【招商宏观】提高外汇风险准备金率有用吗？

作者：招商宏观谢亚轩、林澍

来源：轩言全球宏观

国际资本流动的决定因素、传导渠道与中国资产价格表现

上周美联储议息会议维持利率不变，但声明中对经济的看法延续此前乐观态度，年内加息4次可能性较高。虽然后续公布的非农就业数据不及预期，美元指数仍再度突破95整数关口，但并未进一步反弹走高。8月7日盘中美元指数报95.11，相较7月27日升值0.4%。中美贸易摩擦近期再度升温，美国贸易代表办公室表示考虑将2000亿美元中国进口商品关税由10%抬升至25%，此举引发中方反制，宣布对600亿美元美国进口产品加征关税。

中国外汇市场交易量继续出现缩小迹象，交易量指数8月份出现明显反弹，这可能预示着未来我国的跨境资本流动情况将有所改善。

进入8月，招商外汇供求强弱指标明显反弹，短期来看央行启用外汇风险准备金率这一工具具备一定维稳作用，而从外部环境来看，亚洲新兴市场资金流动形势也有所改善，这也有利于人民币汇率保持相对稳定。

根据中债登最新公布的数据，境外机构7月份共增持人民币债券582亿元，其中包含651亿元国债，预计境外机构对于人民币债券（特别是国债）的增持仍将持续。

8月7日人民币汇率收于6.8340。目前人民币汇率相较7月27日收盘小幅贬值94pips，其中上周央行外汇风险准备金率工具的使用，无疑在短期内明显支撑了人民币汇率。境外机构对冲人民币汇率风险的成本目前已出现负值，可能是部分机构在外汇掉期市场的操作所致。

美元指数反弹走高至95关口上方，亚洲与新兴市场货币均相应出现了贬值。