港股弱市环境下如何通过衍生品对冲风险

近期A股来势汹汹的股灾可谓令全球投资者惊叹不已,市场恐慌情绪迅速蔓延。而这一恐慌状态于近日也传导到了以中资股为主导的港股市场。6月底以来,恒生指数持续显著下跌,绝大多数中资品种出现连续大幅回落。虽然对于港股未来整体走势我们仍报以相对乐观态度,但在来自外部的不利冲击之下,短期的波动可能难以避免,信心恢复或还需时日。

值得庆幸的是,香港证券市场有着完备的衍生品体系,成熟的衍生品交易机制。这样一来,在市场环境欠佳的情况下,如果持有股票的同时,通过权证、熊证、股指期货等衍生品做空来对冲风险,将大大降低甚至消除投资者的损失,从而达到在跌市中不抛股票也能保值的目的。该策略的基本原理如下:客户建立与持股市值规模相当的空头头寸。如果遭遇市场下跌,客户持股市值将下跌,与此同时对应的空头头寸将取得相应收益,从而对冲掉市场下跌所产生的股票市值损失,最终实现客户总资产规模的大致保全。

【具体策略举例】

1、通过股指期货做对冲

假设客户目前持仓市值约为490万港币,则可通过期货市场建仓4张恒指期货空单,按照目前价格计算,合约价值约为500万港币。假如未来一个月市场整体继续回落(恒指及个股均下跌),那么客户的股票持仓将遭受损失,但客户的恒指期货空头将获取正收益。两项相互对冲,将有望降低客户整体损失。

附加说明:客户需在我司开通期货账户,方可进行股指期货交易。

2、通过熊证、认沽权证

除做对冲股指期货以外,客户还可以通过买入熊证或者认沽权证来对冲风险(前提是客户持有的正股品种在市场上有对应的熊证、认沽权证)。以港交所为例,假设客户持有市值150万的港交所正股,则客户可买入7.5万元杠杆比例约20倍的港交所熊证。假如未来港交所价格继续下跌,则客户的正股部分市值将下降,但客户持有的熊证价值将上升,从而达到对冲风险的目的。

附加说明:熊证、认沽权证通过我司普通证券账户即可买卖。另外,港股绝大多数交易相对活跃的大市值品种都能在市场上找到相对应的牛熊证、权证品种。(国信港股)



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