伟仕佳杰(0856.HK)明日的千亿霸业要如何实现?

“伟仕佳杰追求的目标是在两到三年内成为一家销售额超过千亿的行业巨头,成为新一轮科技革命中重要的推动力量。”伟仕佳杰董事会主席兼行政总裁李佳林表示。

伟仕佳杰追求的目标是在两到三年内成为一家销售额超过千亿的行业巨头,成为新一轮科技革命中重要的推动力量。伟仕佳杰董事会主席兼行政总裁李佳林表示

根据伟仕佳杰2018的中期报告,公司上半年279.43亿港元,同比增长16.42%净利3.62亿港元,同比增加36.31%毛利率为4.49%,去年同期为4.06% 

伟仕佳杰中期业绩

2017年伟仕佳杰的营业收入为545.44亿港元,若伟仕佳杰全年保持同比16.4%的增长率,则今年的总营收将达634.89亿。假设伟仕佳杰今年的总营收就为634.89亿,若保持16.4%的增速,则三年后,伟仕佳杰的营业额将如李佳林所说,突破千亿!

值得注意的是,20162017年的业绩情况对比,伟仕佳杰的营收增速处在加速的阶段,若未来伟仕佳杰的营收增速能够提升至28%,则再过两年其营业额就能成功破千亿。

伟仕佳杰中期业绩靓丽,延续高速增长,体现了公司走在正确的发展道路上。那么伟仕佳杰是如何做到营收和净利的快速的增长的呢?未来还将如何保证业绩的持续增长,以实现成为千亿巨头的小目标?

一、改善、提升现有业务

分销业务的营业额规模通常都很大,但毛利率普遍较低。在这样的情况下,分销商们纷纷踏上了创新转型之路。 面对行业的低毛利,有的企业例如富通科技则几乎抛弃原有业务,转向新的业务方向。作为亚太区领先的信息科技产品分销及服务企业伟仕佳杰强调要继续巩固传统分销业务,在此基础上创新升级。

高毛利适合创业、低毛利成就霸业伟仕佳杰董事会主席兼行政总裁李佳林这样认为。

对于利润率低能够成就霸业,想必小米集团的雷军会对此深有同感。雷军曾向所有用户许诺,小米每年硬件综合净利率永远不超过5%。如有超过部分,将回馈用户。即便小米的硬件净利率不高,但是量大也能取胜,并且在此基础上,小米还可以发展利润高的IoT和互联网服务业务,小米集团2018年上半年营收796.48亿人民币,目前市值达4000多亿港元。这或许就是为什么当有些IT分销商在转型时完全抛弃低毛利的传统业务,而伟仕佳杰却认为应该继续巩固分销业务的原因。即便是低毛利的业务做好做优秀了也能成就霸业,伟仕佳杰多年来深耕分销业务,在整体分销领域确立了亚太地区行业前三的霸主地位。

伟仕佳杰积极拓展增值业务包括云计算及大数据分析、网络及信息安全、企业级服务解决方案计算及大数据分析网络及信息安全、企业级服务解决方案等增值业务利润率较高,这些高附加值业务提高了整体的毛利率。数据显示,近年来,伟仕佳杰的毛利率在一路走高,从2016年的3.85%增长至今年上半年的4.49%,随着产品结构的改善未来,预计伟仕佳杰未来的毛利率还会继续提升

伟仕佳杰大力发展企业级IT服务,因为行业及企业级市场空间还很大。统计显示,今年3月,中国的法人主体已超过1亿户,而近30年来,技术的迭代、创新使IT环境发生了翻天覆地的变化,但大量的、新兴的IT产品及服务在企业中还未覆盖应用。另外,中国国家互联网信息办公室《中国数字经济发展白皮书2017》显示,企业级服务覆盖各行各业包括政府、金融、通信、交通、制造、电子商务、科技、教育、文化服务、医疗等。当中医疗、教育和文化娱乐在2017年数字化增速呈爆炸式增长分别为371.9%,266.09%79.31%。预计到2025年全国数字化经济规模达26.70万亿人民币。

