1200亿美金估值上市！Uber值这个钱吗？

作者：C叔

来源：IPO早知道整理

Uber正在加速IPO进程，而其估值也在跟着飙升。

日前，有消息称，全球最大打车应用Uber可能明年初首次公开募股（IPO），高盛和摩根士丹利两家华尔街投行对它的估值预期高达1200亿美元。随后，《金融时报》也指出，Uber将在未来六个月IPO，上述所提及的两家投行是主承销商，而对它的目标估值将超过1000亿美元，甚至达到1200亿美元。

 超千亿美金估值，创造资本圈的神话

过去的一年对于Uber来说充满了戏剧性：2017年6月，创始人Travis Kalanick出局，市值700亿的Uber经历了高管集体出走、内斗、投资人和创始人对簿公堂等混乱的两个月；今年初，软银以450亿美元的估值，向Uber注资12.5亿美元，缓解了Uber的混乱局面，同时也要求Uber将IPO提上日程。

临危受命的新任CEO Dara Khosrowshahi不仅要带领Uber走出困境，还要努力实现在2019年IPO的承诺，压力之大可想而知。

从如今密集的报道来看，Uber的上市计划有所提速，而超千亿美元的IPO估值体量，也足以创造资本圈神话。

要知道，去年12月底，软银、腾讯等财团收购Uber部分股权时，后者的估值只剩480亿美元；上个月，Uber从丰田筹得5亿美元，当时的估值为760亿美元；而上市之时，这一数字可能提升至1000亿美元，甚至是1200亿美元。

1200亿美元的估值是什么概念呢？是同类企业Lyft最新估值的八倍，滴滴的两倍，比通用汽车、福特汽车和克莱斯勒菲亚特汽车三者市值的总和还要多。目前，全球最大的独角兽企业蚂蚁金服的估值是1600亿美元，Uber以1200亿美元的估值，可以摇身一变成为全球第二了。

但真正走进资本市场时，Uber超千亿的估值是否能经得起推敲，是否会面临小米式的腰斩，以及是否能如期扭亏为盈？

 试错的一年

对于Uber这么高的估值，外界充满着好奇。如果拆解的话，主营的网约车业务，以及延展出来的无人驾驶、滑板车、共享单车、外卖、直升机等业务，都在不断讲着新故事。但是，这些故事，一大部分都是Uber这一年试的错。

1、投入巨资的无人驾驶卡车被放弃

两年前，Uber 6.8亿美元收购无人驾驶卡车初创企业Otto，随后又成立了新的部门，专门进行无人驾驶卡车的研发。

去年，谷歌无人驾驶汽车子公司Waymo对Uber提起诉讼，指控Otto的创始人莱万多夫斯基利用偷来的激光雷达技术构建Otto的无人驾驶平台。Uber够倒霉的，又花了2.5亿美元打官司。

不过，今年七月，Uber宣布停止研发无人驾驶卡车，而是将重点放在无人驾驶汽车上，近10亿美元算是白花了。（据说无人驾驶汽车业务也要出售了）

2、和沃尔玛合作测试杂货配送，三个月后取消

今年2月份，Uber与沃尔玛合作测试杂货配送，最初，这个合作被视为是亚马逊的强劲对手。但是，仅仅三个月后，合作就被取消了。

谈到原因时，Khosrowshahi表示，该领域的市场已经饱和，Instacart、Amazon Fresh和Postmates Fresh等公司都是强大的竞争对手。他依然认为杂货配送有巨大的机会，但是未来会单独去做，而不是和别人合作。

3、电动滑板车、共享单车等新业务

除了以上两项已经中止的尝试之外，Uber还在今年4月份收购了美国共享单车运营商Jump。在10月初，还在加利福尼亚推出首款电动滑板车。Uber是想像滴滴出行那样，在一个APP内选择各种出行方式。不过，单车和电动滑板车目前的前景并不明朗。

