中广核电力(1816):2015年2季度净发电量同比增22%,符合预期(摘要)

$中广核电力(hk01816)$

公司近况:公司2015上半年净发电总量同比增长19%至36,309GWh,占2015全年预期的44%(2014年实际占42%),权益发电量同比增长8%至25,560GWh。 2015年2季度总发电量为20,468GWh(同比增长22%,环比增长29%),权益发电量为14,314GWh(同比增长11%,环比增长27%)。 评论:2015年2季度利用率持续改善。2015年2季度检修完成后,阳江1号、宁德2号以及红沿河2号机组恢复运营,当季总装机容量和权益装机容量净利用率分别增长至80%和82%(同比分别增长9百分点和5百分点,环比增长17百分点和16百分点),而2015上半年总装机容量和权益装机容量净利用率仍同比分别下降2百分点和5百分点至71%和74%。2015上半年盈利有望同比增长5~10%。预计公司收入持平或小幅下滑,因为并表装机净发电量实际同比下滑3%。但是宁德电站利用率恢复(+40百分点)有望改善联营合资公司收入,持续的降息也会进一步降低融资成本。预计近期从2014年底起总幅度为115基点的4次降息有望最终帮助公司节省4.5~6亿元成本,将在2015~2016年的净利润中逐步得到反映。 估值建议:维持2015年每股盈利预测0.14元,维持2016年每股盈利预测0.17元,重申“推荐”评级,目标价保持5.57港元不变(3.8倍2015年市净率和3.4倍2016年市净率),基于32倍2015年市盈率。 风险:核安全风险:并网以及建设延期。

查看PDF
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关股票

相关阅读

评论