亞洲果業控股權轉手 拓展新方向

受希臘及中國因素影響，近期港股走勢甚為波動，炒股及炒市都不容易。不過，港股的上市地位依然有價有市，較近期賣殼轉手後、股票皆有不俗升幅，例子有中國瀛晟娛樂(0209)及毅信控股(1426)等。另外有一種方式，是透過控股權轉手去進行。這種方式的吸引之處，是他們大多是經營實務，但可能因經營老化，導致業積未能改善，這類股票股價現階段是大落後的。同時，外界認為公司企業管理出現問題，只要等得新的大股東出現，把公司改革，注入新業務，就能回復正軌。

料公司一改以往作風

近日亞洲果業 (0073)公布CEO收購大股東股權，正式成為主要控股股東。亞果主要業務為種植、栽培及銷售農產品、生產及銷售水果農縮汁、飲料濃漿及雪藏水果及蔬菜。具有實質業務。由於亞果一直以家族式管理，難免出現一般家族管冶的通病，一主專政。

亞果前主席唐宏州是一個稱職的實業家，而非企業家；旗下亦沒有任何管理及策劃專才。直到去年3月，這家老式企業終於引入Ng Ong Nee出任新CEO，當時被外界認為是一個大突破，但隨後亦沒有太大變化，這可能因為CEO只是負責執行，但沒有決策權。

當原管理層透過Management Buy out (MBO) 後，成為控股股東，他們將有更大的能力去調配資源，在承受風險的同時，也有機會獲得合理的回報。由此可見，今次CEO能夠收購大股東的股權成為控股股東，相信未來可以一改亞果以往作風，估值理應提升，前景及股價皆值得憧憬。

亞果復牌後，股價一度急升至45%，最高去到$1.99。由於週三公布上半年宏觀經濟數據，巿場預測GDP會下降至7%以下，最終導致巿場午後不穩，上証及港股分別下跌45點及103點，亞果收巿仍升近10%，跑贏大巿。

<同場加映 - MBO 讓原管理層更投入業務>

就一般賣殼交易而言，新東家通常都是獨立第三方，著眼點是公司的上市地位；但亞洲東業的案例有點不同，新買家為公司的執行董事兼行政總裁Ng Ong Nee先生。換言之，這其實是一宗管理層收購 (MBO, management buyout)，新東家的著眼點似乎是公司本身的資產和業務，多於其上市地位。

若買家是獨立第三方的話，公司的業務很可能出現重大轉變，投資者或需要重新研究公司的投資價值。若是MBO的話，公司的業務也有機會出現改變，但很有可能是優化和調整，以提升原本業務之質素。這對投資者而言，未必需要再花大量時間和資源去重新研究公司。

讀者可能會問，為什麼管理層要進行MBO，而不直接把公司做好呢？說穿了，高級管理層也只不過是「高級打工仔」，負責把公司的業務做好。可是，有些時侯，若公司的發展去到樽頸位，若要突破，單靠管理層的投入可能不夠，還要控股股東的配合才行。再者，要帶領公司轉型或突破樽頸位，管理層也得投入大量精力和資源，如何令他們的投資能獲得合理的回報，也是一大難題。要解決這些問題，MBO或會是一個好方法。當原管理層成為控股股東後，他們將有更大的能力去調配資源，在承受風險的同時，也有機會獲得合理的回報。