科技日新月异,每天都有新产品、新技术问世,伟仕佳杰还在积极布局战略新产品,例如,依图建设广泛用途的系统包括医疗诊症、电子交易、机械控制及人脸识别涵盖不同行业包括金融、医疗保健、教育等splunk的机器学习软件;卡巴斯基的信息安全软件等等。伟仕佳杰的产品组合在不断拓宽。 

伟仕佳杰是苹果、惠普、戴尔、华为、微软、联想、英特尔、甲骨文等140多家世界500强企业在亚太区最重要的合作伙伴。未来伟仕佳杰计划将华为、戴尔作为重点项目,深入合作,完善产品线。

根据商业伙伴咨询机构发布的“2018中国IT分销商十强榜单,伟仕佳杰为国内排名第二的IT分销商该榜单以每家企业2017中国大陆地区营业额(不含税)为统计依据排名第一的为神州数码,2017年营业额616亿元。排名第二的伟仕佳杰2017年营业额356亿元。值得注意的是,神州数码2017年总营收为622亿人民币,伟仕佳杰2017年总营收为545亿港元,这意味着与神州数码不同的是伟仕佳杰还有很大一部分收入来自海外。

事实上,伟仕佳杰在亚太地区已经建立了庞大的分销网络及强大的物流体系,伟仕佳杰在新马泰地区早已是数一数二的IT分销商了。数据显示,伟仕佳杰在中国、泰国、马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾、柬埔寨、缅甸及老挝九个国家拥有超过81个办事处,还拥有逾45000名转售商,包括零售商、系统综合商及公司经销商

未来伟仕佳杰还将进一步拓展业务区域,例如大约有6000万人口的缅甸和9000万人口越南地区。泰国营业额2018年预计60亿港元,缅甸的人口数量和泰国相近,毗邻的缅甸增长潜力巨大。缅甸预计外国直接投资政策将在今年8月变更,伟仕佳杰当地全资服务公司将拓展分销市场。

二、新业务模式的拓展

关于新业务的拓展,首先,伟仕佳杰积极发展O2O项目由新加坡和印尼开始,并扩展到其他东南亚国家。其次,伟仕佳杰正在和巨头电商洽谈东南亚全面合作,开创新业务模式,打通东南亚各分支进行业务资源整合公司在东南亚耕耘了很多年,资源丰富。伟仕佳杰上游拥有超过240家全球500强科技企业的合作伙伴,下游有超过45000家业务伙伴。在与电商的合作中,电商提供平台,公司可以提供产品资源、业务支援以及仓储物流

再次,伟仕佳杰在与国内云服务电商巨头开展深度合作。在具体项目中,伟仕佳杰将配合完成相关项目的交付,内容包括云计算、大数据、人工智能、商贸、科技、物流、金融、电子商务、企业集采、资料中心的建设与运营、产业孵化、人才培养等等多个领域

三、新生态:内部创业、裂变发展

今年六月底伟仕佳杰在新闻发布会中宣布打造资源聚合、人才聚力的新平台。伟仕佳杰将分销解决方案相结合形成与上下游的价值连接,实现价值再创造伟仕佳杰提供科技+金融+互联网一站式整合服务,构商业模式的闭环

1、供应链金融——伟仕小贷

伟仕小贷持有互联网小贷牌照,主攻供应链金融。2017830伟仕小贷获得重庆市金融办批准开业,持有稀缺性的互联网小额贷款牌照,获准进行全国性贷款业务,开展2B端供应链金融业务。供应链金融业务将依托集团中国区下游客户资源、长期的历史交易记录和信用评估体系、负责人多年商业银行中小企业信贷和保理业务的丰富经验,能够实现低风险的稳定收益。

2、物流——

伟仕通供应链负责全数字化立体物流服务。伟仕通成立以来已在全国范围内建立了3大全国物流中心,5大区域分拨中心和19个分库,拥有接近4,000条发运组合,实现1.5小时-3小时本地配送承诺,48小时内配送抵达767个城市(含县级市),完成96.5%以上的承诺时效达成率。目前,伟仕通供应链全国网络已经能够向企业客户提供一站式全品类的立体化物流服务。

