德银重申百度买入评级 目标价下调至236美元

$百度(usBIDU)$

北京时间6月29日下午消息,德意志银行今天发布研究报告,重申百度(Nasdaq:BIDU)股票“买入”(Buy)评级,但将其目标股价下调1%,至236美元。

以下为报告概要:

近期路演总结

我们参加了百度管理层与欧洲投资者的会面。该公司进一步阐述了其进军O2O(即团购和外卖)市场背后的逻辑,并描述了爱奇艺等投资对象的战略灵活性。由于加强了与这些业务相关的信息披露,加之核心搜索业务在经过了第一季度的弱势表现后持续企稳,我们重申该股“买入”评级。

坚持看好O2O

百度似乎对O2O的前景非常看好。由于餐馆和外卖是仅次于汽车和房地产的中国第三大垂直行业,而该行业约有1%的交易额通过外卖实现,所以该公司认为O2O的机会巨大,而且计划在如今已经覆盖了70座城市的基础上进一步扩大覆盖面。该公司表示,他们已经在30座城市的适龄工作人群中做到了行业第一。

销售和管理费用以及去哪儿的开支增长有待明确

管理层暗示销售和管理费用可能同比增长50%。由于预装量可能同比下滑,部分增长不仅仅受到O2O的推动,还在很大程度上受到爱奇艺和去哪儿的营销及推广活动的影响。目前还不清楚百度是否会因为去哪儿的开支计划增长,而在第二财季电话会议上调销售及管理费用指导性预测,或者这一预测是否会保持不变(O2O费用可能降低以适应去哪儿的预算增加).

维持买入评级,目标价下调1%至236美元

我们最近对去哪儿模型的调整将百度2015和2016财年的营收预期分别增加了0.1%和0.6%,但毛利率预期分别下调了1.3和1个百分点。我们给予百度1.0倍的PEG(市盈率相对盈利增长比率).


*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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