昨晚引爆金融圈的发言：支招政府如何正确救市

作者：申毅

近期，股市波澜起伏，救市政策频出，可结果却没有给老百姓带来实在的安慰。这一刻，幕后大佬也看不下去了，救市方法用错了！

昨晚一向低调的 申毅 做客第一财经"公司与行业"节目，他的发言瞬间引爆整个金融圈。

（以下全文为大佬口述，无任何添加！）

申毅
现上海申毅投资咨询有限公司 首席投资官
前高盛集团股票和期指自营团队主管

"我管的是整个高盛ETF的自营盘，高盛原来欧洲ETF的部门是我创建的，我当时几乎每周都是世界上最大的股指期货的交易团队，对我来说，国内ETF做的比我早，期指套利比我高的人估计不多哦。不敢说唯一，但比我早的人可能有一两个，但我也没见过，当时在世界也算是顶尖的专家，前三名的专家之一。可能之前有一个摩根士丹利跟我量差不多的。我觉得我说的是应该是重视的。我为什么提我以前的经历，就是说我经历了所有的股灾。我觉得我说的是应该是重视的。"

观点：
我还是坚信这不是金融危机，是流动性危机。我觉得提供流动性，保持市场能够下跌最明显的，可能最后发生的事就是期指大幅贴水。期指能够贴水，这个市场差不多问题就解决了。跟今天收盘这个贴水不一样哦，大家觉得这是一个听上去非常不主流的说法。

投资者不要相信阴谋论

投资者就要正视问题，不要再信阴谋论

这有什么海外放空势力，怪来怪去就是怪有什么黑手。其实都没有，我们国家的金融系统是非常稳定的，要说有个海外黑手把金融系统给推翻，这是个天方夜谭的说法。外资连放空的机会都没有，怎么会推翻这个东西呢。手上要票没票，要期货没期货，大家都是自己不解决问题，怪别人！98年香港的股灾，我是站在美国隔夜看的，香港救市的方法我认为是有问题的，是不需要这样做法的。等于说敌人要杀我，我先自杀的做法。香港用的现货是五家美资行，用美资行来救市的，高盛，摩根士丹利，美林都参与了。还有的说场外配资把这个票砸下去，这个真是...就像我之前讲得，找幕后黑手这个路子，现在场外配资很小了，就算有也早就爆得杠杠的了。大家每个手上有票的人都想找一个别人来骂骂。不要怪别人，承认错误，自救，这是很重要的事情。

目前市场陷入囚徒困境

“囚徒困境”是1950年美国兰德公司提出的博弈论模型。两个共谋犯罪的人被关入监狱，不能互相沟通情况。如果两个人都不揭发对方，则由于证据不确定，每个人都坐牢一年；若一人揭发，而另一人沉默，则揭发者因为立功而立即获释，沉默者因不合作而入狱五年；若互相揭发，则因证据确实，二者都判刑两年。由于囚徒无法信任对方，因此倾向于互相揭发，而不是同守沉默。

目前的市场环境下，大家都不知道底在哪里，都担心自己会进一步亏损，都想早点出手，形成自相残杀的局面。

申毅支招一：放空套保 划清底线

市场里目前重要的是什么？允许手上有现货的人放空期货去套保，就是他们手上的恐慌是什么？如果你不能放空什么东西去套保，那么他能干什么事呢？散户、融资盘、银行、券商干的是同样的事，就把手上的筹码要抛掉，否则他就变单边空头。这其实就是一个囚徒困境了，我不抛了要是别人抛了怎么办。如果说他手上有一个工具，我可以套保我的票，把股指期货给放空了，你500放空也好，50也好，300也好，针对你手上有什么票或什么东西，把期货砸下去，没有关系的，贴1000个点没有问题的，他是个套保盘，他担心跌得更多。

那么国家队救市，要是我的话，我看到市场所有的情况，如果想救市，至少贴进去2000亿左右吧，2000亿在期货里，可以抵2万亿，可以顶住2万亿的套保盘，你顶着2万亿的套保盘，意思就是说，在现货股票里，有2万亿的票不用砸到市场上去，因为他套保了，他不需要放空手上有的股票，他认为我在期货这里，是保证了我的系统性风险，我控制住了。而且你救市，根本不需要拉那些票，而且你要有选择性，2000个票你哪一个呢？2000个票，你拿2000亿撒下去，就是个胡椒面。你在整个指数上，等他贴水1000个点好了，有什么关系呢？贴水1000个点，你把他整个股指期货托住，1000个点贴水，就是底，你不用砸盘的。这个底在哪里就很明确了。

套保的话，你说你拿个5000亿，5000亿就把市场上所有的融资盘接住了，你接住这个股指期货，5000亿可以接5万亿，市场上哪有5万亿的抛盘，没有的。所以我根本不担心是现货砸不砸，我救不救的，你救谁呢？你拉平安也好，中石油也好，乐视网也好，随便什么票，但你拉哪个票，总有选择。你讲不清楚救谁，总有人不满意，总有个利益大家分配不平均的情况，你用5千亿的钱，四两拨千斤，10倍杠杆，接住5万亿的股指期货，让所有的多头都能在股指期货里套保放空，国家队接住多头，这个事情就解决了！整个恐慌就结束了，然后市场一稳定，空头自己回去平期货盘的。他本来就不想抛票，每个人都认为自己的票大幅跑赢期指，大幅跑赢指数。他认为我拿的是好票，我就是贴水5个点有什么关系呢？我只要一天跑赢指数5个点就可以了。大家都是那样想的，对错是另外一回事，你让他砸下去好了，贴水5个点有什么关系啦。

