1. 摩根士丹利分析师：百度从每名客户获得的平均收入（ARPU）在过去几个季度均有很大增长，这是什么原因？其中百度PC搜索变现的情况目前有什么趋势？
      李昕晢：过去几个季度，百度通过“加V”计划来提升客户的质量和信誉，从而提升了ARPU值。客户对移动端搜索竞价广告的接纳度很高，公司移动端的收入增长也是一个因素。

lz注：ARPU值的大幅增长的解释有点牵强；回避了pc搜索变现问题，你懂的。

2. 美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)：我有个关于公司移动端预装计划的问题。可否介绍一下，长期来看，公司移动端预装计划会有哪些效果？确切的说，目前用户换机非常频繁，是否一直需要预装？是否有证据显示预装以及由于预装产生的用户体验可以提高用户的重复使用率？
　　李彦宏：手机市场和手机行业发展非常快，过去几年里，用户把功能机换成智能机，这个过程当中，预装是非常必要的，我们需要用户有机会尝试我们的应用程序和服务。
　　未来更多的用户将换用新的智能手机，其中许多用户已经熟悉了我们的应用程序和服务，那么当他们未来选择移动服务的时候，品牌的作用就更大了。接下来，预装的作用可能不如以前那么大，但是品牌、服务质量将会越来越重要。

lz注：APP推广渠道中预装越来越鸡肋，推广费用只增不减，效果每况愈下！所以渠道被快速透支。

3. 德意志银行分析师Alan Hellawell：百度地图平台第一季度GMV是多少？可否预测一下今年的GMV？
　　李彦宏：百度LBS交易量增长非常迅速，环比有80%的增长，公司对业务的增长非常满意。目前不公布GMV，因为这部分业务才开始起步。公司在中国团购市场的排名目前为第三，但是加速赶超。百度糯米和LBS在运营效率方面需要改进的空间还不小，未来也是关注的重点。公司会在适当的时候公布GMV。

lz注：说白了，交易额不大，但本人比较看好基于LBS的商业前景。

4. 瑞信分析师韦迪(Dick Wei)：我有一个关于PC端和移动端流量的问题。可否介绍一下最近的移动端装机情况？百度organic流量和inorganic流量比例是多少？移动端流量的占比？
　　李彦宏：在PC端，公司organic流量占绝大部分。移动端的市场还处于起步阶段，公司采用了大量预装的策略，同时百度依靠第三方渠道，比如第三方浏览器，来增加流量；移动端最大的流量来源还是search app，也就是organic流量的一部分。第三方渠道也有产生organic流量，比如浏览器，用户可以明确的选择baidu.com作为搜索工具。预计移动organic流量会更快速的增长。
     移动端搜索的流量增长很快，目前还没有超过PC端搜索的流量，预计今年内将会超过PC端。


lz注：UC浏览器给百度移动搜索导流份额肯定缩减不少，但移动搜索整体流量上涨估计是依靠organic流量填平，看来在预装上百度是花了血本的

5. 麦格理分析师邵炯(Jiong Shao)：我的问题关于利润率。公司一季度的利润率要比我们预计的好很多，今年百度会否继续保持这样的利润率水平？如果是这样的话，开支和投资会在今年未来几个季度加速，那么主要的投资领域将会是哪些？
　　李昕晢：上个季度，我们对今年利润率和盈利水平做过预测，这个预测依然有效。
　　一季度的情况有一些季节性因素，与推广活动相关的营销费用有变化，接下来针对提高品牌效应和产品使用度，公司还会进行更多的活动，其中一个重点是移动端产品，其中不只是移动搜索，还包括手机助手，手机卫士，百度地图应用，团购和消费产品，百度将提供很广泛的产品类别。
　　今年运营费用的增长还是营销费用，从去年的营销模式来看，每个季度是不同的，所以虽然在历史上，由于季节性的因素导致一季度在营收和利润率方面都比较低，但是今年的情况是不一样的。公司之前对今年的预测仍然是有效的。


lz注：简单地说，接下来的品牌推广和产品营销费用可能会拉低利润率

6. 巴克莱：随着公司线下电子商务业务(O2O)的拓展，百度有无其他补充业务发展的计划？比如有无进入垂直领域的必要？最近市场有传言说百度将与携程合作，请评论携程和去哪儿有没有合并的可能，并对市场传闻做以澄清？
　　李彦宏：百度的O2O业务目前主要是由为服务用户的百度地图和针对商品推广的团购组成，这两个领域还有很多东西可以做。当然，百度也将满足用户在本地服务方面的其他需求，比如外卖和电影票，公司将继续在百度地图和其他既有的产品中加入新的服务，并在商品推广方面专注团购业务。
　　公司不评论关于携程和去哪儿合作的传言，但是对于百度而言，旅游是一个非常重要的战略领域，公司将继续支持去哪儿提供更好的服务。

lz注：想象空间还是比较大，地图可以整合餐饮、打的、旅游等热门的垂直领域

7. 渣打银行分析师温迪·黄(Wendy Huang)：可否介绍一下公司非搜索业务的亏损情况？来自非搜索业务的亏损，比如视频和去哪儿，什么时候可以收窄？
     李昕晢：你提到的视频和去哪儿等业务实体，对百度而言都是有重要战略意义的垂直行业，公司已经在相关市场上建立了领先地位，未来还将继续支持这些业务的发展，因为它们对体现公司价值有主要作用。
公司对这些业务实体的发展感到满意，它们未来也会形成自己的商业模式，但是目前这些还不是百度最为关注的领域。其它一些领域，如LBS和消费产品是公司长期重要的战略项目，对这些项目盈利性的预测还为时过早，但是从产品和用户积累角度而言，它们的表现非常好，未来将会对营收做出很大贡献。

