连线港股系列之:天鸽互动(1980)电话会议纪要

连线港股系列之:天鸽互动(1980)电话会议纪要
作者:杨仁文,姚蕾,王蒙

会议时间:2015年4月8日上午10:00-11:00

会议嘉宾:天鸽互动,柯霆钧

会议主持:方正证券,传媒/体育首席分析师,董事 杨仁文

公司简介

2008年7月创立,总部位于杭州,是中国最大的实时社交视频平台之一,开发并运营能让用户通过视频、语音、文字及虚拟物品交换来互动的创新性实时视频技术。截止2013年12月31日,平台的9个实时社交视频社区涵盖了26000个实时在线视频房间,用户与共同背景、兴趣、文化及方言的其他用户互相认识并保持联系,社区提供多元化房间种类,包括音乐、脱口秀、社交、金融和教育,用户可以加入并参与卡拉ok、生日派对、才艺比赛、周年庆贺等实时活动。此外,公司还涉及游戏的研发与运营。

天鸽互动,柯霆钧

公司愿景:让天下人笑口常开

目标客户: 来自国内3-6线城市,城市化进程中转移其他城市谋生。特点:(1)外来人口;(2)当地娱乐选择少、朋友圈窄;(3)希望在互联网找到相同爱好、方言的朋友互动。

产品历程:
 

产品类型:

  • “一对多”产品:(1)只有一个摄像头,像看栏目和现场演唱会;(2)房间大小没有上限,几千至几万用户;(3)所有内容由一个人产生,吸引大量粉丝刷礼物。
  • “一对多”产品商:YY、六间房、56秀场,斗鱼
  • “多对多”产品:(1)公司核心产品,允许多达12路视频同时互动;(2)房间大小有限制,500-1000人;(3)实时社交/社区模式,让用户成为熟人,普通用户可以打开摄像头与房间其他人沟通,像量贩式KTV,互相点歌,排到的用户成为“上麦用户,每月65万用户通过摄像头登陆房间跟其他用户互动、分享才艺、分享知识
  • “多对多产品商:国内共两家:天鸽、呱呱网(光线传媒和腾讯联合投资)

平台建设:(1)9个平台:8个“多对多”,1个“一对多”);(2)所有平台都有IOS与安卓平台;(3)13.9%的MAU来自移动端。

发展历程:
 

 


股权结构:800多个员工,400多人持有期权,受限股占总股本5.7%,流通股份28%左右。
 

生态体系:

角色层面:“主播+销售”服务用户。(1)主播为房间提供内容,和“一对多”的区别是 ,大部分非专业,兼职为主,由上麦用户转化,每月60万用户打开摄像头互动,主播只有4万不到,销售如觉得上麦用户有潜力让房间更有人气,会问上麦用户是否愿意每月按时间表上线,如果答应就转成主播位,发薪水;(2)销售是天鸽平台独有,相当于客户经理或客服代表,负责搭讪新进用户,offer优惠套餐、增币,了解用户信息、行动和偏好,提供定制服务,让来平台的游客变成MAU、MPU,拉长生命周期,提高消费和活跃程度。

礼物层面:(1)“一对多”:礼物只有两种产品:一种是刷花,但一般看不清谁送的;想和主播成为朋友或认识你,要送昂贵礼物,房间有超过一个土豪容易引发竞争,伤到的高付费用户会换频道;(2)“多对多”:有群众道具,理念是避免竞争,交友为主:举例:烟花道具,洒出来点到的都有金币;点歌娃娃,主播收到要唱歌,用户生日或有好事可以包场,10个主播可以刷10个包场,主播轮流唱歌;炫耀性道具(座驾、飞机)。

技术层面:在视音频压缩领域有优势。(1)“一对多”只有一个摄像头,对带宽的要求不高;(2)天鸽同时支持10个摄像头来自不同的三四线城市,不同品牌的宽带、设备,要达到低于一秒延迟的,让用户更好互动。公司投入很多,20多个IDC,1000多台服务器,单平台支持10万路实时视频在房间互动。

