研报掘金 | 创新器械有望放量增长，医疗器械稀有标的是哪一只？

导读：

1、K12教育：中产崛起重磅消费领域之一，唯有“舍得”才值得长线价值拥有。

2、日化行业：行业规模快速扩张，消费升级带动需求增长

3、日化行业中的国产化龙头，新产能投产，长期成长可期？

4、走出低谷的心脑血管龙头企业，为什么股价如此低估？

5、创新器械有望放量增长，医疗器械稀有标的是哪一只？

6、危废处理缺口较大，某只环保股并购进军垃圾处理新领域

5、先健科技（1302.HK）：医疗器械稀有标的，创新器械有望放量增长

核心逻辑：港股优质医疗成长性稀有标的，国内领先的心血管和周围血管微创介入医疗器械供应商，主营业务虽是市场规模较小的产品，但是潜力产品左心耳封堵器、心脏起搏器和在研产品铁基可吸收支架均是国内市场空间大于100亿元的大品种。

产品线条：结构性心脏病（左心耳封堵器和先天性心脏病封堵器）、外周血管病（有腔静脉滤器和覆膜支架）和起搏电生理业务（起搏器）。

左心耳封堵器：大幅降低房颤病人产生血栓，进而大幅降低脑栓塞的发生， 品牌LAmbre是全球上市产品中唯一的中国品牌，在2017年刚上市的时候就贡献2110万元，上市一年半占据3%的市场份额。截止当前该领域市占率前三的分别是先健科技、上海形状记忆、华医圣杰。

在中国房颤患者900万，随着老龄化发展，每年新增50-150万，目标患者180万，并计划覆盖200家大型医院。（国元证券）2017年中国有先天性心脏病患者15万人，手术中介入封堵器的比例在90%，增长空间大。

外周血管病器械：全球市场规模在80亿美元，中国2014年在20亿元人民币。该领域目前由外资企业主导，不过先健科技的外周血管病器械已经部分能够替代进口，在2017年当中贡献营收2.50亿元。

起搏电生理业务:主要为心脏起搏器，成本壁垒高，2017年市场规模在30亿，渗透率9.59%。不过未来在医保报销比例的增大，渗透率有望进一步提高。和国际企业美敦力（在全球起搏器的市场份额占55%）合作，优势非常明显，有望在2018年上市，带来业绩营收。

财务分析和研发投入

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