A股“入富”,千亿资金在路上

27日早上七点半,富时罗素宣布将A股纳入全球新兴市场基准指数,分类为次级新兴市场。

作者:资本市场研究组

来源:钜派研究院

27日早上七点半,富时罗素宣布将A股纳入全球新兴市场基准指数,分类为次级新兴市场。作为全球第二大的指数公司,富时罗素跟随MSCI的脚步将A股纳入指数不仅印证了A股的全球化的进程,也印证了国际资本市场对于A股的厚望。

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富时罗素

富时罗素指数公司(FTSE)伦敦证券交易所集团下属的全资子公司。富时全球股票指数体系则是富时罗素指数公司的旗舰指数体系,涵盖了46个不同国家的约7400只股票,占全球可投资市场总市值的98%。

在全球被动基金系统中,40%的资金选择跟随富时罗素指数,60%的资金选择了MSCI。

2016年和2017年A股曾经两次冲击富时罗素,分别因市场干预问题和停牌率较高的问题遗憾止步。此次闯关成功一方面是受A股成功“入摩”的影响,另一方面也是因为监管部门的不断审慎开放。

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千亿资金入场

A股纳入富时罗素,大家最关注的莫过于这会给A股带来多少的资金增量。众所周知,9月A股的成交量萎靡,9月17号的成交量更是创了两年半的新低。不断磨底的A股,似乎需要短期情绪提振的利好消息。

根据中泰证券银行业首席的预计,假设富时罗素给予A股的初始权重在0.8-1%(MSCI将A股纳入新兴市场指数时的初始权重为0.8%),那么“纳入初期带来增量资金在120-150亿美元,被动资金12-15亿美元。“

根据目前富时罗素国际指数约1.5万亿美元的规模,纳入富时罗素有可能给A股带来5000亿美元体量的资金。

法国巴黎银行曾指出,摩根大通和彭博巴克莱指数有望追随MSCI和富时罗素的脚步,在明年作出相应的调整。而A股被逐步的纳入或将刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入。大笔资金的流入,一方面是看中了A股的市值,另一方面有可能是因为A股的估值达到了较低的水平,对于外资而言有较大的吸引力。

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对A股的影响

图1:近两年A股市场对外开放进程

资料来源:国盛证券研究院

自从2014年“沪港通”的开始搭建,国内资本市场的对外开放进入了提速阶段。2017年6月21日A股被正式纳入MSCI之后,市场对于A股全球化的热烈反响,反映在了一路飙升的以格力和茅台为代表的漂亮50上。

 图2:贵州茅台股价走势图

资料来源:WIND,钜派研究院

9月,A股纳入MSCI因子完成了2.5%到5%的增长。昨日,MSCI宣布建议将纳入因子的比重从5%增长到20%,创业板个股有望加入。如果纳入因子的比重增长到20%,那么3600亿元的资金正朝A股奔来。

A股纳入富时罗素,肯定不会简单的复制A股“入摩”时的行情,但是短期内肯定会对市场的情绪有一定的提升作用。

外资的进入会在一定程度上改变A股的结构,这是因为外资倾向于长线投资、价值投资、和基本面判研。对于散户投资者而言,一方面可以选择相信机构,委托机构进行二级市场上的投资,另一方面也可以模仿机构的投资理念,在价值投资上下功夫。

从外资的配置偏好来看,消费和金融板块是重点配置对象。MSCI成分股中,银行股的配比占到了27.86%。参照MSCI经验,A股“入富”,金融与食品饮料龙头可能最为受益。

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总结 

A股的外资配置比例提升乃是大势所趋。目前A股外资占比仅为2.6%,远低于日本和韩国等海外市场。外资关注的重点往往是A股的国际化程度、开放程度、和价值程度。无论是“入摩”“入富”,还是沪伦通的推进,都促进着A股的全球化,并为A股长期的健康发展指明了道路。

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