市況低迷 港股撈底攻略

雖然今年並未有出現「五窮」，但並不代表港股市場能安然無恙，原因是踏入7月，港股在歐債及中國因素夾擊下，最多跌近2700點，相當於在短短一周之內，恆指蒸發了超過一成市值﹗

面對如斯情況，筆者平常使用的系統，近日也沒有利好訊號出現。這也難怪，原因是近日港股多次出現逾1500隻股份下跌，跌勢甚為全面。但從另一個角度去看，在近期大跌之後，現時恆生指數及國企指數的市盈率(PE)分別為9.94倍及8.19倍，估值較A股、歐美及其他主要市場都便宜，是一個作中長線吸納的機會。

對相對保守的投資者而言，大可以趁低買入盈富基金(2800)或恆生H股ETF(2828)等追綜恆指和國指的ETF，作搏反彈之操作。另一個可考慮的做法，是在指數中尋找較具潛力者，但風險也會相對較高。

在恆生指數和國企指數成份股中，筆者以不同條件去做篩選，首先是找出較高貝他系數 (Beta)的股份。由於這類股份的股價變化幅度，會較指數為高，一旦大市回顧，這類股份的反彈力度或會高於指數。筆者在恆指及國指成份股中，beta值高開的股份為海通證券(6837)，達1.57倍。

海通證券 beta 高

然而，海通證券在7月8日曾因要回購股份而申請停牌，股份復牌後出現急跌，相信要在補跌完成後，才能成為博反彈之選。海通證券的例子正好說明，在大跌市中申請停牌，投資者也會待股份復牌後把股份沽出，難逃一跌﹗

其他 beta 較高的股份還包括百麗國際(1880)、中國人壽(2628)、中國太保(2601)、新華保險(1336)及中國太平(0966)：全都是與內地或金融業相關，都可是待市況回穩後，多加留意之選。

另一方面，股息率高的股份，也能提供防守性。在恆指及國指成份股中，以百麗國際(1880)的股息率最高，達7.7%。然而，集團早前公布的首季度同店銷售並未如理想，只宜作短期炒作，未必是長線投資的理想對象。至於其他股息率高於6%的股份，包括匯控(0005)、金沙中國(1928)、利豐(0494)及農業銀行(1288)。

最後，筆者在恆指及國指成份股中，找出股東回報率(ROE)高於20%，而市賬率(PB)低於1倍的股份，結果包括領匯(0823)及民生銀行(1988)，兩者的ROE分別為25.4%及20.3%；PB分別為0.86倍及0.99倍，估值甚為吸引，皆可考慮在市況低迷時，作中長線的吸納。