度势施救:股市科学救援该如何进行?

监管层连续祭出救市“大招”后,深沪股市依然欲振乏力,今日(7月2日)再度演绎杀跌行情,直至尾盘银行、两桶油等权重板块突然爆发,沪指尾盘一度拉升 3%,最终收报3912.32点,跌幅3.48%。股市72小时黄金大救援之后,还有哪些稳定牌可以打出来?这考验着监管层和市场参与主体的智慧。我们坚信,市场经历持续非理性下跌之后,必将找寻到新的价值平衡点。不过,如何在股市维稳过程中进行“科学施救”,避免给市场留下后遗症与绊脚石,对于着眼未来发展的中国股市有着十分重要的意义。

科学施救1:政策层面



♠降低交易成本,印花税下调有空间

中登公司7月1日晚间公告,拟自8月1日起调低A股交易结算相关收费标准,降幅约为33%。

降低交易费用进一步表明救市态度,但相比”大招”降低印花税,或者对A股市场提升作用更为明显。海通证券首席经济学家李迅雷认为,随着市场规模以及交易规模的大幅扩大,现行印花税相比佣金而言无疑是偏高的。目前绝大多数券商给客户的佣金都是万分之三,而1‰的印花税具有较大的下降空间。

平衡市场需求,稳定新股供给预期

每逢市场大跌,暂停新股发行就会被不断提及。莲花财经采访资深人士认为,贸然暂停IPO无异于因噎废食,会打破市场正常投融资秩序,扰乱市场自身修复机制。

从科学施救的角度出发,可以考虑当前适度放缓新股发行上市节奏,稳定新股供给预期。同时,对于中概股回归,也要有科学合理的制度安排,明确市场预期,避免给本已失衡的市场增添更多的不确定因素。

加速“国家队”进场,增强A股市场稳定性

保险资金、养老金代表的是市场风险偏好极低的资金。在股票市场连续大幅下挫后,A股对他们的吸引力显著提升。29日,已有保险公司开始大量申购公募基金达数十亿元。同时,社保部和财政部会同有关部门共同起草《基本养老保险基金投资管理办法》(征求意见稿),将股市纳入养老保险基金的投资范围,比例最高可以达到30%。
莲花财经建议加速“国家队”进场,增强A股市场稳定性。与这些大机构入场意愿相对应的是,蓝筹ETF连续获得大额申购。29日,4只蓝筹ETF获100亿净申购。30日,3大蓝筹ETF再度获得超过150亿元净申购。

完善做空机制,发挥市场自我纠错功能

融资盘暴仓只是压倒大盘的最后一根稻草,A股暴跌内在原因是泡沫化太严重,创业板近150倍市盈率不说世所罕见,也可在世界泡沫排行榜上留名。

导致如此严重泡沫最重要原因是做空机制的不完善,间接纵容了泡沫的无限吹大。虽然现在名义上可以融券做空,但实际上一券难融,从每日的融券余额与融资余额对比就可看出,融券数量几乎趋近于零。

加强依法治市,严打违规行为与股市谣言

资本市场是信心市场,不仅来自于对国家经济、行业发展与上市公司层面的信心,更来自于对市场制度层面的敬畏,市场好了就监管严一点,市场不好就监管松一点,这显然不符合依法治国、依法治市理念。当前监管层应该做好“两手抓”,一是抓好稳定市场,尽快形成合力,提振市场信心;另一方面,对查处违法违规行为不能手软。近一段时间,经常有一些不利于市场稳定的谣言在网络上扩散开来,对于恶意造谣、误导投资者的违法机构个人,应该一查到底,并将其绳之以法,还市场一个公正透明的舆论环境。

科学施救2:公司层面

提振市场信心,增持回购最实在

市场持续大跌,投资者信心跌至谷底。股市危情时刻,不少富有责任感的上市公司纷纷挺身而出,用实际行动抵御市场的系统性下跌。浙江、湖南等地上市公司纷纷发出倡议,自发加入股市维稳大军。

据不完全统计,连日来,上市公司大股东和高管拿出真金白银逆市增持、回购股票的案例频频发生,富有诚意的举动让不少公司股价一定程度上扛住了下跌压力。

与此同时,还有一些上市公司选择了申请停牌或延迟复牌“躲避风头”。不过,与之相比,增持、回购行为更符合股市“科学施救”的宗旨


表明看好态度,延长锁定亦可行

大股东延长锁定也被认为是上市公司当前可以考虑的维稳举动。在2012年创业板首批28家公司首发原始股解禁之时,面对当时市场低迷状况,曾经发生过数十家上市公司集体延长锁定的维稳之举。回过头来看,的确起到了不错的效果。当前市况下,上市公司即便不掏钱增持,为了表明看好态度,延长锁定期也很能起到稳定信心的作用。

科学施救3:机构层面


知名私募齐看多 公募接棒挺牛市

继6月30日午间基金业协会、知名私募发声力挺A股之后,公募火线加入“声援”阵营。7月1日晚,华夏基金和中欧基金发表观点,均认为市场经历大幅调整后已出现企稳迹象,在改革继续深化、大类资产转移趋势并未改变、货币政策中性偏松进而中长期利率持续向下、宏观政策协力实现经济增速区间管理的大背景下,未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成。

在当前市场背景下,作为市场的主要参与者,公募和私募机构齐齐唱多对于维护市场稳定无疑有一定作用,但真正要见效,还需要拿出切实行动。华夏保险就是一例,7月2日午间,华夏保险声明:华夏保险已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。(本文来源:莲花财经lianhuacaijing)


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