三一国际(00631.HK):强劲需求推动销售,收入利润高速增长

2018-08-20 16:44 港股研报君 阅读 589

机构:兴业证券

 营业收入增长率进一步提升,净利润相较去年同期增长 1.7 倍。公司 2018上半年实现总营业收入 2,196 百万元,相比去年同期的 1,201 百万元增长了 82.9%,环比增长 32%;公司 2018 上半年归母净利润同比增长 171.3%至 358 百万元,为五年内公司半年盈利最高值;每股盈利为 0.12 元(2017H1:0.04 元),无股息宣派安排。

能源装备板块及港口机械板块销售收入均大幅提升。公司上半年能源装备销售收入 1,240 百万元,同比增加 133%;港口机械销售收入 955 百万元,同比增加 43%;销售收入结构发生改变,能源装备板块收入占总销售收入比重从 2017 年上半年的 46%上升至 55%,港口机械销售收入占比相应从54%下降至 45%。

应收账款及存货周转天数显著下降,经营质量大幅改善。公司应收账款周转天数由 2017 年上半年 408 天降低到 2018 年上半年 284 天,存货周转天数较 2017 年同期下降 141 天至 251 天;三项费用率较 2017 年同期下降 5个百分点至 20%,进一步提高了公司的盈利能力。

新品研发成果显著。能源装备板块中,研发团队不断提高生产效率,数款掘锚机、采矿机的毛利率达到了 50%左右的高水平;在港口机械板块,公司新研发的正面吊、抓料机和叉车产品都将在明年实现量产,预计将带动营业收入的再一次增长。 

我们的观点:三一国际(0631.HK)是三一集团旗下一家从事研发、制造大型煤炭机械综合成套设备的制造企业。在煤炭行业市场持续回暖和集装箱吞吐量稳速增长的背景下,公司在手订单充足,产品创新持续带来量产收入,能源装备板块及港口机械板块有望保持快速的增长。

风险提示:煤炭价格波动;中美贸易战影响;外汇市场波动。image.png

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