港股疯狂：另类玩法，赚爆港股！

作者：Tung

楼价疯楼价疯，楼价疯完奶粉疯，奶粉疯奶粉疯，奶粉疯完港股疯！！！——近3年香港写实。

香港人民不会又要游行了吧，这次的理由是咱们把港股买贵了[偷笑]

终于明白为何香港人这么反大陆了，只要大陆人看上香港的任何东西，那东西必然就变得稀缺了，同时也就没香港人什么事情了。今天港股的表现足以记入史册，任何语言的形容都显得苍白。

我在3月22号的时候，就写了《港股2015年最大的机会，谈谈深港通的逻辑》，里面阐述了港股A股化，确定做多港股（当时尚未出公募解放军来港，保险资金入创业板）。可以说当时我就早早的看到了港A股疯狂的一天，可当这天真的来临的时候，我才发现了自己的无知，因为这种疯狂还是超过了我的预期。我之前写的文章里面的逻辑都已经被验证了，现在谈论港A股的文章也都已经铺天盖地，为避免各位审美疲劳，就谈些别的吧。

今天看到有人说港股小票已经玩出了涡轮的感觉，那么我想告诉大家，现在的港股涡轮已经玩出了彩票的感觉，不信？你看！

现在大家都群情激奋盯着港a股无脑做多，其实换个思路，小玩一下衍生品也未尝不可！1000%多的衍生品可遇不可求，可是挑到好的品种，短时间翻一倍的概率在如今的行情下面，还是比较容易的。衍生品玩法的基本介绍可以看文章末尾的附件，该文是我在年初1月15号写的，当时的观点就是今年做多港股，而且放杠杆来做！

玩法一，无脑做多频换马，32倍笑哈哈！

这个玩法适合大票或者指数，因为这个难被发行商操纵股价，而且波动相对小，买牛证不容易被打靶。拿国企指数来举个例子吧!A股这轮牛市指数已经翻倍了（2000到4000），港股的牛市才刚刚起步，不说像A股搞翻倍，搞个50%还是有可能的，现在国企指数13400点而已，按60%来算我想22000点不是梦。

那么第一步就是买下图中的任意一个权证。（我喜欢找溢价尽量小的前提下，杠杆尽量高的）

第二步就是等待了，照10倍杠杆来看，简单计算，国企指数到15000点的时候，收益应该翻倍了。

第三步就是换“马”，随着权证价格的上涨，杠杆会降低的，这个时候就在15000点的位置按上面的方法重新选一个10倍杠杆“马”。

第四步就是重复换“马”，每当权证的收益翻倍，就连本带利投到下一匹马，直到指数到22000点（如果你够乐观，按a股标准，30000点也是可以想想看的）

10倍杠杆，指数涨10%就是接近翻倍，指数涨60%，如果用这个频换马策略就是翻5番，注意是5番而不是5倍哦，这个可是2的5次方，就是32倍！！！预计换马点位如下13400，头马，今年刚骑！依次就是14740，16214，17835，19619（最后一匹），21581（下马）。

特别注意！权证，牛证虽然收益可以很惊人，但是风险极高，请不要轻易尝试。如果使用上面的策略，需要有坚定的毅力。因为就算一开始你只拿出1万来赛马，一切顺利的时候在最后一匹马你需要押注16万。而且在赛马的全过程中，任何一个环节出了问题，都可能血本无归！当然，如果一切顺利，3%的仓位就能让你整个组合翻倍！

玩法二，母鸡下金蛋，让利润孵化！

其实这个方法是第一个方法的变形，风险会相对更小，当然收益也会更小一些。

那么第一步就是买下图中的任意一个权证。

第二步就是等待了，照10倍杠杆来看，简单计算，国企指数到15000点的时候，收益应该翻倍了。

第三步就是母鸡挪窝，之前的权证收益对半分，一半算是金蛋，留着继续孵化，一半则是本金“母鸡”，这个时候就在15000点的位置按上面的方法换一个坑，让母鸡继续下蛋。

第四步重复下蛋，当有3个蛋左右就把母鸡收回来吧，让利润孵化，让利润飞！

这个玩法风险相对可控，实现的概率也较高，心里负担也比较小。毕竟按现在的行情指数弄到18000的概率还是非常高的，这个时候应该差不多就有3个金蛋，此时收回母鸡，进可攻退可守！当然下蛋的频率可以更高一些，例如指数涨了5%，权证有了50%的收益即可留下蛋，去找新的鸡窝了，这样到18000至少能有6个金蛋，收益也会更高一些。

上述两种玩法仅供参考，抛砖引玉，给个思路而已。国企指数也只是举例，像388港交所也是非常适合用该玩法的。按现在港股1200亿的成交来算，今年港交所利润增长有70%，到300块的概率很高。那么小伙伴用上面的玩法一路玩到280应该还是很舒服的。祝小伙伴们玩耍愉快！

