地方债9个月发行近3.8万亿元 多地完成任务

财政部昨日公布数据显示，9月份，全国发行地方政府债券7485亿元。其中，一般债券745亿元，专项债券6740亿元；按用途划分，新增债券7044亿元，置换债券和再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）441亿元。

数据显示，前9个月，全国发行地方政府债券37994亿元。其中，一般债券20356亿元，专项债券17638亿元；按用途划分，新增债券20113亿元，置换债券和再融资债券17881亿元。

前9个月，地方政府债券平均发行期限6年，其中一般债券6.1年、专项债券5.9年；平均发行利率3.9%，其中一般债券3.9%、专项债券3.9%。

国盛证券固定收益首席分析师刘郁认为，进入10月后，随着地方债发行进度的减缓，地方债供给压力将趋于缓和。10月份至12月份，国内各地区剩余的新增地方债额度已经不多，且往年余额使用受限，预计10月份起新增地方债发行量将显著回落。从每周发行规模看，9月份最后一周，国内新增地方债规模已出现明显下滑，预计进入10月后发行速度还将进一步放缓，地方债对国债的挤出效应也将缓和，对利率债形成利好。

数据显示，经第十三届全国人民代表大会第一次会议审议批准，2018年全国地方政府债务限额为209974.30亿元。其中，一般债务限额123789.22亿元，专项债务限额86185.08亿元。

截至9月末，全国地方政府债务余额182592亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务108779亿元，专项债务73813亿元；政府债券180027亿元，非政府债券形式存量政府债务2565亿元。

截至9月末，地方政府债券剩余平均年限4.6年，其中一般债券4.5年、专项债券4.7年；平均利率3.5%，其中一般债券3.49%、专项债券3.51%。

据记者了解，多地已完成地方债年度发行任务。

截至9月27日，福建省共计发行地方政府债券894.01亿元，比财政部要求提前一个月完成今年地方政府债券发行任务。

甘肃省第五批政府债券暨新增专项债券135亿元于9月14日下午在上海证券交易所招标发行，其中：土地储备专项债券102亿元，棚户区改造专项债券33亿元。至此，甘肃省2018年政府债券全部发行完毕，提前一个月完成年度发行任务。

9月中旬，上海市在上海证券交易所成功发行本市2018年第二批地方债362.6亿元，至此，上海市2018年地方债全部发行完毕。

今年河南省已累计发行地方政府债券资金1221.9亿元。按资金用途划分，偿还类债券206.7亿元，新增债券1015.2亿元，新增债券已全部发行完毕。债券资金主要用于棚户区改造、土地储备、公路建设等重大公益性项目。

回购成上市公司稳股价的重要手段

随着全球股市的调整，当前A股估值已处于底部区域，上市公司也该出手时就出手，频频回购自家股份。最新数据显示，截至10月16日，A股共有733家上市公司公布了回购计划。其中，508家公司已实施回购，同比增长89.55%。

笔者认为，上市公司主要股东和高管的回购行动，一方面是对公司价值的认同和前景的信心；另一方面也是保护投资者的手段，用“真金白银”稳定股价，重塑投资者信心。

今年以来，虽然市场较低迷，但是A股市场上进行股份回购的上市公司数量和回购金额均出现大幅增长。截至10月16日，数据显示，目前2018年上市公司回购金额近300亿元，同比增长459%，已超过2015年至2017年上市公司回购的总额。从具体数额来看，前10家公司的回购金额占回购总额的30%。从回购目的来看，绝大多数上市公司有较积极的市值管理或实施股权激励。

笔者认为，今年A股市场的回购热主要有两方面的原因：一是政策鼓励；二是估值见底。

9月6日，证监会公告称，已会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门，研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案，提出完善上市公司股份回购制度修法建议。此次修正案草案在完善回购制度方面出现了三大变化，包括增加股份回购情形、完善实施股份回购的决策程序、建立库存股制度。此次股票回购制度调整有利于提高上市公司股票回购的积极性。

与此同时，沪深交易所也表示，上市公司回购股份、大股东增持股份的行为，表明其对公司经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心，有利于提振投资者信心、稳定市场预期，对资本市场健康发展具有积极正面作用。支持具备条件的上市公司及其大股东、董事、监事、高级管理人员依法合规回购、增持股份，增强市场发展信心，保护投资者的合法权益。

另外，从A股估值水平方面来看，A股估值已处于底部区域。Wind数据显示，截至10月15日，上证综指、深成指、沪深300和创业板指的PE（TTM）、PB估值分别为11.47倍、16.5倍、10.6倍和28.4倍；1.35倍、1.96倍、1.36倍和3.38倍，接近历史低位估值水平。

因此，上市公司进行回购意味着上市公司认为自身股票价格被明显低估，由此采用回购股票的方式来表明对公司价值的认可和股价的信心。随着资金的流入和股票供给的减少，对于市场资金面也有显著的改善作用。