金蝶国际（268） ——专注云业务发展

分析师：盛紫薇

上周我们在深圳参加了金蝶国际（268 HK）举办的公司日

小企业商业模式创新带来O2O机遇。O2O渐成中小企业商业模式转型升级热点；金蝶为中小企业客户提供了完整的移动互联网服务和软件产品。基于云端的KIS产品为中小企业商户提供了全平台营销方式、存货和订单管理，财务管理，营销效率改善以及供应商和客户关系管理等一站式平台供需关系持续改善

企业云服务平台建立。金蝶目前主要云服务产品有云之家（移动办公）、友商网（财务管理），ERP云以及行业云解决方案。这些产品为中小企业和大企业提供移动互联网、社交以及企业软件功能。金蝶与亚马逊AWS签署全国战略合作协议，助力金蝶打造世界级企业ERP云服务产品。同时，金蝶与金山软件也建立战略合作，联合推进基于金蝶云之家、金山WPS以及云存储的一站式移动办公云服务。与国内外云服务提供商的强强联手将有助于金蝶建立企业级云服务生态系统的建立。

进军移动医疗业务。金蝶已有超过3000家医院客户，为病人提供移动的医疗服务，如预约挂号、就诊费用支付以及诊后反馈的全链条能，实现患者与医院的链接

京东战略入股。京东以每股4.6港币的价格认购金蝶发行股本后总股本的10%，认购现金总额约13.27亿元；双方建立战略合作关系。作为国内第二大电商平台，京东拥有庞大的电商企业资源；目前金蝶ERP产品在京东商户的渗透率较低，双方将在电商以及仓储物流解决方案上有较大的合作空间，推进金蝶云服务业务。

2015/16/17年盈利预测约人民币0.10/0.13/0.16。目标价由港币3.0上调至港币3.2，对应26.1x15PE，19.8x16PE。维持增持评级。近期受市场波动影响，公司股价已由前期高点下跌58% ；公司基本面并未受影响、各项云业务进展良好。我们仍看好公司作为企业云服务领先提供商，但考虑到市场情绪仍有待修复，建议投资者待市场稳定后逢低介入。（申万研究）