国信证券-比音勒芬(002832)2018年半年报点评:同店+开店共促高增长,新品牌推出带来长期看点-20180820

公司营收高增长一方面最主要来自于同店增长推动, 预计上半年同店增长超过20%,主要源于公司店铺的扩面积和调位置带来客流提升,以及通过加强服务管理提升 VIP 贡献以有效提升销售连带率及复购率; 另一方面, 上半年公司门店净增 33 家达

公司营收高增长一方面最主要来自于同店增长推动, 预计上半年同店增长超过20%,主要源于公司店铺的扩面积和调位置带来客流提升,以及通过加强服务管理提升 VIP 贡献以有效提升销售连带率及复购率; 另一方面, 上半年公司门店净增 33 家达 685 家, 其中直营店净增加 20 家至 314 家,加盟店净增加 13家至 371 家。 整体来看, 公司盈利能力加速提升, 公司毛利率提升 0.72pct,期间费用率下降 0.81pct,其中销售费用率下降 1.35pct, 公司品牌力提升下,规模效应不断凸显, 管理费用率略增 0.31pct, 主要系直营扩张带来员工薪酬上升, 新租赁仓库以及研发费用增加所致。 

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