数据透视A股上市公司股票质押现状

来源：Wind资讯

A股市场持续深度调整，又有一批股票面临质押爆仓的风险。首先，股权质押“爆仓”到底在何时会发生？现阶段有哪些板块和标的已有较高的质押风险？本文做简要梳理。

A股整体层面：总体风险可控

Wind数据显示，截止10月17日，两市共有2422家上市公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股68.2%。质押总股数5984.73亿股，较2018年初总质押4197.03亿股出现增长，但仍不到A股市场总股本的10%，风险总体可控。

市场最新质押总市值为3.95万亿元，较年初4.57万亿缩水近14%。

上市公司履约能力有保证

根据上市公司公告统计显示，今年1-5月，共有319家公司发布了500份有关补充质押的公告。而在市场持续下跌的6月份以来（截至10月17日），共有688家公司发布了1753份有关补充质押的公告，无论是公司数还是公告数都翻了2-3倍。

可见市场下跌确实造成了不少公司质押出现预警的情况，但绝大多数公司有能力通过补充质押化解质押风险。

各板块质押比例分布

以各大市场来看，比例最高的是中小板，共有739只股票被质押，合计质押1674.93亿股，占中小板总股本的20.09%；紧随其后则是创业板共有611家上市公司，总质押股数706.13亿股，占创业板总股本3700.38亿股的19.08%；此外深市主板305家上市公司共质押了1259.3亿股，占该板块总数的6.31%；而比例最小的上证A股则有768家仍处于质押中，累计质押2325.83亿股，仅占上证总股本的5.24%。可见各大市场一目了然，中小创股东最缺资金，普遍将手中的股权做了质押融资。

各行业质押比例分布

从申万行业上看，各行业质押的比例也差距较大。其中房地产行业股票质押比例最高，紧随其后纺织服装、医药生物和农林牧渔业等行业整体质押率都超过20%。最土豪的股东当属银行，大股东均不缺钱，质押融资数量很小，再加上其股东持有数庞大，质押股总数仅占总股本的0.15%，质押比例极小。

各上市公司质押比例排名

最近一年市场冲高后大幅回落，上涨中股权质押活跃，而且股价较高，因此以此段时间内大股东质押更需注意。期间两市共有13380次的质押还未解押或未到截止日期，涉及1964家上市公司，其中质押比例超过60%的公司占比极小，仅有4家，分别是曲美家居、海德股份、国城矿业和九鼎投资。而大股东质押比例在20%以下的最多，达到1612家，占绝大多数。

第一大股东全质押情况

随着股价的下跌，大多数进行股权质押的股东在面对触及警戒线的情况时，都会采取补充质押的操作，从而消除潜在风险。当第一大股东已经进行了全部质押的话，则风险敞口最大，因单一质押数量最多，一旦遇上强制平仓对该股的冲击自然较大。

最近一年以来，第一大股东已经将持有的股权质押了99%以上的共有44家，相当于全质押。这些上市公司股权质押业务若出现风险，则大股东应对或较困难。（备注：少数个股可能存在误差，因部分股权已经解押，但未及时披露，当再次质押时会被重复计算）

券商及补充质押情况

从券商参与股票质押的规模来看，未解押规模接近8000亿元，其中申万宏源未解押参考市值最高，超过800亿元，此外，还有11家券商未解押规模超过200亿元。

以下为未解押规模前20家券商：

从已披露2018年中报的券商净资本来看，接近1万亿元，净资产超过1.8万亿元。虽然整体质押规模接近券商的净资本，但考虑到实际触发平仓线的额度相对较小，无须过分担心券商流动性风险。

质押违约处置非常少

对于那些已达到预警线，而股东却无法补充质押的上市公司，真正走到处置质押股票的公司数量还是非常少的。

以公告关键字“质押违约处置”查询，2018年以来，也仅仅只有10多家公司走到卖股还债的地步。

据媒体报道，多位券商股票质押人士认为，目前的股票质押风险确实很大，但综合多方面因素，即便是跌破平仓线的股票，券商一般也不会强制平仓，而是与质权人进行磋商，通过采取追加保证金、质押物，或者提前回购部分股票收益权等措施化解质押风险。

目前对于质押股票跌破平仓线的客户，券商主要采取四种应对措施：

一是，手中仍有股票的客户优先选择补仓；

二是，仍持有部分资金的先部分购回股票；

三是，没有股票也没有资金的，先临时停牌；

四是，实在没有方法的，(通常是一些持股5%以下的小客户)，才选择强制平仓。

总的来说，强制平仓、甚至最后和客户进入司法程序，都一定是万不得已的下策。

10余省市已出手援助上市公司

此前媒体报道，深圳市政府近期已安排数百亿的专项资金，向注册在当地的A股上市公司提供流动性支持，化解平仓风险。

根据第一财经报道，进入10月份以来，资本市场波动加剧，上市公司股权质押、债务违约更趋频繁。包括深圳、山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资，均已加速入场接手民营上市公司股权、提供流动性支持。

国资入股后，一些上市公司的股权质押压力已经得到缓解。