中信证券-新洋丰(000902)2018年三季报点评：三季报同比增长24-03％,农化消费白马经营本质持续向好-20181018

夯实基础优化产品结构，行业艰难时期收入净利率上升。 公司 2018 年前 三季度实现营收 84 亿元，同比增长 16.05%；归母净利 7.36 亿元，同比增 长 24.03%。回看过去长期财报，甚至在过去两年行业艰难的情况下，公司 的毛利、净利率依然保持很强的稳定性，并且稳中有增（除 2016 年增值税 影响外）。业绩、毛利率的持续增长来自于如下方面： 1）作为农化消费白 马，公司持续强化营销能力、优化产品结构，引导产品种类升级； 2）；矿 酸肥化产业链一体化经营带来的成本优势，公司拥有一铵、合成氨、硫酸 等产能，以及一定配额的钾肥进口权，同时在供应链方面全国持续优化； 3） 公司持续夯实经营基础、提升管理质量。