外卖业务扭亏为盈

以上尝试可以说基本上都是在试错，但是有一个业务，上线以来突飞猛进，成为现在Uber的重点，那就是Uber Eats。

2015年12月，Uber Eats作为独立的应用程序推出。最开始，Uber只是希望利用现有的客户和司机基础，在原有的Uber应用上新加一个选项，但是后来发现，Uber Eats带来的惊喜不只一个：

1、已经看到盈利的希望

据Uber透露，在2016年，Uber在60个城市运营，有3个城市盈利；2017年，Uber拓展到200个城市，有45个城市实现了盈利。相比Uber的乘车业务，这已经是很可观了，因此，Uber在2018年将服务城市扩展到300个。

相比出行服务，外卖的客单价更高。而且，UberEats是向餐厅、司机、客户三方抽取佣金，获利的范围更大。

Uber Eats的营业额年增长率为200％，占公司第一季度全球总营业额的13％左右，高于去年年底的10％。但该业务在其近300个市场的大部分市场都处于亏损状态，主要原因是Uber Eats一直在持续扩张，成本居高不下。

2、带来了很多新客户

Uber正在和外卖独角兽Deliveroo进行收购谈判，如果把deliveroo真的收编进来，就更加强了在这个领域的地位。

更令Uber惊喜的是，Uber Eats的新用户并不只来自打车的“老客户”。今年Uber Eats在印度推了几个城市，发现超过三分之二的新客户从未使用过Uber的其他服务。在全球其他城市也是一样，有40％是新用户。

出行业务已经是一个很大的市场，现在又发现了新的天地，Uber的惊喜可想而知。有了这个新发现之后，Uber Eats迅速将业务扩展到日本、意大利等国家，这些国家的出租车市场受到高度监管，之前Uber进去很难。

目前，Uber Eats已经进入了很多Uber出行业务尚未进入的城市。

因为以上两点原因，Uber现在将重点放在了Uber Eats上，以提高公司的整体估值。Khosrowshahi甚至还表示，Uber Eats使Uber有了成为“交通领域的亚马逊”的可能，不仅仅是交通工具，同时也能够运输货物。

 不排除“掉价”的可能性

在全球范围内一个显著的趋势是，网约车公司已经成为近几年获得融资最多的领域之一，其中的主要公司在加码几轮融资后，不约而同地会迎来上市潮。不止是Uber，它的竞争对手Lyft、Go-Jek等都在近期将IPO计划提上日程，而它在中国的老对头滴滴，也早就在探索上市的可能性。

Uber创始人TK（Travis Kalanick）曾在2016年接受采访时说过，公司并不急着上市，因为最近几年绝非Uber上市的最好时机。而在Khosrowshahi下，Uber之所以提前上市，其中一个原因是担忧再晚一点，市场会冷却，甚至撑不起比较高的估值，某种程度上说，这意味着Uber对自己的业务体量并没有那么大的自信。

一位来自出行领域基金的分析师表示担忧，认为Uber1200亿美金的估值有被腰斩的可能。“Uber、滴滴的估值有虚高的成分，前者做自动驾驶、直升机、外卖等业务，某种程度上来说，依旧还是在讲故事。”他还认为，Uber的创始人TK是一个trouble maker （麻烦制造者），曾经给这家公司在出行市场上带来了不小的风险，一些问题至今没有完全解决，所以二级市场未必会为这么高的估值“买单”。

另外，IPO掩盖不了Uber巨额亏损的现实，所以可预见的是上市之后，这家公司会加紧变现的步伐。而这个过程中会带来什么具体的改变，例如长久无法盈利的业务是否会收缩，创新业务以及海外市场的扩张，依旧还有太多的不确定因素。

所以，Uber能否如愿以1200亿美金估值成功上市，可能并不取决于承销商，也并非几家投行能够决定，最终还是取决于市场。而种种现实都暗示着，Uber得偿所愿的道路，并没有那么好走。