招商策略:市场拐点显现,把握右侧买入机会

事件:港股在经历了7月8日大跌后,绝地反弹,恒指一度回升逾千点,重上24,000点关口,全天大涨876点,涨幅3.73%,为三个月内的最大升幅;超过1,600只个股上涨,其中近200只个股升幅在40%以上, 9只个股涨幅超过100%,主要以中小盘及超跌股为主。

市场下行趋势反转,反弹行情短期有望延续。参考港股市场过去8年走势,凡是在港股触底,大跌之后市场都有至少3日反弹行情;若连续3日或以上的下跌触底,鉴于惯性,市场延续反弹行情时间更长。虽然在大盘反弹后,指数会再有多次探底或创新低,但若确定底部为“V型底”,大盘走势将大概率趋势反转。7月8日发布的《港股完美风暴未止,静待右侧买入机会》中判断诱发此次下跌的主因是内地股市“去杠杆”化,希腊债务只是在时间上加速及放大港股下行速度。截止7月8日,沪深两融余额已下降到年初至今的均线,绝对值从高位骤降55.1%,显示内地股市“去杠杆”化过程基本结束。此外,从港股市场的反弹幅度和成交量的数据来看大于前三次市场的超跌反弹的幅度和数量,判断场上的买卖盘应可得到充分的交换,空头被迫回补。

中央救市出现拐点,政策组合拳扭转市场悲观预期。7月8日和9日中央出台的“禁止做空和建议国有资产入场”的政策组合拳有效扭转了市场的悲观预期,风险偏好产生明显偏移。详情可参见招商证券研发中心7月9日发布的《市场每日评述报告》。
内地资金有重新流入港股市场的趋势。7月9日的港股通每日使用额度剩余87.55亿元,当日资金净流入17.45亿元,反转了连续5天的净流出势头。对比之下,沪股通每日130亿元的使用额度,还剩余164.75亿元,当日资金仍为净流出34.75亿元。虽然沪股通已是连续第四天资金净流出,但是净流出的绝对值在逐渐缩减,表示卖盘数量在减少。

投资建议:市场拐点显现,市场悲观预期扭转,风险偏好产生偏移,港股市场下行空间缩小。风格转换快速,结构性分化继续加剧,建议选择1) 大盘蓝筹股,受益于国资增持政策,未来股价上行动力有保证;2) 超跌反弹成长股,在市场急跌后,凸显估值优势,高成长及业绩可期的成长股,反弹动力足; 3) 具有国企背景的中小型中资上市公司也有望受益于“国有资产入场”政策。建议分段买入,把握右侧买入机会;以及4) 弹性高的非金融证券板块,盈利预见性强,超跌后有望引来新一波上涨行情。建议分段买入,把握右侧买入机会。(智远资讯)

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