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被低估的中概股
无论是相对于纳斯达克指数还是国内的上证指数和创业板指数，中概股指数都处于低估值的区间。近期的搜房网、聚美优品、乐逗游戏、500彩票、久邦数码、迅雷等，近6个月股价均一直走低。
从宏观经济和产业发展趋势看，中国概念股的估值泡沫与对中国经济增长放缓的担忧，影响了近期大部分上市公司股价的大幅度下跌。中概股的走低，可能是早晚都要发生的，仅仅是触发点是什么时候的问题。
估值低的三大原因——做空、退市、投资逻辑
中概股能被恶意做空，并且让作恶者得逞。关键原因在于美国资本市场的交易制度不同于A股。美国具有做空机制，在做多做空都能盈利的市场上，空头们常常借力打力，刻意营造市场恐慌情绪，让投资者和市场来帮自己砸盘。由于多数投资者的知识缺陷、信息缺陷，市场很容易出现跟风的羊群效应。
纽约证券交易所每年保持100-300家新公司IPO，但同时也有大约100-300家公司退市。纳斯达克每年有大约300-500家新公司IPO，但同时也有大约300-500家公司退市。相反，我们看到A股的退市公司渺渺无几。特别是从2008年到2013年，每年的退市公司数量都在个位数，只有2014年才到11家。如此低的退市率，让A股的投资风险大大降低，一定程度上也改变投资人的投资逻辑，只要公司不退市，总有能够回本或者获取超额收益机会。
投资逻辑的差异主要体现在理念的差异、认知的差异、发展的差异、监管的差异、信息获取的不同五方面。例如美国人追捧的科技是那种可以改变世界的科技，中国人看重科技更多是相对于传统行业而言的。
两地上市或私有化出走估值鸿沟
对于中概股公司而言，至少有四种策略面对低估值：一是继续留在美国坚守阵地，反击美国资本市场上各类做空机构；二是引入知名战略投资者；三是选择两地上市，企业除了在美国上市外，还可以再选择在A股或H股上市；四是选择私有化退市之后，重新在A股上市。
投资机会
光启科学（00439.HK）：飞在临近空间的特斯拉，新一代空间信息平台；
畅捷通（1588.HK）：目标成为中国的salesforce；
航美传媒（AMCN），传统业务扭亏，中国铁路WIFI第一股；
智美集团（1661.HK）：体育产业O2O，赛事运营优质标的；
彩生活(1778.HK)：社区O2O，从物业管理向服务平台转型；
神州租车(0699.HK)：看好高品质专车业务的拓展以及租车行业的未来前景；
天鸽互动（1980.HK）：在线秀场商业模式清晰，泛娱乐多元化布局可期；
现代传播（0072.HK）：高品质内容与精英人群定位，注重移动应用布局；
太平洋网络（0543.HK）：低估值互联网媒体，打造多领域O2O平台；
蓝港互动（8267.HK）：电影发行的O2O创新，整合影片制作宣发全产业链；
慧聪网（2280.HK）低估值带来投资机遇；
网龙（0777.HK）转型中的教育公司；
上海复旦（1385.HK）：金融支付芯片获得认可，推进国产化；
中国创新支付（8083.HK）：联手腾讯发展预付卡业务；
诺亚财富（NOAH.N）：资产管理增速显著，互联网金融开始收获。
（作者供职于国信证券，公众号：王学恒的TMT投资观察 微信号 w19319 ）
