非农报告表明经济企稳 大摩预计9月加息

美联储关注两件事情，一是美国上半年经济是否能企稳，二是海外局势的溢出效应。从6月非农就业数据看，美国经济站稳了脚。目前美联储需要更多信息，来看海外局势的溢出效应如何。

Hilsenrath指出，美联储关注的第一件事情是，美国2015年上半年经济是否能企稳。之前美联储预计，受严寒、西海岸港口劳资纠纷、油价暴跌、美元升值影响，美国一季度经济会表现低迷。

美联储关注的第二件事情是，海外局势的溢出效应如何。海外局势对美联储来讲，也是个不断摸索的过程，对于海外局势未来可能怎么演变，各种意见还在形成中。

希腊对国际货币基金组织（IMF）违约，希腊将就援助条款举行公投，这使得欧洲和金融市场都有着更大的不确定性，可能抑制经济企稳。欧元走弱会打压美国出口，抑制美国通胀水平。全球金融市场动荡可能会摧毁银行和企业的信心，进而影响投资和经济增长。

此外，中国经济放缓、中国股市大幅波动，也是美联储担忧的问题。

周四，美国劳工部数据显示，美国6月非农就业人口增长22.3万，不及预期的增长23.3万，5月为增长28万人。这是美国在过去16个月里，第15个月新增就业人数超过20万。失业率5.3%为2008年4月以来最低，预期为5.4%。劳动力参与率62.6%，创1977年以来最低。每小时薪资同比增2%，低于5月的增2.3%，此前多月处于2%的水平。

Hilsernrath认为，最新就业数据表明，美国经济站稳了脚，扛过了年初时的各种不利因素。美联储现在需要观察，海外局势的溢出效应如何，是否实质地影响到了美国，最后依此作出决定如何回应。

目前，美联储官员们预计，美国经济在二季度会重新企稳，为下半年更进一步增长奠定基础。下半年劳动力市场会进一步改善，通胀走强，有至少一次加息。

在最新一期非农就业报告发布之后，很多经济学家都认为，虽然6月的数字喜忧参半，但是美联储应该还是会在9月的时候开始加息。

摩根大通的首席美国经济学家迈克尔·菲诺利（Michael Feroli）在6月非农就业报告发布之后说，“我们在今天上午之前一直觉得美联储将会在9月采取行动，现在我们对此感觉更有信心了。”

迈克尔·菲诺利说，在主要的数据之外，显示劳动力市场疲态的一些指标在6月时候继续下降，这其中包括了因为经济原因而被迫接受兼职工作的人数，以及长期失业人口的统计。

美国劳工部的非农就业报告显示，美国经济在6月增加22.3万就业人口，大致符合经济学家平均预期；当月的失业率下降至5.3%的七年最低水平。

但是报告也将之前两个月的数字进行了下行修正，4月和5月的就业人口增长数被合计下调了6万。这也使得经济学家们对新一轮数据的回应不算太狂热。

但是迈克尔·菲诺利说，他对这一下行修正并不担心，毕竟5月时候还是有25.4万的就业人口增长，“很难理直气壮的说5月的数字看起来已经不好了”。

法国巴黎银行的经济学家布里克林·德威尔（Bricklin Dwyer）也赞成，新一期非农就业报告显示了一个健康的劳动力市场，并称“还是预期会在9月时候加息”。

不过也不是所有人都同意美联储会在9月时候采取行动。

杰弗里的经济学家汤姆·西蒙斯（Tom Simons）指出，平均时薪在6月时候是持平的，5月时候的增长也被下调为仅有极小幅度的提升。他强调，“缺乏薪酬增长的迹象，很大程度降低了联储会在9月提高短期利率的可能性”。

汤姆·西蒙斯指出，很多投资者也是这么认为的。他说，根据联邦基金利率期货合约的交易情况，交易员们已经把对9月加息的预期值下调了17%，甚至将12月时候加息的预期值也降低了。他强调，“2016年才会加息的概率正在增长。”

汤姆·西蒙斯说，美联储已经给出了加息的两个条件，也就是健康的就业市场和通货膨胀正在重返2%这个联储目标的信心。他指出，由于失业率已经降至5.3%，大多数经济学家都认为联储的劳动力市场条件已经满足，所以“所有的目光都集中到了通货膨胀上”，而“强劲劳动力市场和通货膨胀之间的桥梁就是薪酬的增长”。

美联储在2015年还有四次决策会议，分别在7月，9月，10月和12月。在联储官员们的上一次会议中，这一期间应该加息一次还是两次上存在意见分歧。

市场普遍预期，美联储不会在7月28日和29日的会议中采取行动，部分原因是希腊危机的不确定性，但是这个问题到9月16日和17日的会议期间应该不再存在。

迈克尔·菲诺利说，“到9月的时候，我们将会知道希腊是否会对金融市场有非常大的影响了。”（Tim）