361度(1361)会议纪要:渠道销售改善,净利润增速扩大

$361度(hk01361)$
361度(1361)会议纪要:渠道销售改善,净利润增速扩大

作者:朱元

一、公司近况介绍

1.经过近几年的去库存,公司14年开始进入体育用品拐点,无论销售收入还是净利润,都有很好的转向


2.公司14年Q4同店销售已超过5%,15年Q1同店数据近两周会披露,预计会有不错的表现


3.库销比维持4个月存货的情况


4.订货会:本月15日将举办15年冬季订货会,预计会有很正面的表现,15年春/夏/秋季订货会(前三季度)取得双位数增长,全年预计也会有双位数增长


5.随着市场开始反转,公司折扣率也在从过去的5~6折提升至7~7.5折


6.公司目前经营状况很不错,渠道端已经有很好的反弹,预测全年收入可实现双位数增长(44~45亿),同时净利润增速也有望达到双位数


7.公司今年主要的广告投放在大型赛事上,去年已经签约16年巴西奥运会,并且相关费用已经开始摊分


二、提问环节

1.目前运动用品市场的整体状况?市场格局的变化?

经过近几年调整,好的公司越来越强,包括安踏、361度、特步等香港上市的体育用品公司,但几家公司份额总计还比较小,根据统计,目前Nike市场份额13%,Adidas12%,安踏8%,未来3~5年拥有好产品以及稳健品牌定位的公司,能够有更大的市场份额提升空间。目前,目前晋江地区有100多个品牌,但经过这个过程后,会呈现强者恒强、弱者愈弱的局面


2.订货会规模占全年营收占比多少?补单情况如何?

公司一年4次订货会,目前不允许补单,如果订货会数据公布后,公司按照订货会发货,意味着订货会数据与全年收入规模一致


3.折扣率变化趋势?

目前出厂价折扣率仍然是三五折,Q4零售端平均折扣71折,这过程中能够保证经销商毛利率达到40%,门店基本能实现盈利


4.体育产业5万亿目标下,公司在体育板块除服装之外的布局?

1)这个行业除服装与鞋,还有很多可发展空间,贵人鸟签收虎扑是一个方向,李宁与小米合作也是一个方向。对于公司,目前在服装及鞋类以外,还没有特别明确的开拓计划,目前主要的新项目包括与Oneway合作以及海外市场拓展

2)在庞大的市场空间下,如果企业有能力去投资,整个板块的机会会宽阔很多,公司也在不停的思考新的项目,但目前很多计划还并不成熟


5.合资品牌Oneway的情况?

1)公司在主要品牌之外,新发展的品牌主要是Oneway,公司于13年11月与芬兰Oneway建立合作(Oneway占比30%,公司占比70%),公司获得它在中华区的销售代理权

2)Oneway拥有10年历史,公司主要代理它的服装产品,它的用料与公司并不一样,在防风以及防雪方面具备优势

3)去年9月份开始,在武汉开出第一家直营店(商场店),截止14年底开出4家门店,15年预计开出10~5家门店,主要以户外为主


6.海外市场开拓进展?

1)13年7,8月份开始,来自台湾的副总裁全力主导海外市场开拓,14年下半年在巴西开设代理公司,对于集团影响并不大,销售占比为1%

2)今年有计划开拓美国、欧洲市场,今年海外市场销售占比会提升,但从净利润贡献而言,两个品牌对主品牌贡献不大,预计3年以后会有显著贡献


7.对足球产业的布局?

公司管理层已经提出,计划在今年下半年启动与足球鞋OEM生厂商的沟通,加快足球鞋推广与研发,希望配合国家推广足球运营的政策方向


8.公司对电商业务的思考?如何整合线上与线下资源?

公司将线上部分经营交给分销商或经销商,如果消费者对产品反馈较好,则进一步加大分销商或经销商的销售规模。对于公司而言,目前尚未有线上的独立销售,14年销售数据未涵盖线上


9.体育与户外界线越来越模糊,公司如何布局?

除了Oneway外,公司自己也有户外产品,但价格带有差异,Oneway走一线市场,价格更高一些。户外是未来的趋势,因此公司也在加大户外产品的推出力度


10.公司对分销商的信用政策?

公司是三级销售结构,公司到分销商再到经销商再到消费者,分销商对经销商的信用期在30天(不会超过60天)


11.公司与百度合作开发智能鞋的情况?

智能鞋3月25日推出,刚开始反映一般,但公司希望用这个产品来推广童装品牌,预计会逐步好起来。一套智美鞋(鞋、芯片、充电器)合计售价569元,非智能鞋299元,如果消费者需要换鞋,可以保留芯片与充电器


12.对巴西奥运会赞助费用按照几年分摊?

巴西奥运会赞助费用比较合理,从14年下半年开始分摊,按照14~16三年分摊


13.公司今年的渠道开拓计划?

今年整体渠道规模预计维持在7300家左右,不会有大的变动,公司认为目前的门店规模已经足够来推动品牌


14.361童装业务情况?

1)361童装在行业内比较强,是行业内唯一将童装单独核算的企业,14年童装占比达到10%,15年秋冬订货会童装增长预计在15%,全年会有较快增长

2)14年童装渠道2100多家,其中有一部分在三合一集合店中,其余在街边店或商场,预计15年将增加100~150家

3)14年童装毛利率41%,成立装40~41%,预计15年两部分业务将维持40~41%的毛利率水平



来源:国信证券

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关股票

相关阅读

评论