8. 华兴资本分析师埃里克·温(Eric Wen)：我有个关于硬件市场的问题。最近小米发布了路由器，其他厂商也发布了一些硬件产品，而百度在个人硬件方面也有一些动作，公司的硬件策略是什么？
     李彦宏：智能设备行业的机会很多，但是百度的主要业务是软件和平台，公司研发了可以与硬件厂商合作的软件和系统，来培养更为健康的和强大的生态系统。公司没有直接进入硬件市场的宏大计划，但是百度将从硬件产业的发展中受益。

lz注：硬件的发展趋势基本围绕着两大方向：智能化、联网化。被小米发布路由器所震惊，想象空间太大了！设想将来手机终端、智能手环、家具等必然走向联网，再想想连接的中心点是什么？对了，路由器！好像跑题了呢...

9. 杰富瑞香港公司分析师辛西娅·孟(Cynthia Meng)：我的问题关于互联网金融。公司在互联网金融方面的策略是什么？潜在的监管风险是什么？
     李彦宏：互联网金融是中国未来发展的机会，考虑到公司拥有的巨大用户数，百度正在评估进入这一行业。最基本的一件事情是，百度要有一款支付工具，而公司在一季度已经发布了百度钱包。这款支付工具在搜索和服务完成之间形成一个闭环，所以公司最近将百度钱包整合进入百度搜索的移动端应用，以保证用户能在搜索之后在同一个应用中进行支付。但我不认为这是互联网金融，而只是帮助用户使用服务并完成支付的一种方式。
     百度正在评估和探索真正与金融相关的服务，如果未来有实质性的进展，公司将及时公布。

lz注：百度不是不想进军互联网金融，是缺生态..

10. 奥本海默分析师艾拉•季(Ella Ji)：我的问题关于公司新发布的百度钱包。可否介绍一下目前有多少商家使用了该产品？用户活跃度如何？其他公司使用过发红包等营销方式来快速提高用户数量，百度有此类计划吗？如果有的话，公司是否以及将这部分支出计入营销费用预算当中？
     李彦宏：百度搜索移动端应用几个星期之前刚刚加入了百度钱包功能，未来公司会有一些营销活动来让用户熟悉百度钱包的特点和在百度搜索应用中完成支付的便利。
     我们认为支付跟情景有关，所以没有进行像游戏一样营销活动的计划，百度将通过确认用户何时何地需要支付来满足用户的真正支付需求。

lz注：别为难李帅哥了...

11. 高盛分析师Piyush Mubayi：可否介绍一下，公司的销售、一般和管理费用(SG&A)中，有多大比例的费用用于改变用户行为，比如预装费用？其他的SG&A费用的比例是多少？

李昕晢：SG&A的增长主要源于推广费用的增加，而推广费用的大部分用于预装。过去几个季度里，公司一直努力让用户使用到我们的产品，并形成使用的习惯。

同时，我们也在努力提高品牌效应，比如通过中国新年期间的活动来增加百度搜索，百度手机卫士等品牌的认知度。李彦宏此前提到，目前预装应用非常关键，而未来品牌效应建设方面的支出将占有SG&A更大的比例。现在说百度整年的营销费用将下降还为时尚早，因为公司预测在营销方面仍将强力推进，无论是在预装方面还是品牌认知方面。

12. 中银国际(BOCI)分析师(Thomas Cheung)：第一个问题关于公司的引导页(landing page)策略，除了旅游之外，公司认为那些垂直行业也很重要？另外，公司预计二季度营收同比增长很大，如果除去公司收购的业务，比如91无线，爱奇艺，百度的核心业务增长将有多少？

李彦宏：公司的引导页已经包括了旅游和视频，之前我也提到爱奇艺在很多关键的指标上都处于在线视频市场领先地位。还有很多垂直行业是非常有潜力的，并且与百度有协同作用，有些是由百度自己去开发，有些是可以通过收购获得的。比较重要的有医疗保健，教育，金融等等，但是百度不会把自己限制在这些领域，公司会一直寻找新的机会。
李昕晢：对于二季度的预测是针对最好的情况，按照预测来看，确实会有不错的增长，主要的驱动力是百度的核心业务。
百度在移动端的核心业务增长将非常迅速，是公司整个营收增长的最重要驱动力。公司所投资的实体，比如爱奇艺，去年就已经完全整合进入百度，所以可以计算同比数字；而一些新收购的公司，比如91无线，你可以从一些公开资料中看到，它们的营收数额贡献不是很大，对二季度的预测不会造成大的影响。

lz注：主要驱动力肯定是移动搜索广告营收增长，91在忙整合，爱奇艺内容和带宽成本奇高，能收支平衡就不错了！

13. 摩根大通：可否评价一下百度联盟的重要性？百度联盟在移动端和PC端的作用分别如何？会因为手机的屏幕更小或者手机用户更习惯使用应用程序，在移动端更难开展联盟业务吗？公司有无特殊方式在移动端推广这一服务？

