3专家下半年攻略：危机时贪婪

采访、撰文︰林嘉敏

中港股市第二季异常波动，先暴涨后急泻，“六绝月”更出现“牛熊转换”，沪综指自6月高位急速回落近29%，恒指则由4月高位回吐8.9%。展望下半年，希腊或“脱欧”、美国加息及A股“雪崩”等阴霾重重围困港股。不过，接受本报专访的三家国际资产管理公司均认为，A股“斩仓潮”及希债只属短暂危机，美国加息也不足惧，投资者毋须过分“避险”，下半年反而是趁低慢慢捞货的好时机。

瑞信：A股分段捞货莫心急

瑞信私人银行及财富管理环球首席投资总监Michael Strobaek相信，环球经济未来数年继续复苏，企业盈利将转佳，不必对投资环境太悲观，调整会是买入机会。

经济前景勿太悲观

希腊周日公投是否接受国际债权人援助条件，他认为，任何理智的希腊人都会投“是”，否则将面对严峻经济困境，希腊留欧机会达70%，被投下不信任票的齐普拉斯将下台，重选新，展开新谈判。万一希腊“脱欧”，欧罗区财长一定不会再谈判，届时市场会受到重大冲击，欧洲央行须入市捍卫欧罗及金融稳定。若然希腊违约又能留欧，种下坏先例，其他欧罗区左派将不断上演类似戏码，症结在“入欧”是“一场不能离婚的婚姻”。至于西班牙年底换届选举会否重燃欧债危机，他认为毋须过早忧虑，西班牙左派并无希腊这般极端。

谈及中港股市，Strobaek表示，A股在试验性开放资本市场引来庞大投机资金而暴涨后，近期出现“健康调整”，股价一旦脱离基本因素容易急跌，是中国对外开放必经的学习过程，调整20至30%仍算健康，但若跌50%就会吓走投资者。他认为，现在是吸纳A股的时机，但应逐步增持，不宜一次过重仓冲进，该行倾向买低市盈率股份。

至于下一波A股上升催化剂是什么？他认为并非资金流入，而是基本因素，即经济改善及更多的减息。该行最新报告予恒指及国指3个月见28200点及14900点、12个月见30000点及16000点的目标，较看好地产股及金融股、“一带一路”受惠股及大折让H股。

环球而言，瑞信看好日本、欧洲及瑞士股市下半年有最佳回报。新兴国家负债比以前少，对欧美加息的敏感度降，美国加息冲击不会如以往般厉害，估计美股在首次加息时出现5%至10%调整，之后随经济复苏再回升。（信报）