杨德龙：可成立平准基金 有效改变投资者的悲观预期

作者：杨德龙

来源：新浪新闻

近日，对于近期全球市场下跌，A股市场跌破跌“熔断底，市场信心低迷，如何提振市场信心，更好发展资本市场，对此，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，经济增长离不开股市繁，千方百计扭转市场颓势。从提振市场信心的角度来看，可以重点从成立平准基金、尽快出台大幅减税降费的政策、降低印花税、减少IPO的发行的数量等几个角度来出台一些救市的政策。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙

杨德龙：经济增长离不开股市繁荣 千方百计扭转市场颓势

近期，在外围市场出现企稳反弹的背景之下，A股市场走势依然疲弱，说明市场的信心是严重不足的，这导致即使出现一些利好的消息，市场的反应也比较平淡。

大盘在今年节节败退，出现大幅下挫，形成比较强烈的亏钱效应，这也导致很多投资者的信心跌到低谷。虽然最近出台了一些利好消息，但是对于市场的效果并不明显。市场机制在正常情况下会发挥调节作用，但是在极端情况下会失效。像2015年股灾的时候，很多投资者被动地去杠杆造成踩踏，很多个股出现连续跌停，大盘也出现千股跌停的走势。在当时资金果断入场，政策果断出台，带动了整个大盘出现一定回升，市场的流动性已经得到一定缓解，避免了发生系统性的金融风险。

当前一些中小市值公司的股权质押比例较高，一旦信托出现被动平仓的行为，就可能会造成再次跌停。所以在今天有些个股出现了闪崩的走势，就是股价突然被砸到跌停板。这是由于长期以来市场的信心不足，有一些账户被强制平仓之后，造成流动性的缺失所导致的。在当前这种情况之下，要想提振市场的信心，就需要更多利好消息出台，需要一些真金白银的拉升来让市场重新恢复信心。

最近很多专家学者都提出一些救市的方针，从不同的角度来分析，提振市场信心的方法多数都是比较合理的建议。我认为当前市场缺失的就是信心，所以从提振市场信心的角度来看，可以重点从以下几个角度来出台一些救市的政策。

第一可以成立平准基金。从海外市场的经验来看，一般在市场低迷的时候，通过成立平准基金，可以有效改变投资者的悲观预期，引导市场向理性方向发展。由于市场当前比较低迷，批准成立基金入市的成本是很低的。在市场恢复正常交易，恢复到一定点位之后再退出。成立平准基金应该说是比较好的一个办法，当然一定要避免快进快出的救市方式，而要承诺在一定期限内不退出，或者是在一定点位之下不退出，这样大家才会有信心。

第二就是在财政政策方面，要尽快出台大幅减税降费的政策，不仅要将企业增值税，而且要将企业所得税，同时对个税要大幅下降个税的比率。降税减费是真正提高企业的盈利能力，同时提高个人收入的重要方针。只有企业的盈利改善，个人的收入水平提高，消费才能够真正的出现大幅回升，从而带动我国经济增长。今年财政部已经在逐步落实之前的减税降费政策，并且把个税的起征点提高到了5000元，应该说起到了一定的积极效应，但是这个力度是远远不够的。政府要更大幅度的对企业减负，对个人降税，这样才能够真正的挖掘消费潜力，促进经济的回升。

第三，在信贷方面，要对一些融资难的民营中小企业重点进行支持。信贷投放增加也要考虑银行的实际贷款意愿。对于一些优质的民营企业重点支持，而不是对一些僵尸企业进行信贷支持。当前市场仍然是非常缺资金的，特别是中小企业，由于经营上的困难以及资金链紧张导致股价大幅下挫。在金融整体去杠杆的背景之下，一些中小企业融资的渠道越来越窄，甚至几乎没有什么新的融资渠道，这就导致企业的正常资金需求无法得到满足，从而导致破产的可能性，这是很多民营企业股价大幅下跌的根本原因。所以加大力度来支持中小企业的发展，支持中小企业的融资问题，是解决当前市场信心的一个重要方针。

第四在市场低迷的情况之下，降低印花税、减少IPO的发行的数量、增加对于资本市场的支持力度，这些方针也能一定程度上提升市场信心，扭转当前市场不断下跌的态势。

在当前A股市场正处于凛冽的寒冬之中，投资者的信心也跌到低谷，我们要采取更多的利好政策，采取更多的措施来恢复市场信心，这样春天就会更快的到来。以上是我对于当前市场的分析以及一些建议，希望股市的冬天早点过去，春天早点来临。