同方泰德(HK:01206):估值便宜的大型节能服务商

$同方泰德(hk01206)$

安信国际证券(香港)发布同方泰德(1206.hk)报告,估值便宜。

同方泰德是中国领先的一体化城市综合节能服务商,其控股股东为内地上市的同方股份(600100)。公司专注于提供一体化综合节能产品、解决方案及服务,业务领域覆盖建筑节能、工业节能、城市供热节能及轨道交通节能等城市基础设施的能源监测、管理及解决方案制定和应用。日前公司成功斩获内地节能市场又一大订单,签订万达广场慧云智能化管理系统项目。万达在全国拥有100多商业地产,公司与万达的合作带来的不仅是业绩上的增加,更是平台效应的提升,有利于未来节能市场份额的提升。

报告摘要


签订万达广场慧云平台。公司近日成功签约万达广场慧云智能化管理系统项目。该项目将采用完全自主知识产权的TechconIBS4.0智能建筑信息集成系统将万达广场16个弱电子系统,集成到万达慧云平台,对万达广场进行运行管理、节能管理、消防管理及安防管理,实现降低人工成本、保证运行品质、降低运行能耗的目标。预计订单初步将在8个万达广场项目上应用。

示范效应彰显。公司自13开始专注内地市场的挖掘,基本模式为结合自主研发的TechconEMS能源管理系统,搭建城市级节能云服务中心平台,为客户提供能源分析、能源诊断、方案设计及项目实施等优质综合节能服务,实现建筑有效节能。我们认为此番和万达的携手,首先是对公司节能和能源管理能力的认可,其次万达在全国共有100多座商业地产项目,未来均将陆续采用慧云平台。此次签订8个订单示范效应明显。
中国节能市场方兴未艾。2015年中央工作报告指出,要把节能环产业打造成新兴的支柱产业,可以说明确了中国节能行业进入了高速发展期。。根据国家发改委的测算,2020年前,用于建筑节能项目的投资至少有1.5万亿元,这给节能服务公司带来了绝好的机遇。目前,我国的建筑节能模式除了在建造初期采用节能的建筑材料之外,在建筑的运行阶段,还会采取智能化的手段,可对建筑全生命周期的能效进行精细化管理,提高建筑内机电设备的运行效率,降低建筑的运行能耗,实现节能效果。因此,楼宇自动化系统便成为焦点中的焦点。

EMC大有可为。合同能源管理(EMC)是发达国家普遍推行的、运用市场手段促进节能的服务机制。节能服务公司与用户签订能源管理合同,为用户提供节能诊断、融资、改造等服务,并以节能效益分享方式回收投资和获得合理利润,可以大大降低用能单位节能改造的资金和技术风险,充分调动用能单位节能改造的积极性,是行之有效的节能措施。有研究表明,中国的 EMC 市场的总项目投资将会从2014 的 900 亿人民币快速增加到了 2020 年的 18,570 亿人民币,相当于今后 6 年复合增长率为14%。作为行业龙头,同方泰德将成为节能行业高速增长的关键受益者

估值便宜。公司2014年全年业绩高于预期,每股基本盈利录得54.1%的升幅至3.93美仙。目前港股节能环保行业2015预测PE平均值为16倍,而A股楼宇节能行业2015预测PE平均值为40倍,同方泰德的估值水平仍存在明显低估。(安信国际)

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