基岩资本发布中概股三季度榜单 美股未来还会继续涨吗?

不同于以往,三季度的互联网江湖分外热闹。马云公布退休计划、腾讯宣布组织架构大调整、百度再因搜索事件陷入舆论指责、刘强东陷入"性侵门",中国互联网四巨头BATJ轮流上场,出演大戏。与之相对的,是美股"史上最长牛市"下中概股股价的低迷

不同于以往,三季度的互联网江湖分外热闹。马云公布退休计划、腾讯宣布组织架构大调整、百度再因搜索事件陷入舆论指责、刘强东陷入"性侵门",中国互联网四巨头BATJ轮流上场,出演大戏。

与之相对的,是美股"史上最长牛市"下中概股股价的低迷,三季度仅有不足四分之一的中概股录得了正涨幅。10月10日,基岩资本旗下基岩研究院延续惯例,发布"2018年中概股三季度榜单",盘点三季度中概股整体情况。基岩资本副总裁黄明麒还大胆预测,认为美股将延续牛市,继续上涨。

低迷的中概股股价

由于中美贸易摩擦升温、人民币汇率走弱、以及美联储潜在的银根缩紧等因素叠加影响,大部分中国概念企业股价持续下挫,延续了上个季度的低迷走势。仅有不足四分之一的中概股录得了正涨幅,霍特中概股指数(HalterUSXChinaIndex)在第三季度甚至大跌超过15%。

基于本季度中概股的涨跌幅表现,基岩研究院整理出的季度涨幅排行榜显示,前10大牛股中有半数分布在互联网信息技术行业,其余的分布在医疗保健、教育以及硬件制造等行业。image.png

互联网公司仍然是投资者热捧的对象。三季度涨幅第一的寺库在7月9日宣布获得了私募投资公司LCattertonAsia和京东集团1.75亿美元的战略投资;此后又在9月初公布了超预期的Q2季报:净营收人民币12.2亿元,同比增长55.5%,净利润人民币3640万元,同比增长26.4%。在不断的好消息刺激下,寺库三季度收涨57.18%,引领中概股涨幅榜。

此前因虐童事件受到关注的红黄蓝在三季度涨幅榜中名列前五。虐童事件曝光后,红黄蓝股价暴跌38%,此后一蹶不振,长期在低位徘徊。但是该公司公布的Q2财报显示,红黄蓝净收入为4750万美元,较去年同期3780万美元同比增长25.6%;截至2018年6月30日,直营幼儿园在园学生人数达到23526人,较去年同期20463人增加了15.0%。营收及每股收益双双超出了分析师的预期,财报发布后当日股价即大涨5.39%,本季度收涨7.18%。

牛气依旧的美股大盘

和中概股三季度的颓势不同,继苹果公司市值突破万亿美元关口之后,美国股市再创新纪录,在8月23日迎来了"史上最长牛市",此轮牛市天数超过了2000年互联网泡沫破灭前夕创下的纪录(3453天)。三季度三大股指均收获了强劲行情,其中标普500指数与纳斯达克综合指数均录得7.2%和7.14%的亮眼涨幅,道琼斯工业指数更是大涨9.01%。

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图1:美股和港股国庆节期间的涨跌幅

虽然在随后的国庆节期间,美股三大股指和恒生指数都出现了不同程度的下跌,但是基岩资本副总裁黄明麒认为,美股的短期回调并不会改变其长期上涨的大趋势,美股暂时还没有出现明显的转向信号。对于美股四季度的走势预测,他表示维持此前美股仍然处在长期上涨通道的判断。

从A股的历史行情来看,大涨大跌都是在较短的时间内发生的,投资者的心情也总是随着股指的涨跌"过山车"。随着美股迎来"史上最长牛市",投资者对它的担忧也与日俱增。那么,究竟是什么让黄明麒在这个时间节点,仍然维持美股长期上涨的判断?

盈利支撑美股继续向上

对于美股,市场上并非没有看空的理由。目前对美股行情的看空观点主要集中在三个方面:对美国经济增长动能减弱的担忧、对政府奉行贸易保护主义的忧虑,以及认为美联储后续加息可能步入加速期,从而给美股带来较大压力等。

但是美股仍然在继续上涨,并步入了"史上最长牛市"。有人认为这是因为美股吸引了全球的资金,流动性的上升推动了美股的上涨。但是回顾近三年美股的市盈率变化,显然这不是真相。

image.png图2:标普500指数2015.10.01-2018.09.30的指数点位和市盈率情况

image.png图3:恒生指数2015.10.01-2018.09.30的指数点位和市盈率情况

image.png图4:上证综指2015.10.01-2018.09.30的指数点位和市盈率情况

直观上来看,美股近三年的市盈率变化平稳,股指持续攀升,上涨幅度明显超过市盈率的变化;港股受沪港通、深港通开通和扩容的影响,大陆资金涌入,为香港股市新增了流动性,市盈率出现了一轮明显的上涨,但是近期有所回调;A股的市盈率和股指表现符合大众对它的一贯看法,波动性比较大,股指变化和市盈率变化之间的关联度较高。

既然估值并不是美股指数持续上行的决定性动力,那么什么才是?黄明麒指出,美国众多上市公司公布了强劲有力的财报数据,公司盈利能力的提升为股市注入了一股强心剂。只要有上市公司强大的盈利能力在,美股的安全边际就是足够的。上市公司盈利能力的持续提升才是美股长期上涨的原因所在。

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