亞洲果業控股權轉手 拓展新方向

受希臘及中國因素影響,近期港股走勢甚為波動,炒股及炒市都不容易。不過,港股的上市地位依然有價有市,較近期賣殼轉手後、股票皆有不俗升幅,例子有中國瀛晟娛樂(0209)及毅信控股(1426)等。另外有一種方式,是透過控股權轉手去進行。這種方式的吸引之處,是他們大多是經營實務,但可能因經營老化,導致業積未能改善,這類股票股價現階段是大落後的。同時,外界認為公司企業管理出現問題,只要等得新的大股東出現,把公司改革,注入新業務,就能回復正軌。

 

料公司一改以往作風

 

近日亞洲果業 (0073)公布CEO收購大股東股權,正式成為主要控股股東。亞果主要業務為種植、栽培及銷售農產品、生產及銷售水果農縮汁、飲料濃漿及雪藏水果及蔬菜。具有實質業務。由於亞果一直以家族式管理,難免出現一般家族管冶的通病,一主專政。

 

亞果前主席唐宏州是一個稱職的實業家,而非企業家;旗下亦沒有任何管理及策劃專才。直到去年3月,這家老式企業終於引入Ng Ong Nee出任新CEO,當時被外界認為是一個大突破,但隨後亦沒有太大變化,這可能因為CEO只是負責執行,但沒有決策權。

 

當原管理層透過Management Buy out (MBO) 後,成為控股股東,他們將有更大的能力去調配資源,在承受風險的同時,也有機會獲得合理的回報。由此可見,今次CEO能夠收購大股東的股權成為控股股東,相信未來可以一改亞果以往作風,估值理應提升,前景及股價皆值得憧憬。

 

亞果復牌後,股價一度急升至45%,最高去到$1.99。由於週三公布上半年宏觀經濟數據,巿場預測GDP會下降至7%以下,最終導致巿場午後不穩,上証及港股分別下跌45點及103點,亞果收巿仍升近10%,跑贏大巿。

 

 

<同場加映 - MBO 讓原管理層更投入業務>


就一般賣殼交易而言,新東家通常都是獨立第三方,著眼點是公司的上市地位;但亞洲東業的案例有點不同,新買家為公司的執行董事兼行政總裁Ng Ong Nee先生。換言之,這其實是一宗管理層收購 (MBO, management buyout),新東家的著眼點似乎是公司本身的資產和業務,多於其上市地位。

 

若買家是獨立第三方的話,公司的業務很可能出現重大轉變,投資者或需要重新研究公司的投資價值。若是MBO的話,公司的業務也有機會出現改變,但很有可能是優化和調整,以提升原本業務之質素。這對投資者而言,未必需要再花大量時間和資源去重新研究公司。

  

讀者可能會問,為什麼管理層要進行MBO,而不直接把公司做好呢?說穿了,高級管理層也只不過是「高級打工仔」,負責把公司的業務做好。可是,有些時侯,若公司的發展去到樽頸位,若要突破,單靠管理層的投入可能不夠,還要控股股東的配合才行。再者,要帶領公司轉型或突破樽頸位,管理層也得投入大量精力和資源,如何令他們的投資能獲得合理的回報,也是一大難題。要解決這些問題,MBO或會是一個好方法。當原管理層成為控股股東後,他們將有更大的能力去調配資源,在承受風險的同時,也有機會獲得合理的回報。


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