美联储三加息！香港12年后放大招，刚需最受益

作者：张银银

来源：杠杆游戏（ID：ZhangYinyin0903）

美联储再加息，让川普感到不爽。甚至是怨言不断，公开放话称，对美联储收紧政策“不感到振奋”。

原因就不解释，大家都明白近期两大国的情况。美国的一把手虽然看似狠，但也担心。

太平洋的另一边，9月27日，跟随美联储加息，香港金管局上调贴现窗基本利率25个基点，至2.5%后，香港三大主要银行汇丰银行、恒生银行、渣打银行宣布上调港元最优惠贷款利率。

市场注意到，这是香港2006年以来最优惠利率首次上调，12年了。简单解释一下，港元最优贷款利率，由香港各银行自行确定，是贷款特别是房地产按揭贷款的基准利率。

不仅香港，巴林、沙特、阿联酋、阿根廷、土耳其、印度等相继宣布提高基准利率……

如此多经济体不约而同加息，外部环境咄咄逼人，我们如何抉择？以及大家最关心的，资产价格，特别是房价会受何影响？ 

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美国行政和货币部门有分歧，但未来一年继续加息预期不变，我们应警惕

联储此次不仅实现了今年第三次加息，为此轮周期以来的第8次加息，还暗示将继续推进逐步收紧货币政策的计划。预测12月开会时会再一次加息。

但是对于美国行政和经济部门来说，希望美元既保持竞争力，又能在商贸上受益。

所以，川普似乎很自信，但他并不希望美联储加息。道理过去一年多，笔者多次解释。

简单说，就是希望借贷利率不要太高，卖东西出去也有优势。

此次加息，无疑让川普继续尴尬。虽然核心利益是一样的，但是通过他和联储各自的表态，可以显见，美国行政和货币部门的分歧是明显的。

联储删除了之前有关保持货币政策“宽松”的保证，既说明这家美国央行，正在移除它在危机期间实施的经济刺激；也说明，本轮加息周期或许接近尾声，或许是不需要进一步大幅加息的信号。

FT的报道就称，部分人士认为，当前利率已相当接近中性水平。

彭博则说，相当于承认利率已更加靠近既不提振又不抑制经济的中性水平。

同时，一些人也指出了美国资产价值和企业借款不断飙升，视其为金融稳定风险上升的证据，这加强了进一步收紧的论点。

不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上回应了，对上述删除措辞的疑问，并重申整体金融条件仍然宽松，不排除一旦经济走软降息的可能。

不管美国中央银行家、行政系统怎么说，不可逆的是，美国加息周期尚未结束。正是因此，加之香港地产泡沫再起，香港也在此时宣布跟进加息。

这对于香港楼市当然不是好消息，但利率涨幅有限，暂时也不是灭顶之灾。同样，美股尾盘的跳水也表明了市场的担心。美股牛市太久了……

最大的疑惑是我们，跟还是不跟，还有大家最关心的楼市怎么走？

 2

人民币暂时不跟是大概率，但明年不好说

加息有两个方式，可以是直接提高基准利率，还可以通过货币政策工具市场调节——比如逆回购、MLF的资金成本……

此前我们其实有过跟随“加息”，市场成本是提高了的，行长上半年甚至一度暗示别指望继续宽松。

但是后来，因为经济需要，从决策层到执行部门，既强调稳健中性，又表示要保持流动性的合理充裕。

目前的情况不需要多分析，我国央行暂时不会跟进，经济需要流动性，稳杠杆不敢冒进。

考虑到年末将至，资金本身紧张，基建、各项经济需求都要流动性保证。所以，笔者此前还分析，定向降准都有可能。

不否认，如此之于人民币会有压力，但也有好处，人家买我们东西更便宜了。股市反正这样了，尽管富时、眀晟指数都有好消息，但绝地大反击可能也不会。

从这个角度说，对于我国经济的正负影响，可能暂时还是基本平衡。

但是外部环境确实在变。欧洲央行此前表示将把政策利率维持在-0.4%，至少持续到2019年夏末；日本央行也有望把当前政策，维持到2020年；而更多新兴市场国家则是收紧为主。

综上，目前我国既没有必要、也没有条件跟进美联储加息步伐。但是，人民币压力不能总是太大，达到一定临界点，央行出手加息也是必然。

所以今年不会，明年不好说。

总之我们国内有自己的情况，不会贸然跟进加息。但是保持货币的中性是大概率。宽松不敢随便启动，这可不是随便敢干的事情，除非万不得已。

而这，在我看来，其实对刚需是好事。

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加息其实最利好刚需！

说完美国和我们的货币选择，其实最想说的是，为什么加息或维持货币不敢宽松的压力，对刚需是好事。

其实规律非常有章可循。先说香港，回顾香港土地批租这些年，大凡提高利率，房价往往更容易企稳、回落。这个时候，是香港中低阶层实现个人有房梦，上车的最好时机。

同样，之于我们也是一样。看看这20年来，是不是利率最高时，房价反倒是最稳定的。

就如这一轮房价启动之前，2015年没有降息降准时，全中国谈的是去库存，很多城市都是阴跌。

道理非常简单，大凡投资、投机群体，都是最喜欢加杠杆的。说直白一点，就是用屌丝的便宜钱，实现个人财富的倍增。

所以，利率高了，他们自动退场。计算性价比，观察和判断风向，是投资者最擅长的。这个时候，所谓需求也就减少了不少，供需就更容易平衡。托市的人也少了，要成本啊。

你说这个时候，刚需该不该出手？

或许，部分刚需总会担心，利率高啊，不划算、接盘侠。可是等总价又多了一两成，甚至更多时，即便瞬时利率低了，你就划算？

现在最大的问题不是基准利率高，而是在基准利率基础上，银行要求上浮，很多地方对刚需亦是如此。这个倒霉就在于，无论未来基准利率涨还是跌，你的上浮都会一直跟随你的贷款合同，直到契约结束。

所以，有一种可能就是，如果基准利率上调，也就是标准的加息，这个时候市场化的上浮可能部分会取消。因为不能让刚需的房贷压力太大，相关部门是会考虑或者窗口指导一下的。

这个可能非常大，回顾这十来年，几乎都是这样。而当市场化的上浮没有了之后，不要担心当下基准利率提高了、房贷压力大，应该可以期盼，下一轮基准利率的降低，也就是降息，不会太远。

世界经济的周期，比如主要发达国家基本是10年一个小轮回，利率周期基本是同步的，有时候更短。2008年金融危机后，美国是不是这样，欧洲是不是这样，对吧，没毛病。

而我们的周期有时候更短，也就是加息之后的降息，其实不会隔太久，三五年算长的了。

因为我们始终要追求基本的增长。所以刚需不要怕加息，对你其实是好事。