中信证券-中国国旅(601888)重大事项点评：昨日跌停,政策或业绩预期波动导致-20181018

关于海南政策： 2018 年 10 月 16 日， 海南自由贸易试验区总体方案发布，但其中 未涉及海南离岛免税政策相关内容， 而市场对离岛免税政策升级一直有预期，因此带来对离 岛免税政策能否落地的担心。对于此点，我们认为，自贸区政策方案和离岛免税政策方案是 两个完全不同的体系，自贸区政策中未提及离岛免税政策，存在任何的信息暗示。离岛免 税政策进一步放宽确定性强，符合吸引消费回流的大背景。离岛免税政策有望在购买人群覆 盖（由飞机、火车扩大至轮船离岛游客）、购物或免税限额（目前每年 16000 元、行邮税起 征点 8000 元） 等方面有所放宽。 我们认为， 海南政策大方向已基本确定，只需关注后续细 则具体情况，以测算对海南免税店的销售额带动。