IPO点评:新加坡小餐馆招股 吃肉还是吃土

2018-08-02 15:52 玖富证券 阅读 1288

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千盛集团控股有限公司为一间总部设于新加坡的多品牌餐厅集团,其中餐厅主要以特许经营模式营运。千盛集团提供韩国及日本菜,主打休闲餐饮概念,以新加坡、马来西亚及印尼中产大众市场为目标顾客群。于最后实际可行日期,公司合共拥有12间自营餐厅及一个中央厨房。

按二零一七年的收益计千盛集团于新加坡的韩国餐厅营运商中位列第五,并于韩国餐厅市场拥有约8.7%的市场份额。

发行概况

股 份 代 码:08475

招 股 时 间:2018-07-31~2018-08-02

中签公布日:2018-08-10

上    市   日:2018-08-13

每 手 股 数:5000股

计    息   日:7天

市          值:2.6亿

市    盈   率:28.02倍

发    售   价:0.5~0.8港元

发售股份数目:10,000万股

香港发售股份数目:1,000万股

国际发售股份数目:9,000万股

点评

综合评分7(综合评分为各项算术平均值,送了0.1分)

1、市值2.6亿,由于前面一波创业板的暴涨,现在看到小市值的股票感觉特别亲切;8分

2、市盈率28.02倍,在公司营收以及净利润增速超过40%的情况下,这个市盈率不算高;7分

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3、保荐人是力高融资,历史项目表现不错。从数据来看,暗盘撤退赢面更大;7分

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4、生活节奏越来越快,现在大家更倾向于去外面吃饭。外卖越来越流行,对餐饮行业的正面影响很大。天天吃老妈做的饭菜,其实我也经常找个借口中午不带便当(请注意,用词已经开始偏向日韩风了)。日韩餐厅在亚洲地区是非常受欢迎的,偶尔去吃一吃,发在朋友圈感觉逼格很高的样子,在鄙视链上又能上升了一档。

根据招股书提供的资料,日韩餐厅在马来西亚市场规模快速增长,复合年增长率为15%左右。新加坡市场增长就比较缓慢,大概是因为新加坡是发达地区,日韩餐厅进入较早,已经趋于饱和。7.5分

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5、公司业绩增长,主要得益于餐厅数量的增多。从招股书公布的数据来看,新开的餐厅对老店铺客户有一定的分流:顾客人数及翻台率两项核心数据都在下降,幸好人均消费水平在上升。主要是因为新加坡市场太饱和了;5.5分

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6、根据招股书披露的数据,新开一间餐厅,基本上3个月以内就可以做到收支平衡,一年左右的时间就可以收回投资。这样看的话,目前公司开店的速度还是太保守了,应该开更多店才对;8分

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 7、公司收入主要来自于新加坡市场,也开始尝试在马来西亚和印尼开店,毕竟这两个地区人更多,市场更大。本次募集资金的58.1%将用于在新加坡新开6间餐厅以扩大进驻区域,这次选址会避开传统商业区而优先选择火车站、住宅区等人流密集区,以求减少竞争以及规避对原有餐厅分流的影响。

 

我认为,优先应该是马来西亚和印尼开店,公司这种策略也无可厚非,毕竟好管理,统一采购也可以降低成本。7分

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8、股东结构有点小复杂,自然人股东有十几个,对公司未来的稳定经营以及二级市场股价都造成压力;5分

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