内容监控:用户协议+智能识别+政府合作。(1)普通用户需要签订协议,有义务保证平台内容健康,看到违规行为要主动举报,对房间的处罚对连带的人都有影响,坏的情况是关闭房间,工作人员被举报会扣掉激励费用;(2)专利技术每三分钟对几万个房间截图,照片进入智能识别系统,根据人体各部位占屏幕的百分比、人的动态、肤色的转变等一系列算法判断,有嫌疑的照片发送金华团队(80多人、24小时监控)人工识别,5分钟之内做出判决;(3)周报呈交当地公安局沟通情况,政府机构有权限24小时监控所有房间。

增长策略:

  • 做大做好用户群与生态体系

  • 多平台、跨设备、移动端、O2O、进入新垂直领域;

  • 内容多元化,往新垂直发展:(1)平台原来用户是音乐用户,学生为主,主要是唱歌,讲话;(2)10年新浪视频并入,新浪微博导入很多新用户,年龄层偏大(30多岁),是聊股票、减肥、养生、教育、购物、微电影、产品推广。目前在做的新垂直领域,都是平台现有用户群中发现的,比较火的话题,公司在这类新垂直领域投资布局。

新推产品:

实时互动游戏《江山美人》,游戏视频深度结合:一般游戏直播就是节目,天鸽是类似陪玩概念,女朋友不愿意陪或没有女朋友,可以通过实时互动视频陪玩。主播会控制游戏中的一个avatar,有生命值,可以走动、攻击、欺负,新用户进来可以咨询美女法师玩法,她会给用户介绍队友,建QQ和微信群互相交流,定期组织群体活动,把不在线上的人拉回来。9158原有的线上货币化道具、虚拟道具嵌入游戏中,管家在游戏中可以发东西撒道具,让队友有钱买游戏道具。点歌娃娃也可以刷美女法师,边打边唱歌。插件兼容所有手游和端游,目前在公测阶段。手游《三国志:国战版》也嵌入了该功能,受限手机屏幕太小视频不能开,但可以沟通,互相加空间、变好友、送礼物。插件帮助游戏提高用户粘性、拉长生命周期、降低用户获取成本。《三国志:国战版》20%-30%的收入通过主播充值。

O2O卡拉OK:(1)用户来到门店扫二维码,下APP,通过APP操控房间,实现预定、点歌、点菜功能,进房间刷二维码产生房间ID,PC端可以搜到,来不了朋友可以远程加入,出现在大屏幕,刷礼物。虚拟货币和超市打通,可以直接换酒水饮料等。公司会通过后期制作歌曲,有云评分系统,用户可以PK,房间和房间PK,O2O PK。概念是颠覆传统KTV,传统就是包厢和酒水费,公司把O2O的货币化工具都放到产品里,增加游戏的概念,实现实时视频互动,包括公聊、私聊、弹幕等功能也会加入。

财务表现:

2014年营收6.92亿,同比增26.3%。14年6月1日收到营改增影响(6%增值税),不考虑增值税,实际增30%,营收7.15亿。调整后EBITDA增长27%到3.9亿元,调整后净利润率增长30%到2.67亿元。净利润率从37.6%增到38.6%。调整后EPS 0.23元。2013年净利润2亿元,希望3-5年净利润翻倍,14年已经有30%的增长;总平台流水、总消费增长超过30%,达到目标不难。

2014年4季度活跃用户1580万,增长30%;付费用户39.8万,增长17%。目前13.9%用户通过移动端登陆产品,希望移动端的MAU在3到5年能够做到50%。