李昕晢：百度联盟仍然是公司策略中比较重要的一部分，公司仍在利用百度联盟推广产品。公司在PC端已经建立了一个非常庞大的联盟网络，通过这一网络，TAC的增加驱动了营收的增加，比如内容关联广告。公司还利用这个网络来推广产品，比如Hao123。
移动端的某些TAC与某些业务伙伴有关，比如浏览器，没有包括在收益分成之内，这样有可能降低流量获得成本的比例，而这不是主要的驱动力。总的来说，百度联盟网络还是很重要的，不光是因为那些浏览器伙伴，还有其他的合作伙伴可以结盟，在一些移动端平台上发布内容关联广告，比如应用内应用广告。依靠百度的技术和广告商数量，我们可以与这些伙伴合作，以增加我们的营收。

lz注：联盟是百度今后的增长点之一，移动APP的营收压力+广告主对移动广告效果的采纳度提升

14. 汇丰银行：百度移动端搜索1.6亿日活跃用户中，有多少来自移动端搜索应用？多少来自百度浏览器和第三方浏览器？另外，公司一季度的应用预装量有多少？截至目前累计的预装量有多少？

李彦宏：日活跃用户分布方面，搜索应用占比最大，也是增长最快的；同样，我们也有其他类型的organic流量，比如用户在第三方浏览器中打入baidu.com而产生的流量。尤其是在苹果平台上，这些用户更加懂得品牌的价值，注重搜索的质量。百度也在与其他渠道进行合作来引导搜索流量到百度，但是他们贡献的流量都不是最大的。我手上没有上季度应用预装量，这个也很难统计，因为换机的原因，另外用户有着不同的习惯，有些很喜欢第三方浏览器或者百度浏览器使用百度搜索。


15. 86证券研究：我有一个关于用户数的问题。百度一季度的用户数可能因为季节因素和公司提高用户质量的行动而有下降，但是500,000的用户数似乎与整个目标市场不相称，百度将采取什么措施提高用户数？今年会有大的增长吗？之前提到说，广告主可以直接从城市一级的机构中购买广告，而非只是从省一级的机构中购买，百度是否会进入分类广告市场？

李彦宏：用户数将在二季度开始恢复增长，在总用户数方面，百度确实还有很大的增长空间，但是我们需要关注的不只是用户数，而是用户数的增加能否带来营收的增加。

百度允许广告主可以直接从城市一级的机构中购买广告将增加广告商数量，但是这不是要进入分类广告市场，这不是我们的市场定位。通过放松对广告商的限制，我们可以加强本地生活服务，比如糯米。

lz注：楼主大胆预测，二级地域的开放（广告主直接从城市一级机构购买广告），必然会导致广告主数量的大幅增长，但考虑到这批广告主质量不一定有省一级投放的高，所以可能导致APRU值有所下降。

16. 天灏资本分析师候天(Tian Hou)：我有个关于在线视频的问题。一季度公司在线视频的流量不错，其中一些是来自非常受欢迎的节目，比如《爱情公寓》，但是如果公司没有购买这些热播的内容，流量可能受影响，那么百度有无长期的策略能打破这种购买内容才能增加流量的循环？

李彦宏：是的，过去视频行业跟内容有很大关系，而百度的策略是将用户需求与服务连接起来，为用户提供最好的服务，包括视频服务。爱奇艺不会采用独家节目策略，而是通过更高质量的服务满足用户的需求。

17. 大和证券分析师John Choi：可否评价一下最近的移动端搜索价格趋势？PC端和移动端CPC价差有没有缩小？

李彦宏：之前我说过，PC端和移动端CPC价差继续缩小，我们监测的所有与移动端商业化有关的数据都在上升，所有移动端流量增长非常快，而移动端商业化的增长则更加迅速。

18. 渣打银行分析师温迪-黄(Wendy Huang)：在并购策略上，之前公司秉持的策略一直是控股，那么随着中国互联网市场的发展以及竞争的增加，百度是否还会坚持这种策略？未来并购的计划是什么？

李彦宏：我们仍将坚持这种策略。公司展开并购的时候，主要注重协同效应，而仅仅持有小部分股权的收购无法实现业务的整合并产生协同。未来公司还要继续完善产品线，一些产品公司会选择自主开发，而有并购机会的时候，百度会选择并购。

lz注：请大家留意百度的现金流，非常充足，你懂的