恒大地产(3333):极大的债务规模,多元化有不确定性,维持“中性”

维持“中性”。基于估值和房屋销售在最近几个月的反弹,将目标价从港币3.66元调高到5.16元,新目标价分别对应每股估值港币10.33元有50%折让,6.7倍2015年市盈率和1.0倍2015年市净率。巨大的三线城市土地储备可能是一个风险。新业务仍存在不确定性。巨大的债务规模也使得担心公司的流动性。因此,维持公司“中性”投资评级。风险主要为:1/低于预期的房屋销售;2/潜在的流动性风险。
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