新垂直目前贡献不大,会通过跟各垂直领域龙头投资或合作,目标3到5年新垂直领域总用户消费超过50%。去年投资西河,是B2B的医疗系统供应商,为医疗机构及检测机构提供内部IT系统,目前在全国为300多家机构提供服务,涉及用户超过2000万人。投资后,考虑往B2C方向延伸,让平时线下体检的人慢慢引到线上健康社区,提供附加值服务,比如体检报告通过APP获得,会给指标建议(和全国平均比较)、问卷分析(作息、睡眠、运动频率)、健康社区(医生公开讲座),最后形成不同社区,后台分析数据,推出新的货币化策略,比如私人医生概念,通过视频找到靠谱的医生等。

Q&A环节

Q1:未来如何实现增长?个人理解公司销售都依靠外部代理商或者服务经理,扩张方面跟一般互联网是否有区别?是不是通过对经销商的考核拉动销售?
A:我们各方面的增速一直比较稳健,经销商的作用是为了更好地服务用户,拉长生命周期。公司会给他们考核指标,如能达标,会调整分成比例。目前会增加一些小的平台,增加了两个经销商。如果不是很好,他们会感到压力。公司增速一直很稳健,现金流很好。

Q2:公司增长主要是来自于新的经销商呢,还是原有经销商自身的增长?
A:经销商的职能不是拉高表现,是类似agent的职能。我们目前1500个销售,主要是来推动房间,主要增长是房间的增速和活跃程度。他们的毛收入都在用户流水里,做大后,会慢慢调高分成比例。我们的增速不依赖经销商,因为用户或系统平台基本上都是有自己的,他们只是协助管理。

Q3:关于游戏变现的数据,已测试产品的数据包括留存率等,在提供了视频社交插件后,数据有没有变化?
A:目前通过正常渠道来做的是两款手游,贡献较大的是先推的《三国志:国战版》,视频嵌入的游戏是测试版。自己开发很大的原因是有一定的KPI供测试插件,真正商业化还有待考量。目前还是移动游戏为主,对视频要求比较高,不是每款游戏都能嵌入插件,现在只是音频部分。游戏收入2015年能翻一倍能做到,目前运营3个游戏,2015年计划再推4-5个游戏。

Q4:《三国志国战》是否嵌入了插件?游戏转化率大概多少?下载和付费转化率?
A:《三国志:国战版》后来增加了这个功能,不过不是视频。通过按钮进入讨论空间,可以加主播互动、送礼物、充值,目前20%-30%收入通过主播来为我们第一款手游进行充值。最近在升级,后面应该会有更好的产品。

Q5:KTV线下转型业务13年就提出,去年进度并不快,是否因为线下KTV改造要求?
A:O2O卡拉OK目前没有贡献收入。它是通过合资形式,目前的3个地点是用来建API和平台测试。我们CEO说过,2015年会宣布一些动作,甚至可能把业务分拆出来或跟比较大的平台合作建成10亿级市值的公司。我们现在跟一些比较大的连锁品牌聊,比如万达有100多个门店的大歌星,还有我们在测试阶段合作的百家乐,也是在浙江比较有影响力的连锁品牌。如果有新的消息会发公告。

Q6:线下KTV O2O的产品策略是必须要KTV线下系统对我们的API作嵌入和改造?
A:对。很简单,在卡拉OK系统里,先要装光纤,之后就能实现软件功能,组装成本也不高。

Q7:房间最活跃的时间段?能否做到同步监管?请谈谈去年、今年出现的情况怎么处理?
A:(1)活跃的时间段是晚上8点以后,持续时间比较长。(2)关于内容监管,是行业里做得比较完善的,跟政府关系比较好,上市也和联交所做了尽职调查,访谈了一些领导。文化、公安两家部门出了书面确认函,证明成立到现在从没被罚,也主动配合监管。公司CEO电话会议上给了一个指标,3-5年利润翻倍,移动端MAU提高到50%,通过一些其他合作伙伴把新业务尽量提高,保持游戏及其他收入业务上的增长。


来源:方正证券
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关股票

相关阅读

评论