市況低迷 港股撈底攻略

雖然今年並未有出現「五窮」,但並不代表港股市場能安然無恙,原因是踏入7月,港股在歐債及中國因素夾擊下,最多跌近2700點,相當於在短短一周之內,恆指蒸發了超過一成市值﹗

 

面對如斯情況,筆者平常使用的系統,近日也沒有利好訊號出現。這也難怪,原因是近日港股多次出現逾1500隻股份下跌,跌勢甚為全面。但從另一個角度去看,在近期大跌之後,現時恆生指數及國企指數的市盈率(PE)分別為9.94倍及8.19倍,估值較A股、歐美及其他主要市場都便宜,是一個作中長線吸納的機會。

 

對相對保守的投資者而言,大可以趁低買入盈富基金(2800)或恆生HETF(2828)等追綜恆指和國指的ETF,作搏反彈之操作。另一個可考慮的做法,是在指數中尋找較具潛力者,但風險也會相對較高。

 

在恆生指數和國企指數成份股中,筆者以不同條件去做篩選,首先是找出較高貝他系數 (Beta)的股份。由於這類股份的股價變化幅度,會較指數為高,一旦大市回顧,這類股份的反彈力度或會高於指數。筆者在恆指及國指成份股中,beta值高開的股份為海通證券(6837),達1.57倍。

 

海通證券 beta

 

然而,海通證券在78日曾因要回購股份而申請停牌,股份復牌後出現急跌,相信要在補跌完成後,才能成為博反彈之選。海通證券的例子正好說明,在大跌市中申請停牌,投資者也會待股份復牌後把股份沽出,難逃一跌﹗

 

其他 beta 較高的股份還包括百麗國際(1880)、中國人壽(2628)、中國太保(2601)、新華保險(1336)及中國太平(0966):全都是與內地或金融業相關,都可是待市況回穩後,多加留意之選。

 

另一方面,股息率高的股份,也能提供防守性。在恆指及國指成份股中,以百麗國際(1880)的股息率最高,達7.7%。然而,集團早前公布的首季度同店銷售並未如理想,只宜作短期炒作,未必是長線投資的理想對象。至於其他股息率高於6%的股份,包括匯控(0005)、金沙中國(1928)、利豐(0494)及農業銀行(1288)

 

最後,筆者在恆指及國指成份股中,找出股東回報率(ROE)高於20%,而市賬率(PB)低於1倍的股份,結果包括領匯(0823)及民生銀行(1988),兩者的ROE分別為25.4%20.3%PB分別為0.86倍及0.99倍,估值甚為吸引,皆可考慮在市況低迷時,作中長線的吸納。

 

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