这个事情我觉得，很多钱你洒在现货上，你怎么接呢？你拿得出5万亿现金吗？拿不出！5千亿有没有，这是有的。我觉得我说的这个是有道理的，是多少真金白银，多少心血汗水出来的经验。

比如说假设，现在沪深300期指，3700多点，3800多点，你说我跌下去。贴1000点进去，2800，我把期货停住，我没说贴1000点哦，现在期指在3700左右，不用拉起来的，你就让他杀，杀到2800,全部接住，你就跟这个市场说，你再亏，2800我全部接住了，就是底线告诉你，那么大家算一算，我2800没到底的人就不用抛货了，目前你没有看到一个底，那我手上就得先出，出了以后万一变成2000是底了呢，2500是底了呢，那我得把手上的先出，保证我的安全，变成我说的囚徒困境了，谁先出谁先跑的问题了，你得把那条线划的干干净净，我不接你的票，但整个指数哪条线，我划在那里，我守住这条线，我允许你套保，你任何套保砸到这条线，我全部接住。

我觉得不需要把钱费在个股，票上的，你是一个宽泛的指数，挺住他就可以了，个股你不清楚啊，到底谁手上有什么票，融资了多少，你并不清楚，而且你托个股的量，因为没有杠杆，这个量非常的巨大，几万亿的现金，不是随时能拿出来的。但是你10倍的杠杆上去，量是肯定够的。

申毅支招二：必须有人（机构、部门）站出来 有所担当

要从个股持有者和其他所有的参与方，要有一个谁或一批人出来有担当的站出来，你把钱砸下去，真金白银托住他，出了事，有人有担当，不能以输赢论英雄，是稳定金融市场论英雄。

我举个亲身经历的例子，直接站在第一线的，01年的时候，美国911恐怖袭击，这个事件比我们现在流动性危机大吧，整个美国的纽约市就瘫痪了，世界金融中心直接关门了，死人就不去说他了，整个金融市场就停掉了，银行系统停了，美联储停了，所有的股票市场全部停了，美国市场停了吗？没有停，所有的在欧洲都有交易。当时在伦敦，所有的外资行都跑掉了，为什么高盛站在市场中间，这些事情，我觉得都需要有人站出来担当的。我记得很清楚的，我记得当时有一个很大的美资基金，因为停盘以后，要我们提供一个双边报价，整个伦敦他找不到人报价的，我报价的！就是要有人站出来的。

你要说救市也好，平准也好，金融性系统风险也好，你要明显的稳定的说，我的线在哪里，说好我划的这条线，是不可能被突破的。我不知道谁会站出来说，比如我坚守3000，砸票归你砸票，指数3000，我停住所有的卖单，那么大家就有个明确的说法。

现在最佳的，理性的选择大家都知道，但是为了防止别人伤害我，我得先干个事，最后是个全输局面，其实是可以变成双赢、三赢局面的，只要你明确的，透明的，不要关在黑屋子里，底线在哪里，讲得清清楚楚，有一个人，一个组织或是机构站出来。现在没有明确的消息，大家不知道消息真的假的，大家也不敢瞎传这个事！

再往后，举个例子说，美国08年、09年股灾的时候，花旗银行从55块跌倒9毛7分的，美国他是救市的，但不是买股票，他直接买了个优先股，3块多买的，超过市场价格买的，就是说这条线就是3块多，我认为花旗银行就值三块多，比如说你砸下去，砸到3分钱，我也是3块钱买的， 你再砸下去，我也是3块多钱，把整个花旗银行国有化了，这就是一条线，恐慌盘会杀到9毛7，花旗银行的独立董事，那个从来不买股票的教授，把所有股票全部变现，9毛8分，9毛7分买了花旗银行，作为一个董事他全线扑上，他不是为国接盘，他是说花旗银行是有底的，3块3毛是底。


市场上砖家太多了
我觉得比较现实的，就是让市场里很多“砖家”言论停掉，不要随便去说，今天我还看到很多什么“裸卖空”，他连“裸卖空”的意义都不懂说什么“裸卖空”。他这个“裸卖空”是直接英文翻译过来的，美国可以融资融券，裸卖空就是没有融到券，先抛了券，再去找券来融券，这是“裸卖空”，是真正的做空，就是没券的时候，直接虚得砸下去的，所以在金融危机中，美国是禁止了这个“裸卖空”，但是融券从来都没有停止过，手上有票的都可以出的。股指期货，从来就没有停止过，从来你多你空都可以表达一个现象。

其实在市场里，现在很多人在提，是不是放开涨跌停板，因为涨跌停板把市场的流动性消灭了，你跌停板下去的时候就不成交了，就没有人把票变成现金。那么你放开涨停板就是长痛与短痛的选择，那么有可能会有券商有风险，银行有风险，但是救活了整个市场，而且你国家金融机构平准也好，救市基金也好，就是在银行券商出现风险的时候，进去救他们，保持他们的流动性，保持他们不倒。不是把他们拉起来，国家的职责不是把股票拉上去，其实你应该把市场的现金解放出来，中间发生的风险由国家来管理，但解放的过程中，本来死钱就变活钱了，这个市场差不多就是1万亿的活钱，就是转起来了，你总是往里填钱是不行的。你填钱，跌停板上买了之后，还是死钱啊。

目前，我觉得市场稳定的先决条件是开始交易（跌停板打开），你拉什么票其实不重要的，只要那些没有停牌的票开始交易，就说明市场里看法明显的有分歧了，跌停板上无交易就说明还要跌，跌停板上有交易，或者打开，那么市场觉得这个票有底了，否则跌停板就是探索下个底在哪里。

（来源：SMG新闻采访）