中国石油化工股份(00386.HK):油气行业持续回暖,利润高速增长

2018-08-30 16:50 港股研报君 阅读 618

机构:兴业证券

营业收入增长迅速,归母净利润增长 51.8%。2018 年上半年,公司实现营业额及其他经营收入人民币 13,003 亿元,同比增长 11.5%;归母净利润人民币 424 亿元,同比增长 51.8%,每股盈利 0.35 元;董事会决议每股派息 0.16 元(2017H1:0.10 元),派息率 45.7%。

原油价格回暖,分部表现良好。公司勘探与开发事业部上游产品营业收入为人民币 453 亿元,同比增长 23.4%,占总营业额及其他经营收入 3.5%;炼油事业部和营销及分销事业部实现营业收入人民币 7,378 亿元,同比增长 10.0%,占公司营业额及其他经营收入 56.7%;化工事业部营业收入为人民币 2,262 亿元,同比增长 22.0%,占公司营业额及其他经营收入 17.4%。

稳健的派息政策。公司有稳定的派息政策,2018 年上半年董事会宣派中期股息 0.16 元,较去年增加 60%。公司近三年的中期每股派息及末期每股派息稳步增加,于去年末期达到了 0.4 元的高值。同时,过去三年的派息率也都高于 50%。公司承诺,未来的派息率会持续维持在 30%的水平之上。

 我们的观点:中国石油化工股份(386.HK)是中国最大的石油产品和主要石化产品生产商和供应商,也是中国第二大原油生产商。在国际原油市场持续回暖、国内能源及石油产品需求快速增长的大环境下,公司逐渐调整产品结构,降低生产成本,生产效益逐年提高。考虑公司良好的生产效益和稳健的派息政策,我们认为公司具有良好的投资潜力。

风险提示:国际原油价格波动;项目落实不及预期;操作事故的发生。image.png

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