朝杠杆开打:未来行情如何演化

作者:姚兴存

本轮上涨是杠杆上的牛市,以两融+配资的方式最为明显,高峰期各提供了2万亿多的额度,要知道牛市高峰,证券投资者结算资金也才3万亿多一些。

这其中的逻辑就在于,市场最不能触动的东西,杠杆,被人直接用行政政策给晃动了。 

假设当初无查配资的行为,两融也到了2万多亿,考虑券商的资本金以及4倍杠杆的比例,最高可以做到3-4万亿的水平,但如果到那时杠杆爆掉,肯定有券商倒闭,这是证监会不愿看到的,所以对2万亿这个数比较敏感。证监会限制两融,出发点是为了考虑券商的安全性。此时限制两融,将风险赶到场外去,也不是件坏事,毕竟场内的杠杆再上升弹性也不大了。2.3万亿,再往上,也多不了多少。 

这是动摇杠杆的第一只手,造成了上涨过程中的回落。你说是假象也好,技术走势分析如此也好,起码图形是这样显示的。

接下来,检查配资的斧子也砍了下来,相当于把场外的杠杆也给掐了。限制两融,顶多是不再增加流动性,而检查配资,则是直接的把流动性硬生生的要砍一节去,市场自然不会买账,直线下跌。

出台查配资之前的下跌,多以上涨中的回落定义,所以某些职业期货机构做了两边下码的行情,希望赚一边收一边。但开始出台查配资政策之后,这个趋势就扭转了,从上涨过程的回落,演变为继续下跌,而且是狂跌。平台时把空仓平掉,赚钱了,想市场继续上涨,留多单赚钱,可没想到被监管层给搞砸了。

如果按照行情的预期来看,到7000点杠杆爆掉,将会天怒人怨,跳楼者肯定多不胜数。这会儿把杠杆释放掉,顶多是大家今年不赚钱或者少赚点,但未来赚钱的概率却是大增,换言之,慢牛有希望。就这一点看,证监会真不是傻子。但是,证监会出的招数,却是杀人的招数,招招要命,这个就有点不太恰当了。

 一句话,全世界,除了中国,谁敢直接朝杠杆下手开打呢? 

那接下来的行情如何演绎?

1:如果救,就一条,注入流动性。记得当初次贷危机保尔森在议院单膝下跪么?为啥?求流动性!现在的问题是汇金5月底刚刚减持过,没法增持。所以周末将那个小三机构,即中国证券金融公司马上从240增资到1000亿。但按照现在的情形看,1000亿不够,而且这个小三太暴力,直接拉石油石化。

2:如果不救,会怎样?市场会回落到一个杠杆自动平衡的位置,毕竟每天的交易额还在8000上下,所以不用太担心,该爆的爆了,剩下的就可以慢慢玩了,而且还是牛市。

两个结论:

结论1,问题没那么大,只是你今年赚了很多钱,眼看着要全吐回去了,你很不爽,恨不得把证监会给抄了。其实大可不必,证监会的领导真不是傻子,起码他们给了我们一波牛市。

结论2,去杠杆结束了,还能剩下多少钱,这个不知道。但只要上证每天成交几千亿,哪怕是1000多亿,那就够玩的了。牛市还会继续。

至于那些个幻想,党中央啊国务院的,就算了,这对领导来说,算啥大事呢?就别耽误人家时间了。

姚兴存 读Geroge Magnus的报告有感。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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