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但在极差的宏观经济数据公布后，怀着周末降息降准的利好憧憬，并于本周五史上第二成交天量中奋勇买入的A股投资者，注定会过一个忧心忡忡的难眠周末：下周一，A股极大可能面临一波类似“1.19”踩踏血洗的重演。
这一天迟早要来。泡沫永远是泡沫，不是戳不破的钢球。成交量越大，行情越疯狂，离一地鸡毛的时刻也就越近。
今日A股两市日成交放出1.5万亿天量并创出新高。收盘后，发生两件超级突发事件：
突发事件一：
中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所四部委联合发文。具体内容一共五条（简称协五条，见文后附件）。
其中核心内容概括4点：
1、 支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源
2、 推出市场化的转融券约定申报方式，满足市场融券业务需求
3、 优化融券卖出交易机制，提高交易效率
4、 发挥融券业务的市场调节作用，适时扩大融券标的证券范围，将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。
以上内容，最直白的解读就是四个大字：鼓励做空！
突发事件二：
证监会新闻发言人邓舸发布证监会针对两融业务的最新7条要求（简称证七条，见文后附件）。其中核心内容包括4点：
1、要求券商合理确定融资业务规模，控制经营杠杆；
2、根据市场情况及时调整初始保证金比例，合理确定融资杠杆；
3、不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；不得为场外股票配资，伞形信托提供数据端口服务；
4、 促进融券业务发展，丰富券源渠道，满足市场融券需求；
以上内容，最直白的解读就是：收紧，还是收紧！坚决、严厉去杠杆！
相关信息出台，新加坡A50期指应声迅速跳水。
如果对以上事件再做专业一点的解读：
1、几大部门同时出手，一边用几乎无微不至的帮助来鼓励融券做空，一边用堪称史上最严厉的手段来限制融资放杠杆，一收一放，两手抓，两手都硬，对市场是再明白不过的暗示：前路不通，请倒车；
2、 官方用很直白的行为和语言提示市场的泡沫与风险：截至4月15日，融资余额1.72万亿，10天激增2332亿，根据券商年报及今年前3个月财务数据，券商融资约束已近理论极限（截至1季度券商净资产5825亿，现在监管杠杆是5倍，如果要满足未来融资需求，就需要大幅调高债务杠杆或腾挪其他金融资产开展两融业务，但这两个办法基本都不可行）。继续放任，券商面临很大风险，并可能严重冲击市场；
3、 官方丝毫不鼓励这种完全没有节制的疯牛牛市。这几天不少人杜撰的证监会负责人视察某某地方，并发表讲话，认为市场不贵，鼓励市场做慢牛的新闻显出幼稚级的自欺欺人；
4、 机构获得逃生优先通道：昨日放出最合适的做空工具——上证50与中证500期货，今日又给机构提供相当体贴的融券便利（今日的协五条规定：公募基金、证券公司资产管理计划等专业机构投资者设立的产品自产品成立之日起可从事融券交易）。有了用以对冲，锁定风险的工具，未来的拥挤（还是踩踏？）或许与机构无关；
对当前近乎疯狂的A股牛市而言，这两件超级大事，不是清醒剂，而是两记重拳！
融资成就了本轮疯牛行情，上次严查两融，限制两融门槛50万造成了1.19踩踏惨案，今天不单是推出了更严厉的限制融资2.0版本，更是非常直白地鼓励融券做空。
这在中国证券史上都是第一次！
风险信号不是今天才出现的，只是你一直在选择性忽视而已。
还记得赵丹阳2007年大牛市在4000点撤离吗？
是的，后来股指确实继续疯涨到了6124点，4000点就出去的赵丹阳貌似很傻。但时至今日，你应该知道是谁真的傻？
温习一下格隆老师一直提醒的那句投资警语：
狂欢吧，但记得坐在离出口近一点的地方
附一：四部委联合发文：充分发挥融券业务的市场调节作用，适时扩大融券标的证券范围
各证券公司、基金公司：
融资融券业务启动五年来，融资业务快速发展，但融券业务发展仍然缓慢。为了促进融券业务发展，现就有关事项通知如下：
一、支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。公募基金、证券公司资产管理计划等专业机构投资者设立的产品自产品成立之日起可从事融券交易。支持上述专业机构投资者在风险可控、保护持有人权益的基础上，参与融券交易和转融券证券出借，增加市场券源的供给和需求。
二、推出市场化的转融券约定申报方式，便利证券公司根据客户需求开展融券业务。允许证券出借人和借入人自主协商确定转融券的费率、期限等事项，提高成交效率，满足市场融券业务需求。
三、优化融券卖出交易机制，提高交易效率。投资者融券卖出交易型开放式指数基金（ETF)的申报价格，应当在交易所规定的有效竞价范围内，可以低于最新成交价。融券卖出所得价款，可以用于买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及证券交易所认可的其它高流动性证券。
四、充分发挥融券业务的市场调节作用，适时扩大融券标的证券范围。根据市场发展情况，将适合于融券卖空的股票纳入融券业务和转融券标的证券范围，充分发挥融券卖空机制的市场调节作用。近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。
五、加强融券业务风险控制，切实防范业务风险。各证券公司、基金公司应当进一步加强融券交易的内部控制和风险管理，切实保护投资者权益，确保融券业务健康有序发展。
中国证券业协会
中国证券投资基金业协会
上海证券交易所
深圳证券交易所
2015年4月17日
附二、证监会发布规范两融七要求
证监会新闻发言人邓舸17日表示，证监会主席助理张育军近日表示，高度重视两融业务的合规和风险管理，确保持续健康运行。
具体有七方面要求。
一是要坚持依法合规稳健经营，进一步强化两融业务的合规管理，落实合规责任，确保两融业务在依法合规的情况下展开。
二是科学合理来确定融资业务规模，适当控制经营杠杆，有效防范流动性风险；
三是加强两融业务风险管理，根据市场情况及时调整初始保证金比例，标的证券管理等手段，合理确定融资杠杆；
四是不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；不得为场外股票配资，伞形信托提供数据端口服务
五是注意防范客户风险，对高比例持仓、持续亏损群体加强规范引导，对风险较高的标的证券，采取相应的管理措施。
六是加强客户管理，适当性管理要求，加强投资者教育，引导客户专业投资理性投资；
七是促进融券业务发展，丰富券源渠道，满足市场融券需求。
2015年4月17日
