寻找估值洼地,利用震荡加仓

寻找估值洼地,利用震荡加仓
来源:兴证香港

投资要点

上周港股市场表现回顾:恒指延续上行,个股出现分化

恒指周上涨1.4%至27653点,日均成交量2261亿。国企指数和红筹指数分别上涨3.9%和2.1%。但前两周涨幅超过30%的股票中有52%下跌,周收益率中位数仅为-0.4%,完全符合上周周报所提示的“指数仍有上升空间,但抢筹快涨之后将个股分化”的判断。

沪港通北向和南向交易日均使用额度分别为10.3%和16.2%。恒生AH股溢价上升4.5%至128.9。美元指数周下跌1.9%至97.5,港币兑美元收于7.7518。

增量资金寻找估值洼地,恒指新高只是时间问题

中国资本走出去的需求。正如港交所总裁李小加所说,“现在世界资产中最大一部分还未做全球配臵的就是中国的资本”,而香港是对外投资的桥头堡和试验田。从我们近期路演与投资者交流来看,大部分内地投资者对估值洼地的港股充满兴趣,但介于(1)对港股中小盘股不熟悉,缺乏一定的研究覆盖;

(2)习惯于A股的交易模式而担心港股的做空风险和无涨跌停的保护机制;

(3)新募基金需要时间,现有基金修改契约有一定难度。因此短期内地机构投资者大规模进入港股市场尚需时日,但随着投资者教育的普及、研究范围的扩大,内地资金有望给日趋火爆的港股市场带来补充弹药。

与A股最大的不同是港股是开放市场,国际资本进出的弹性更大。在欧日QE及美联储加息预期推迟的情况下,国际资本的风险偏好提升,表现在过去一个月全球表现最好十大资产均为权益类资产,且集中于新兴市场股指。香港也是连续几周录得资金净流入。鉴于港汇和估值的双重比较优势,以及外资对中国资产的预期改善,港股在目前全球投资组合中具有较好的配臵价值。

投资策略:利用市场震荡,积极布局风口上的港股

投资策略:周末内地出台包括降准和两融监管等多项政策,但对于港股市场的影响只是短期的情绪以及节奏,不改变趋势。若下周市场因多空博弈出现调整,将是加仓/建仓的良机。

投资机会:(1)两地挂牌的高折价H股,尤其是低估值的金融股、资源股;(3)与A股共振的主题投资,精选个股,结合基本面和安全边际:互联网+,体育,环保新能源,苹果产业链,生物科技等;(4)市场交易活跃度的提升及港股开户数的增加,利好港交所以及经营港股业务的券商。

风险提示:(1)美国加息提前;(2)创业板和美股中概股走弱可能拖累香港成长股;(3)个股做空风险。


附:相关图表资料:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


来源:兴证香港

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关阅读

评论