最后题外话，给了刺激玩法，顺带也给一个保守的玩法吧。

拿上图的恒指分级基金来说事吧。150170分级b，45%的溢价，可见大伙对港股的追捧到了无以复加的地步，只要能买港股的渠道全用上了啊。在市场这么疯狂的时候，必须可以套利！现在去申购这个分级基金的母基金，基本是必胜的玩法。

理想情况！A目前折价16%，b现在溢价45%，折溢价保持，那么只要拿母基金拆分成a+b，然后在交易所卖出即可，就能立马获得14.5%的收益（-16%+45%）/2=14.5%。甚至只卖b份额，然后加仓a份额也可以，毕竟16%折价的a还是不常见的。A你基本可以看成年利息6-8%的债券，而且打了8.4折，变相就是8-10%的利息了。

半理想情况！b连续暴跌，溢价快速从45%回落到20%以内，那么此时只要a+b最后的溢价是大于0的，那么你同样可以继续上面的操作，只是套利收益变小而已。例如b连续两个跌停，溢价变成了25%。那么套利收益就是（-16%+25%）/2=4.5%。

非理想情况！b连续3个跌停，a+b从溢价变成折价。老实说这个的概率并不高，如果真的发生了也问题不大，你就不用把母基金拆分了去交易所卖了，你直接把基金赎回就行！毕竟这个玩意的本质还是一个指数基金，最近港股上涨趋势几乎不会变，赚不了套利的钱，就赚港股上涨带动基金净值上涨的钱就好了！

最糟糕的情况！b连续3个跌停，港股暴跌，只有这种情况，你会出现浮亏。这个时候，你就继续持有吧，我就不信港股今年不涨！

附件

勇者游戏：手把手教你如何用牛熊证抄底H股

南下，南下，南下买什么？

放眼望去，H股指数已然成为了全球主要市场里面PE最低的指数。如果你错过了去年8倍PE的A股，难道今年还要错过同样也是8倍的H股吗？低洼总是会被填平的，这是常识！

过去60天，AH溢价率持续扩大，超过30%！（按安信首席经济学家高善文的观点：考虑A股本土溢价，10-15%情有可原，30%从历史上看绝对站不住，也站不稳）。如格隆所说，从买卖看，同等质量的商品，便宜的应该更受青睐，这也是常识！

种种常识来看，今年持有H股指数应该是比较靠谱的。要投资H股指数，买个指数对应的ETF就可以了，没有什么技术含量，甚至自己简单做个定投策略，还能规避短期的波动风险，简单的方法往往是最有效的。不过今天我稍微说点特别的，勇敢者的游戏！

有钱，任性，放杠杆！

马克思说过，“一有适当的利润，资本就会非常胆壮起来。有50% ，就会引起积极的冒险;有100% ，就会使人不顾一切法律;有300% ，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。”现在，不需要罔顾法律，更不需要冒着绞首的危险，为了300%的利润，放一放杠杆也未尝不可。如果H股指数能回到10倍PE，那么就是近30%的涨幅，放个10倍杠杆，就是300%的涨幅！那么问题来了，杠杆买哪个？香港这个市场有种特殊的权证，叫牛熊证，咱们可以试试选择这个。

（权证，牛熊证有极高风险，完全不熟悉却又有兴趣的朋友，可以绕道先看另外一个科普文）

每个人的风险偏好和承受能力都有所不同，所以牛证没有好坏之分，只有哪个最适合自己。在茫茫牛证中，我选出图中这个最符合我个人偏好的。67299，到期日是今年年底，刚好符合我今年全年持有H股指数的策略；9.79倍的杠杆，可以让我的300%不再遥不可及；10.4%的回收价赋予这个牛证一定的安全边际，毕竟大盘短期跳水10个点并不是太容易的事，特别是H股指数已经荣登全球最便宜指数宝座之后；溢价-0.8%，说明这还是个打折商品，锦上添花。

这里特别要说明一下，牛证有回收风险，拿67299来举例，当H股指数在任何时候跌破11000点时就会触发回收机制，这时67299就会停止交易了，也意味着你可能血本无归了。牛证有风险，玩耍需谨慎，且行且珍惜！！

虽说这是勇敢者的游戏，但是勇而无谋，则是一介莽夫。玩耍这种高风险的产品，有些策略辅助可能可以相对降低风险，在此我可以和大家分享两个:

