雅生活服务（3319.HK）：中期净利润3.35亿港元 ，同比大增174%

来源：格隆汇

今日盘后，雅生活服务（03319.HK）公布了2018年中期财报，成绩可谓异常亮眼。据财报披露显示，上半年公司营业收入为14.05亿港元，同比增长103.1%；毛利润为5.1亿港元，同比增长131.4%；净利润为3.35亿港元，同比增长173.9%。

雅生活服务主营业务分为三大板块。

第一，物管服务业务。上半年总收入为7.5亿港元，同比增长37.1%。这块业务主要为物业开发商、业主、住户及物业管理公司提供一系列物业管理服务，主要按照包干制收取物业管理服务的物业管理费用，按照酬金制收取小部分物业管理费用。

第二，非业主增值服务。上半年总收入为5.75亿港元，同比增长438.9%。这块业务主要为非业主（以物业开发商为主）提供协销服务以及广告、物业代理及房屋检验服务。

第三，业主增值服务。上半年总收入为0.799亿港元，同比增长110.6%。这块业务主要为业主及住戶提供两类增值服务，即生活服务及资产管理服务。生活服务包括家政、房屋及商铺经纪、拎包入住、智能家居服务、社区旅游代理以及运用线下物业管理服务及线上一体化一站式服务平台的其他专业定制服务。

今年上半年，雅生活服务在营收和净利润都取得非常不错的增长，主要由于公司物业管理在管面积的增加及多元化增值服务收入的上升。

在管面积大幅增加

近年来物业公司进入纷纷进入资本市场，管理面积已经成为一项重要指标。在资本的推动下，大型物业公司纷纷加快对管理面积的拓展，收并购井喷，行业集中度不断上升，出现强者恒强，行业分化的趋势。

近半年，雅生活并购了上海绿地物业、南京紫竹物业、兰州城关物业等。

截至6月30日止，雅生活在管建筑面积为109.1百万平方米，较2017年年底的78.3百万平方米大幅增加30.8百万平方米，增长率为39.3%。在管项目累计达420个，在管项目覆盖中国27个省市及自治区。

另外，雅生活签约的合约面积成为公司未来的在管面积并扩大收入的基础。截至今年6月30日止，此面积达到185.6百万平方米，比2017年的126.1百万平方米，增长47.2%。

合约建筑面积的大幅增加主要由于从绿地控股获得的项目的增加、第三方物业开发商获得的项目增加。上半年，集团从绿地控股获取的累计中标项目达9.5百万平方米合约面积，接近本集团及绿地控股所定的全年面积注入目标。雅生活与第三方物业开发商签署的全委托物业管理合约面绩为21.0百万平方米；拓展业绩已接近2017年全年拓展的合约面积。此外，2018年上半年收购南京紫竹后，也为集团带来24.3百万平方米合约管理面积。

多元化增值服务的提升

雅生活的非业主增值服务成为业绩增长的重要推手。上半年总收入为5.75亿港元，同比增长438.9%，占本集团总收入的40.9%。其中协销服务及前期咨询服务所得收入占非业主增值服务所得收入的51.0%。物业代理服务所得收入占非业主增值服务所得收入的43.4%，

非业主增值服务收入增长主要归因于协销服务、物业代理及其他多元化收入的发展。本集团协销相关服务的增加，主要源于两方面。第一，今年上半年雅居乐集团预售商品房面积及预售额的上升；第二，绿地物业为绿地控股提供案场相关的服务。

截至今年6月30日止，本集团附属公司广州市雅卓房地产营销有限公司（「广州雅卓」）已于中国38个城市或地区营运了36个分支机构及拥有1149名雇员，并已获得80个物业代理服务项目。广州雅卓于2017年第四季度逐步开展业务，因此去年同期没有获得相关收入。物业代理服务为后续承接物业管理服务提供了前期基础及优势。

物业管理行业爆发，物业股均收益

不只雅生活服务，还有碧桂园服务、绿城服务等相关概念股在近年来都取得了非常不错的成绩。主要的逻辑还是源于整个物业管理行业进入了一个黄金的发展期。

在急速城市化、人均可支配收入的增加，加上房地产市场的发展下，物业管理服务市场近年来维持快速增长。由2012年至2017年，物业管理服务市场的总收益由1749亿元人民币增加至2685亿元人民币，复合年化增长率为8.9%。

国海证券的一份研究报告显示，在消费升级、存量物业面积持续增长的背景下，物业管理市场正处于快速增长的黄金发展期，预计到2030年行业潜在市场规模超过1.3万亿元，相比当前行业规模存在2倍以上成长空间。

另外，大多数中国物业管理服务公司为各类型物业提供服务，包括住宅社区及非住宅社区。这些物业公司的业务不单覆盖物业管理方面，还涉及到住宅区内衣食住行等各方面，囊括了区内的配送、物流、配套服务等多渠道业务。

仅住宅社区O2O方面，其市场规模大，增速也非常之快。据弗若斯特沙利文报告称，2017年，中国住宅社区O2O的市场规划达到3179亿元人民币，2012年至2017年的复合增长率为73.8%，未来，住宅社区O2O的市场预期会持续增长。于2022年，市场规模预计将达到846.8百万元，2017年至2022年的复合年增长率为21.6%。