安东油田服务（3337.HK）：本年目标不亏损，明年下半年有望复苏

作者：余小丽

投资要点:

2015 年业绩目标不亏损：

2014 年公司收入同比下降17.8%至20.6 亿元人民币，营业利润同比下降92.4%至4130 万元，净利润由盈利3.8 亿元转为亏损1.98 亿元，预计2015 年上半年公司收入为7-8 亿元人民币收入，同比2014 年同期的11.1 亿元人民币会有较大幅度的下降。

2015 年上半年新增订单10 亿元人民币：

公司在2014 年底，2015Q1 底及2015Q2 底的在手订单分别为17 亿元，17.6 亿元和22-23 亿元左右，2015 年新增订单约为10 亿元，其中国内新增订单6 个多亿，海外新增4 个多亿订单，其中一季度新增订单约为4.7 亿元人民币。从在手订单的交付来看，公司2 季度的经营非常困难，作业量也极低。

2015 年降本为主旋律：

由于过去较为积极的人员招聘，公司人员较为富足，而行业却转入低迷期，因此公司针对市场变化采取了降本措施，截止到2015 年6 月底公司已经减少了1300 多人，仅剩3000 多人，预计一年能节约人工成本1.8亿元。虽然公司在手订单充足，但是由于低毛利率的订单数量较多，公司的整体毛利率会有较大下降，虽然采取了降本措施，但预计盈利还是较难，公司预计会在2016 年下半年业绩好转。短期来看，我们也没有看到行业反转的迹象。

（来源：国元香港）