其一就是加倍下注。买牛证很怕看对方向亏了钱。比如之前说的H股指数很靠谱，今年大概率看涨，但是再怎么看涨，盘中有波动是难免的，就算年底H股指数真涨到了15000点，盘中跌破11000点也是有可能的，拿67299来说，这时你已经亏光了。我个人规避这种情况的办法就是加倍下注。比如说我花了1000块买了67299，然后h股指数真的跌破了11000点，此时我就会花2000块买另外一只回收价是9500点的牛证。如果年底H股指数如预期那样上涨，那么就赚的满盆满钵，如果H股指数继续下跌，那么就只能说明自己判断错误，也该为此买单了。毕竟此时大盘也已经大幅下跌了25%,怎么看也算得上是熊市了。

其二就是对冲。如果说比H股指数更靠谱的东西是什么？我认为就是AH溢价率缩小!很多人会说这是废话，大伙都知道，但是知道归知道，要怎么从中赚钱呢？香港市场工具齐全，我们可以用牛证做多H股指数，然后做空一个A股指数，比如说南方A50ETF，以此来直接赚取A股和H股价差收窄的收益，只要AH溢价率缩小，那么赚钱就是极大概率的事。

本文旨在抛砖引玉，拓宽思路，不构成投资建议！牛证有风险，玩耍需谨慎，且行且珍惜！！

权证简单科普

首先就是权证，牛熊证是什么东西。这些都是衍生投资工具的一种，有效期通常为六个月至五年不等。衍生权证的相关资产，可以是普通股、市场指数、外币又或一篮子股份，衍生权证一般是投资银行所发行。

下面我就根据自己的理解，简单解释一下这些衍生产品的一些基本指标。不装b，求直白，写的比较粗浅和啰嗦，求大家见谅。那么就拿67299来举例吧。这是一个牛证，可以理解为看涨的权证，与之对应的就是熊证，平时一般合称牛熊证。看涨买牛证，看跌买熊证，名字很形象。

到期日

到了2015年底，这个牛证就退市了，如果此时你还持有该牛证，就会根据h股指数的收盘价来结算你最后的盈亏情况。到期日之前还会有一个最后交易日，权证一般是到期日前一周，牛熊证则是前一天，字面意思，到了那个时候就不能交易了。

行使价

香港的牛熊证，权证不能随时行权，所以这个行使价平时只有参考价值，除非到了到期日才有实际意义。假如年底h股指数到了15000点，如果你持有牛证到期，那么这个牛证获利的点数就是15000-10800（行使价）=4200点。（注意这个并不是你获利的点数）

换股比率

换股比率可以为任意数，5000的换股比率意味着5000份67299才对应1份h股指数。继续上面的假设，那么这个牛证的理论价格就是[15000（指数点位）-10800（行使价）]/5000(换股比率)=0.84（理论价格）。如果你是上图0.25价格买入，那么恭喜你每股赚了0.59。（0.84-0.25=0.59）

打和点

假如到期日时，指数点位和打和点一致，那么你将不赚不赔。

[12050（打和点）-10800（行使价）]/5000(换股比率)=0.25（理论价格）=0.25（最新价），此时指数的实际价格却是12125.74，所以如果此时到期的话，理论价格就是0.265，那么你赚的就会更加多一点。

溢价(折价)

如上面所说，行使价在到期日前只供参考，所以牛证的价格常常会小幅偏离本身应有的价格。[12125.74（图中指数点位）-10800（行使价）]/ 5000(换股比率)=0.265(理论价格)，而图中的最新价则是0.25。12050（打和点）/12125.74（图中指数点位）-1=-0.8%(溢价)，或者说折价0.8%。这就是为什么折价买牛证的话，就算全年指数不涨不跌，最后价值回归，你还是能赚一点。

收回价

这个就是牛熊证和权证最大的区别，牛熊证有收回价，权证则没有这个玩意。例如67299的回收价11000，意味着在任何时候，指数一旦跌破11000点，那么这个牛熊证就被收回了，也可以理解成到期日提前了，或者说强制行权了。这也导致了牛证只有价内，没有价外，指数在10800以下叫价外，10800以上就是价内。这个牛证一到11000点就回收了，根本就没有机会到10800以下，所以牛熊证都是只有价内的。价内最大的好处我认为就是牛熊证涨跌会紧跟标的的涨跌，只要你判断正确了方向，就大概率赚钱。而权证则有时间价值，常常判断对了方向，最后赔光所有的钱。例如在8000点买了一个权证，行使价是10800，结果指数如预期般一路向上涨，最后到期日收在了10800，有了上面的科普，不难算出这个权证的价格等于0。[10800（指数点位）-10800（行权价）]/x(换股比例)=0。

街货占比

衍生权证一般是投资银行所发行，其他人持有的部分称为街货，街货/发型量=街货占比，在街货占比到70%的时候，发行商可以选择增发。这个数值多少体现市场的参与程度。同时这个数值较高的时候，流动性一般也会较好。

以上内容只是皮毛基础，和一些简单价格计算的方式。权证牛熊的风险极高，投资需谨慎！

（文中观点代表作者看法，仅供参考）