3、IT服务——伟仕佳杰信息服务

伟仕佳杰信息服务致力于中小企业的IT资源整合伟仕佳杰2017年年报显示,伟仕佳杰信息服务以创新服务2.0的理念为基础,通过服务资源整合平台,推出创新的服务产品,面向10000多家服务合作伙伴提供服务支持。目前已经成功整合了超过200000件的全国超大实体虚拟备件库,超过1000名认证工程师深入4-6级城市,深耕中小企业的IT服务的市场。

4、产业基金——清控伟仕

伟仕佳杰与与清华控股一起成立产业基金清控伟仕,在行业寻找并购投资机会

5大数据与云服务——伟仕云安

伟仕佳杰配合大数据云计算及创新科技对软硬件服务的新要求,扩大业务版图,其中伟仕云安与伟仕佳杰信息技术服务是推动公司业务升级的重要平台。伟仕云安主要提供咨询、规划、运维、培训等综合服务,为企业客户构建混合云架构平台,提供云Saas服务、云容灾备份、公有云私有云之间资料移转等一篮子服务。2014年至今已培训超过4000位认证工程师,咨询、规划、运维、培训服务 

伟仕佳杰2017年在云计算及大数据分析业务方面收入为105.57亿港元,占总收入的约五分之一。

6企业级IT+行业

伟仕佳杰充分运用云计算、大数据、人工智能对行业业务进行创新推动,打造企业级“IT+行业的服务新生态。今年530日,公司发布公告显示,周一兵成为公司执行董事兼副主席。作为神州信息前总裁,周一兵先生在大数据、云计算等相关领域具有丰富的人脉与销售经验“伟仕佳杰将继续深耕分销业务,全面发力自有产品,并延伸至行业及企业级的IT服务,完成跨界融合的IT+行业新生态。周一兵表示。周一兵认为,IT服务的产品化、平台化和智能化是必然趋势,而云、大数据和人工智能,则是实现的手段。

结语:

伟仕佳杰2002年上市收益为16亿港元,此后16年间公司涨幅惊人。2018上半年公司营收279.43亿港元,同比增长16.42%净利3.62亿港元,同比增加36.31%伟仕佳杰2018年中期业绩加速增长,处于快速发展的轨道。

对于未来的发展,伟仕佳杰一方面改善与提升传统分销业务,一方面进行新业务的拓展。另外,伟仕佳杰还在进行新机制的创新,鼓励内部创业,以实现裂变式发展。

伟仕佳杰在行业一直保持领先的利润水平盈利能力。伟仕佳杰产品结构的改善,新区域、新业务模式的拓展都为公司的业绩提供增长动力。伟仕佳杰稳步构建新生态,目前在供应链金融、物流、IT服务、产业基金、大数据与云服务、企业级IT+行业等方面均形成布局。

未来两三年伟仕佳杰延续高增长概率很大,这意味着伟仕佳杰营收破千亿指日可待。

目前伟仕佳杰市值58亿港元左右,动态PE约为7.2我们选取技术产品经销商企业中收入最高的10家上市公司进行比较。同行的平均市盈率大约为17倍,伟仕佳杰目前的市盈率远低于行业平均市盈率。

若与公司过往估值水平比较,伟仕佳杰目前的估值水平并不高。

2012年至今,伟仕佳杰每年都有现金分红,最近几年的股利支付率达30-40%

伟仕佳杰现金分红稳定,目前估值水平并不高。假设伟仕佳杰2018年的总营收为634.89亿港元,若保持16.4%的年增速,则再过三年伟仕佳杰的营业额将突破千亿港元。

2018年之后的年营收增速提升至28%,则再过两年伟仕佳杰就能实现其营收破千亿的霸业!业绩的增长和行业龙头优势的凸显或带来估值的提升,可保持关注。

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