龙源电力(0916):风力发电量6月持续强劲增长,同比增44%

公司近况
 公司公布 6月发电量数据:月总发电量为 2,831GWh(环比-19.6%,同比+28.6%),主要由于风电淡季有所恢复(环比-24.4%,同比+43.6%,发电量为 1,996GWh)以及火电发电量稳定(环比-3.8%,同比+5.6%,发电量为 791GWh)。 1~6月总发电量同比增长 15.9%至 19,383GWh,占我们 2015全年预测的 50%(2013年实际占 50%,2014年实际占 49%)。 

 评论 
月度风电利用小时数增幅为 2015 年最高,风电淡季同比增长 26%至 147 小时,因此累计风电利用小时数增长约 5% 至 1,085小时,略超我们预期(2015年风电利用小时数同比增长 3%)。几乎所有主要省份风电利用小时数都有所提高, 辽宁省同比增长 47%,内蒙古同比增长 35%,河北同比增长 41%,而甘肃由于风电限电问题风电利用小时数同比下滑 23%(2015年 4月同比下滑 32%)。 2015上半年业绩有望表现强劲。预计公司收入同比增长 15~20%;由于经营杠杆较高,预计净利润同比增长约 40%。 展望未来,预计风电利用小时数存在上行空间,而风能利用每改善 1%,华能新能源、龙源电力和华电福新净利润预计 将增长 3.5%、2%和 1.5%。

 估值建议 
 维持 2015 年 0.43元每股盈利预测,维持 2016 年 0.49元每股盈利预测,重申“推荐”评级。维持 12.47 港元目标 价不变,基于 23倍 2015年市盈率。
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