新晨动力(1148.HK)签订王子发动机协议

$新晨动力(hk01148)$

作者:李明

1、N20 供应的产品:主要是宝马 520,今年华颂在努力开拓新的市场。目前来
看,公司的主要客户还是 520。2015 年 N20 的销售目标:预计销售 37000 台,
N20 上半年的表现符合预期。3.7 万台中大部分是供给 520,供给华颂大概1000-2000 台,销售价格是 27000-29000 元之间。

2、连杆销量:去年连杆销售 105 万只,今年预计销售 120 万只,销售价格 180-200元左右,去年售价为 200 元左右。今年价格下降主要是应宝马的要求,行业惯
例。

3、曲轴销量:曲轴于今年 5 月 1 日才正式确定方案,今年销售计划是 14 万只。
今年主要是供应宝马。待爬坡期过后,正常年销量有望达到 30 万。对于 2016
年还没有销售目标。曲轴每只的价格为 1100-1300 元左右,一个车配备一个曲
轴。

4、零部件供应车型:N20 所有的连杆都是公司做。曲轴现在主要配备 N20,明
年有望开始供应 BX8。

5、王子发动机:王子发动机的定价还没有确定,发动机定价要看成本,成本是看固定资产的投入和零部件。原材料还没有确定是不是完全国产化,有部分还要外购。王子发动机还在开发过程中,配备车型有国内的民族品牌,有一些大的国产品牌都是考虑用公司的发动机。这些都在谈判过程中,不方便透露,现在有三到四个客户想和公司合作。2017 年王子发动机才出来,目前没有具体目标,还在寻找客户阶段,目标初期的产能是 5-10 万的水平。王子发动机的排量比较小,在国内市场更加有竞争力。

6、零部件产能:曲轴产能为 40 万只,连杆产能为 160 万只。连杆要看有没有新的客户和王子发动机的情况,未来连杆还是和宝马去淡,是否扩张要看第三方市场、宝马市场的情况以及内部的需求。

7、公司在华晨集团内的规划:未来的汽车必须具有三大技术:分别为安全技术、动力系统及互联网技术。公司目前正在做产业布局,互联技术希望让沈阳和上海合作,动力系统则由绵阳板块来做。集团已经把所有发动机业务都归到这部分来了。另外,集团会在更多的车型和更大的规模上使用自己的发动机。N20 不是一个产品,而是一个平台。另外,公司要和宝马争取研发出新的产品,在未来的整车发展上,最大程度的搭载自己的发动机。

8、总结及建议:预计今年 N20 销量有望达到 3.7 万辆;2016 年有望达到销量高峰,但是 2017 年开始销量会下降。作为衔接,公司今年与宝马签订了王子发动机的转让协议,将于 2017 年开始组装王子发动机,此次协议的细节要比N20 的合作范围略有扩大。公司有望在未来继续拓展和宝马的合作。(国元证券)

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