快评 | 虎牙2018年二季度业绩点评

时间：2018/08/14

收入快速增长，直播仍是主要来源。二季度总收入10.4亿人民币，同比增长125.1%，其中直播收入达到9.918亿人民币，同比增长124.5%，环比增长25%，占收入比重96%。其他如广告收入，分发收入带来的贡献仍不明显。

用户增长疲软，持续移动化。第二季度，MAU达到9150万，同比增长10.8%，但相比一季度9290万有所下降，移动用户方面，二季度移动MAU为4270，同比增长24.7%，并且相对一季度4150有所上升，移动化率持续提高。付费人数方面，达到340万，环比持平。ARPU值方面，二季度接近300元人民币，成为拉动直播收入的主要因素。

两大成本仍制约盈利水平。分成成本+内容成本为6.61亿人民币，占到直播收入的66.6%，如果按照50%的主播分成比例计算，内容成本达到1.65亿人民币，去年同比为6,600万，一季度为1.17亿人民币，内容成本的增速远高于收入的增速，且公司表示内容方面的成本还将持续扩大；带宽费用二季度达到1.61亿，单用户成本1.76人民币，相比一季度水平1.68人民币有所上升，考虑到二季度更多的移动用户带来的带宽成本下降影响，我们认为是越来越多的主播开始进行高清直播所引起。

其他收入来源仍处初期，期待与腾讯更多合作

• 广告收入，公司表示上半年已经建立60人的广告销售团队，广告的发展很好，并且也在探讨和腾讯的合作机会，目前在移动APP端，已经看到首页推荐和直播间中的游戏下载入口。 

• 海外拓展，公司在问答环节提到，已在海外布局游戏直播，也与腾讯有紧密的合作，并争取在一年内成为东南亚地区领先的直播平台之一，但是目前还处在初期阶段。

• 内容投入，内容是直播平台吸引用户的关键，公司表示下半年会有几个独家的赛事直播；另外虎牙也在丰富其他方面的内容，如二次元内容，根据网络数据虎牙目前二次元观众DAU达到200万人，MAU达到1,000万。月开播主播6,000-7,000人，并且希望年底达到1万人的月开播主播数量。

附录：

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