5日线；深证成指涨2.79%报7387.74点，创业板指大涨3.72%报1249.89点，创近4个月最大单日涨幅。

另外，国家统计局稍早公布的数据显示，三季度GDP同比增速降至6.5%，前值6.7%。统计局表示，中国前三季度GDP同比增6.7%，上半年增速为6.8%；前三季度国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，同时外部挑战变数明显增多，国内结构调整阵痛继续显现，经济运行稳中有变、稳中有缓，下行压力加大。

还有一位交易员称，虽然GDP6.5%还是不好，但今天的市场完全不跟着GDP数据来，感觉大家还是有分歧，后续如果四季度经济真的差，现券价格不可能一天涨完，还会有行情。

市场资金面方面，央行公开市场连续14日暂停操作后，今日重启并进行了300亿元的逆回购操作。整体市场流动性依然平稳偏松，惟非银融入价格略有上升；逆回购操作重启应该只是央行在即将到来的缴税期前表明维稳态度，且在降准资金驰援下，预计下周缴税高峰应能平稳渡过。

央行公告，10月19日以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，中标利率2.55%。央行此前连续14日暂停操作，本周净回笼4215亿元。Wind统计数据显示，下周（10月20日-26日）央行公开市场仅有300亿元逆回购到期。

一级市场方面，财政部91天期贴现国债中标收益率2.1712%，全场倍数2.05；30年期国债中标收益率4.08%，全场倍数2.56。

华泰宏观李超团队评9月经济数据称，经济下行压力仍存，基本面因素决定债市收益率仍有下行空间；基于稳增长的考量，政策方面给出明确信号，要引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求，较为看好基建类城投债的表现。预计下半年货币政策将更加宽松，未来基本面大幅复苏概率低，继续看好利率债表现，预计此轮利率下行周期，10年期国债收益率底部可能为3.3%。

联讯证券李奇霖点评9月经济数据称，三季度主要经济数据都已经公布，整体感觉是GDP增速略低于预期，而三大需求的数据要比预料的好一点。预计政策会继续调整，易纲行长最近的讲话，也透露出货币政策以国内经济为主的信号。除了货币政策继续宽松外，可能还需要配套的政策，如扩大减税力度在收入端宽财政，金融监管政策适度放松打通宽货币向宽信用传导的渠道等。